يتوقع أن تعود Samsung SDI إلى تحقيق الربحية في الربع الثاني، مع تحقيق ربح تشغيلي قدره 31.2 مليار وون، وفقاً لشركة شينهان للأوراق المالية في 22 يوليو. وسيشكل ذلك أول ربح ربع سنوي للشركة خلال سبعة أرباع، إنهاء سلسلة خسائر بدأت في الربع الثالث من 2024. ويُعزى التحول إلى نحو 97.7 مليار وون من اعتمادات إنتاج التصنيع المتقدم (AMPC) من إنتاج بطاريات في الولايات المتحدة، وإلى نحو 100 مليار وون من ردود الرسوم الجمركية المتبادلة في الولايات المتحدة. وحافظ محلل شينهان للأوراق المالية بارك جين-سو على تصنيف "شراء" مع سعر مستهدف يبلغ 830,000 وون، مشيراً إلى أن القيمة السعرية الجذابة لـ Samsung SDI، نظراً لمسار نمو أرباح واضح مدفوع بطلب بطاريات أنظمة تخزين الطاقة (ESS) الموجهة إلى الولايات المتحدة. ويمثل توقع إيرادات الربع الثاني عند 3.6 تريليون وون زيادة بنسبة 1% عن الربع السابق، متجاوزاً بشكل كبير إجماع السوق على خسارة تشغيلية قدرها 44.9 مليار وون، وفقاً لتجميع FnGuide.
تتوقع شينهان للأوراق المالية أرباحاً تشغيلية لأسهم Samsung SDI في الربع الثاني عند 31.2 مليار وون
قدّرت شينهان للأوراق المالية إيرادات Samsung SDI للربع الثاني عند 3.6 تريليون وون، بزيادة 1% عن الربع السابق، مع ربح تشغيلي قدره 31.2 مليار وون. ويأتي هذا التوقع على النقيض بشكل حاد من تقدير إجماع السوق السابق لدى الشركة، والذي رجح خسارة تشغيلية قدرها 44.9 مليار وون للربع الثاني. ووفقاً لـ FnGuide، يبلغ متوسط توقعات ربح تشغيل الربع الثاني لدى السوق لـ Samsung SDI خسارة قدرها 39.6 مليار وون، مع توقعات تتراوح بين ربح مرتفع قدره 95 مليار وون وخسارة منخفضة قدرها 126.4 مليار وون. وقال بارك جين-سو إن نتائج الربع الثاني ستؤكد عدم وجود أي مشكلات مع مسار نمو الشركة وتعافيها.
اعتمادات AMPC وردود الرسوم الجمركية تدفع تعافي الربحية
من المتوقع أن تصل اعتمادات AMPC في الربع الثاني من إنتاج بطاريات في الولايات المتحدة إلى 97.7 مليار وون، بزيادة 21% عن الربع السابق. كما يعكس التوقع للربع الثاني مبلغاً إضافياً يقارب 100 مليار وون من ردود الرسوم الجمركية المتبادلة في الولايات المتحدة، ما يساهم في تعافي الربحية. ومن المتوقع أن تنمو إيرادات بطاريات نظام تخزين الطاقة (ESS) بنسبة 5% على أساس ربع سنوي، وهي أقل من الزيادة المتوقعة مبدئياً بنسبة 10% بسبب تأخر جداول التسليم لبعض المشاريع المحلية. ومع ذلك، من المتوقع أن تكون زيادة مبيعات منتجات إمداد الطاقة غير القابل للانقطاع (UPS) ذات هوامش الربح المرتفعة، بالإضافة إلى ردود الرسوم الجمركية، قد دعمت الربحية. وتواصل مبيعات بطاريات ESS من نوع NCA (نيكل-كوبالت-ألمنيوم) في السوق الأميركية تحقيق نمـوٍ ثابت.
خط Starplus LFP ESS يبدأ التشغيل في الربع الرابع
من المقرر أن يبدأ خط Starplus من فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) بقدرة 22GWh عمليات جديدة في الربع الرابع. وتتوقع شينهان للأوراق المالية أن تدفع الشحنات واسعة النطاق لمنتجات Samsung Battery Box (SBB) 2.0 LFP إيرادات قسم ESS إلى نحو 7 تريليون وون في 2027، أي بزيادة 61% عن مستويات 2025. وبناءً على التوسع في خطوط المنتجات عالية الربحية، تتوقع شينهان للأوراق المالية أن يرتفع ربح التشغيل الموحد لـ Samsung SDI في 2027 بشكل حاد إلى 1.3 تريليون وون، مقارنةً بـ 83.3 مليار وون المتوقعة في 2025. وأشار بارك جين-سو إلى أن إمكانات النمو على المدى المتوسط إلى الطويل لقسم ESS هي نقطة يجب مراقبتها.
