أسهم أشباه الموصلات: خبير يرفض نظرية الفقاعة مستشهدًا بقيود العرض

رفض بارك بيونغ-تشانغ، الرئيس التنفيذي لشركة MP Partners، نظريات «فورة أشباه الموصلات» في 27 يوليو، وذلك في مقطع فيديو نُشر على قناة «Sampro TV» على يوتيوب، مستنداً إلى قيود مادية، منها قيود الطاقة والأراضي ونقص DRAM، بما يجعل تحديد فائض العرض أمراً صعباً. وعزا بارك هبوط أسهم أشباه الموصلات في المقام الأول إلى ضغوط العرض والطلب وعوامل التصفية الناجمة عن الرافعة المالية، لا إلى تدهور أساسيات الصناعة.

وتأتي هذه التحليلات في ظل استمرار مخاوف فورة أشباه الموصلات وتقلبات السوق، مع تحديد أداء سوق الأسهم هذا الأسبوع—بالتحديد ما إذا كانت الأسهم تحافظ على مستويات الدعم وتكسر خط 7000—كعامل حاسم لتأكيد قيعان السوق.

انخفاض رصيد ائتمان المستثمرين الأفراد 5 تريليون وون في يوليو

حدد بارك انخفاض رصيد ائتمان المستثمرين الأفراد باعتباره عاملاً يدعم ارتداد السوق. وقال إن رصيد ائتمان المستثمرين الأفراد انخفض بنحو 5 تريليون وون خلال يوليو، موضحاً أن تخفيض الرافعة المالية لا يزال مستمراً. وأضاف بارك: «رصيد ائتمان المستثمرين الأفراد يتراجع بشكل كبير جداً»، مؤكداً: «تخفيض الرافعة المالية يتقدم، ويبدو أن هذا الاتجاه يؤثر بقوة في السوق».

وبخصوص هبوط أسهم شركات أشباه الموصلات، خلص بارك إلى أن ضغوط العرض والطلب تعمل بقوة أكبر من ظروف الصناعة. وقال: «هذه المرة، عوامل العرض والطلب قوية جداً»، مشيراً إلى: «حتى مع أن محللي أشباه الموصلات والرؤساء التنفيذيين جميعاً يقولون إن نقص الإمدادات لن ينتهي بسرعة، وأن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها، فإن أسعار الأسهم تتراجع». وأضاف أن التصفية المفرطة للرافعة المالية والقلق إزاء التقلبات عززا من حدة الانخفاض.

قيود مادية تمنع فائض إمدادات أشباه الموصلات خلال 5 سنوات

رسم بارك خطاً ضد نظريات فورة أشباه الموصلات انطلاقاً من تصريحات جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة NVIDIA. وقال: «حتى لو حاولت شركات التكنولوجيا الكبرى تنفيذ التمويل، فإن انهيار الفقاعة خلال 5 سنوات أمر مستحيل بسبب القيود المادية»، مضيفاً: «الطاقة والأراضي وDRAM كلها غير كافية، لذا حتى لو أرادوا البناء على نطاق واسع، فإنهم لا يستطيعون ذلك فعلياً». وأردف: «إنها بنية لا يمكن أن تتوسع بشكل مفرط».

صناديق طرح CXMT ومشاركة قمة AI الحكومية باعتبارهما متغيرات سوقية

جرى أيضاً عرض اتجاه صناديق الاكتتاب في CXMT (Changxin Memory)، وهي شركة مدرجة في STAR Market بالصين، كمتغير. وتشير التحليلات إلى أن الأموال قد تتعافى بعد اكتمال الاكتتاب، بما قد يعيدها إلى أسهم ممثلي قطاع أشباه الموصلات عالمياً مثل Samsung Electronics وSK Hynix وMicron.

وعلى خلاف بعض التقييمات السلبية لقمة «AI في سان فرانسيسكو»، وجد بارك أهمية في مجرد مشاركة الحكومة نفسها. واعتبر بارك أن مشاركة الحكومة في ترسيخ القواعد التصريحية والمؤسسية خبر إيجابي. وشرح أن السوق تقبل ذلك، مع تحرك قوي لأسهم Samsung SDS وNaver وغيرها من أسهم قطاعات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

وقال بارك إن الطريقة التي يتعامل بها السوق مع المعلومات قد يكون لها تأثير أكبر على أسعار الأسهم من المعلومات نفسها. وأضاف: «قنوات التوزيع أكثر أهمية من مصدر المعلومات»، مشيراً إلى: «لا ترتفع أسعار الأسهم فقط لأن الشركة جيدة؛ فالمشهد العام مهم». كما أوضح: «حتى مع المحتوى نفسه، تختلف النتائج بحسب كيفية تفسير الناس له».

اختبار سوق هذا الأسبوع: الحفاظ على مستويات الدعم وكسر خط 7000

وبشأن سوق الأسهم هذا الأسبوع، رأى بارك أن ما إذا كانت مستويات الدعم القائمة ستصمد هو المفتاح. وقال: «ذكرت طوال الأسبوع الماضي أنه أسبوع لتأكيد القاع»، مضيفاً: «إذا لم يكسر هذا الأسبوع مستوى الدعم وتجاوز خط 7000، فإن احتمال تأكيد القاع يصبح أعلى بكثير».

وتبقى كبرى إعلانات أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، وكذلك اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، متغيرات في هذا الأسبوع. ومع سيطرة توقعات تثبيت الفائدة، ووجود وقت متبقٍ حتى الاجتماع المقبل في سبتمبر، تشير التحليلات إلى أن ضغط السوق قد ينخفض جزئياً.

الأسئلة الشائعة

س: ما القيود المادية التي استشهد بها بارك بيونغ-تشانغ ضد نظريات فورة أشباه الموصلات في 27 يوليو؟

ج: استشهد بارك بيونغ-تشانغ بنقص الطاقة والأراضي وDRAM كقيود مادية تجعل فائض العرض صعباً تحديده، موضحاً أنه حتى إذا حاولت شركات التكنولوجيا الكبرى تنفيذ التمويل، فإنها لا تستطيع فعلياً البناء على نطاق واسع بسبب هذه القيود.

س: كم انخفض رصيد ائتمان المستثمرين الأفراد في يوليو وفقاً للرئيس التنفيذي لـ MP Partners؟

ج: وفقاً لبارك بيونغ-تشانغ، انخفض رصيد ائتمان المستثمرين الأفراد بنحو 5 تريليون وون خلال يوليو، مع استمرار تأثير تخفيض الرافعة المالية في السوق.

س: ما اختبار السوق الرئيسي لهذا الأسبوع الذي حدده بارك بيونغ-تشانغ؟

ج: حدّد بارك ما إذا كانت الأسهم تحافظ على مستويات الدعم الحالية وتتجاوز خط 7000 هذا الأسبوع بوصفه الاختبار الرئيسي لتأكيد قيعان السوق، مع بقاء كبرى إعلانات أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى واجتماع FOMC كمتغيرات.