زيادة مبيعات البطاريات الصغيرة 10% بفضل طلب BBU والأدوات الكهربائية
من المتوقع أن يشهد قسم البطاريات الصغيرة زيادة في الإيرادات بنسبة 10% مقارنة بالربع السابق بسبب ارتفاع الطلب على وحدات إمداد الطاقة الاحتياطية (BBU) ومنتجات الأدوات الكهربائية، ما يؤدي بنجاح إلى تقليص خسارة التشغيل. وقد ساهم تحسن أداء المبيعات في هذا القطاع في تقليص الخسائر الإجمالية قبل التحول إلى ربحية في الربع الثاني.
انخفاض إيرادات بطاريات السيارات الكهربائية 10% بسبب تأخيرات تسليم BMW
أظهر قسم بطاريات المركبات الكهربائية أداءً أضعف نسبياً، مع انخفاض الإيرادات بحوالي 10% مقارنة بالربع السابق. انتهت صلاحية التعويض لمرة واحدة الذي تلقته الشركة من كبار عملاء السيارات في الربع الأول، وتأخر تعافي المبيعات لدى العميل الرئيسي BMW. ومع ذلك، تقلصت خسارة التشغيل في القسم بسبب زيادة حجم الإنتاج من US Starplus الموجهة للأسواق الأوروبية، إلى جانب ارتفاع اعتمادات AMPC. ويعمل صناع السيارات الأوروبيون بنشاط على تنويع سلاسل الإمداد، وتقوم Samsung SDI بتأمين أحجام طلبات فعلية، ما يرفع احتمال تحسن الأداء مستقبلاً في قسم بطاريات المركبات الكهربائية.
من المتوقع أن يصل معدل تشغيل مصنع المجر إلى 70% في النصف الثاني
توقع بارك جين-سو من شينهان للأوراق المالية أن يتحسن معدل تشغيل مصنع Samsung SDI في المجر إلى نحو 70% في النصف الثاني، بزيادة تقارب 20 نقطة مئوية عن العام الماضي، مدعوماً بتأثيرات تحويل خطوط الإنتاج. وأشار إلى أن تسجيلات المركبات الكهربائية الصِرفة في دول أوروبية رئيسية تشمل ألمانيا وفرنسا والمملكة المتحدة ارتفعت بنسبة 44% على أساس سنوي خلال النصف الأول، مع استمرار قوة المبيعات. ومن المتوقع أن يدعم تحسن معدل التشغيل مسار تعافي قسم بطاريات المركبات الكهربائية.
الأسئلة الشائعة
ما هو ربح التشغيل المتوقع لـ Samsung SDI في الربع الثاني وفقاً لشينهان للأوراق المالية؟
تتوقع شينهان للأوراق المالية ربح تشغيل Samsung SDI في الربع الثاني عند 31.2 مليار وون، وهو ما سيكون أول ربح ربع سنوي للشركة خلال سبعة أرباع منذ الربع الثالث من 2024. ويستند هذا التوقع إلى نحو 97.7 مليار وون من اعتمادات AMPC من إنتاج بطاريات في الولايات المتحدة، وإلى حوالي 100 مليار وون من ردود الرسوم الجمركية المتبادلة في الولايات المتحدة.
لماذا انخفضت إيرادات بطاريات Samsung SDI في الربع الثاني؟
من المتوقع أن تكون إيرادات بطاريات Samsung SDI من المركبات الكهربائية قد انخفضت بحوالي 10% مقارنة بالربع السابق بسبب انتهاء صلاحية التعويض لمرة واحدة الذي تلقته الشركة من كبار عملاء السيارات في الربع الأول، وتأخر تعافي المبيعات لدى العميل الرئيسي BMW. ومع ذلك، تقلصت خسارة تشغيل القسم بسبب زيادة الإنتاج من US Starplus للأسواق الأوروبية وارتفاع اعتمادات AMPC.
متى سيبدأ خط Starplus LFP ESS لدى Samsung SDI عمليات التشغيل؟
من المقرر أن يبدأ خط Starplus من فوسفات الحديد والليثيوم (LFP) بقدرة 22GWh لدى Samsung SDI عمليات جديدة في الربع الرابع. وتتوقع شينهان للأوراق المالية أن تدفع الشحنات واسعة النطاق لمنتجات Samsung Battery Box (SBB) 2.0 LFP إيرادات قسم ESS إلى نحو 7 تريليون وون في 2027، أي بزيادة 61% عن مستويات 2025.
