أطلقت S&P Dow Jones Indices وشركة Pantera Capital مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية في 20 يوليو، وهو مؤشر معياري مُصمّم لمساعدة المستثمرين المؤسسيين على تخصيص رأس المال للـعملات الرقمية اعتمادًا على أسس اقتصادية قابلة للقياس، بدلًا من الزخم السعري أو القيمة السوقية. يضم المؤشر 18 أصلًا رقميًا تم اختيارها عبر منهجية قائمة على القواعد تُجري فحوصًا للبروتوكول من حيث إيرادات البروتوكول وال سيولة وحجم السوق، حيث تشكل Ether (ETH) وBNB وSolana (SOL) أكبر ثلاث حيازات، تليها TRON (TRX) وHyperliquid (HYPE). تمثل عملية الإطلاق واحدة من أقوى عمليات التأييد لنهج يستند إلى الأساسيات في الاستثمار بالعملات الرقمية من مزود كبير لمؤشرات القطاع المالي التقليدي؛ إذ تسهم Pantera Capital بخبرة الأصول الرقمية، بينما توفر S&P حوكمة المؤشر ومنهجيته وإطار العمل الخاص بالحساب.
S&P Pantera Index يطبق منهجية اختيار قائمة على الإيرادات
على عكس مؤشرات العملات الرقمية التقليدية التي ترتّب الأصول في المقام الأول وفقًا للقيمة السوقية، يبدأ مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية من المكوّنات ضمن مؤشر S&P للعملات الرقمية الأوسع نطاقًا للأصول الرقمية، قبل تطبيق فلاتر أهلية إضافية. يجب أن تحافظ الأصول الجديدة على قيمة سوقية تتجاوز 500 مليون دولار وتستوفي متطلبات سيولة دنيا. ثم تتم في ما بعد ترتيب البروتوكولات المؤهلة وفقًا للإيرادات المتولدة خلال الربعين السابقين، باستخدام بيانات توفرها منصة Artemis لتحليلات البلوك تشين.
تتم إضافة الأصول حتى تمثل مجتمعة 99% من إيرادات بروتوكولات المجموعة المؤهلة. تُحدد الأوزان النهائية للمحفظة باستخدام القيمة السوقية المعدلة، مع وضع سقف لحصة أكبر مكوّن عند 35%، وتقييد جميع المكونات الأخرى بنسبة 20% خلال عمليات إعادة التوازن الدورية. تؤدي المنهجية إلى تغيير جوهري في تكوين المحفظة مقارنة بمؤشرات القيمة السوقية التقليدية. وعلى الرغم من أن Ethereum تبقى ضمن أكبر حصص التخصيص بسبب اقتصادها الواسع على السلسلة، يستبعد المؤشر Bitcoin رغم مكانته كأكبر عملة رقمية في العالم من حيث القيمة السوقية. ووفقًا لـ S&P، لا يستوفي Bitcoin حاليًا المعايير التي تركز على الإيرادات في المؤشر، لأن الشبكة لا تحقق إيرادات بروتوكول بالطريقة نفسها التي تعمل بها العديد من منصات العقود الذكية.
المستثمرون المؤسسيون يطالبون بمؤشرات عملات رقمية أكثر ذكاءً
يعكس إطلاق المؤشر تحولًا أوسع في استثمار العملات الرقمية على مستوى المؤسسات، حيث ينظر مديرو المحافظ بشكل متزايد إلى ما هو أبعد من التعرض الموزون حسب القيمة السوقية وحدها. خلال العام الماضي، طرحت البورصات والمؤسسات المالية مؤشرات عملات رقمية أكثر تطورًا تغطي قطاعات مثل التمويل اللامركزي والإيداع/الاستيكينغ والأصول المرمّزة وسلال الأصول الرقمية المتنوعة. يطالب المستثمرون بمؤشرات تعكس بشكل أفضل اقتصاديات شبكات البلوك تشين الأساسية بدلًا من أداء السوق المضاربي وحده.
من خلال التركيز على إيرادات البروتوكول والنشاط الاقتصادي القابل للقياس، يحاول مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية تطبيق مبادئ التقييم المرتبطة بشكل أكبر باستثمار الأسهم التقليدي. ويعطي هذا النهج الأفضلية للأنظمة البيئية للبلوك تشين التي تولد رسومًا مستدامة واستخدامًا متكررًا للشبكة بدلًا من مكافأة الأصول لمجرد ارتفاع أسعار الرموز. ووفقًا للشركتين، يُراد للمؤشر أن يخدم كقياس للأداء للمحافظ المؤسسية وكأساس محتمل لمنتجات استثمارية مستقبلية.
قد يعمل المؤشر كأساس لمنتجات استثمارية مستقبلية
قد يخدم المؤشر في نهاية المطاف كأساس لمنتجات استثمارية على مستوى المؤسسات، أو صناديق سلبية، أو محافظ مُهيكلة تتبع شبكات بلوك تشين تُدرّ إيرادات. وعلى الرغم من أن منهجيته ستواصل التطور جنبًا إلى جنب مع قطاع الأصول الرقمية، فإن الشراكة بين S&P Dow Jones Indices وPantera تشير إلى أن استثمار العملات الرقمية المؤسسي يدخل مرحلة جديدة تصبح فيها الأساسيات بنفس أهمية القيمة السوقية. وبالنسبة إلى المستثمرين المحترفين الذين يتعاملون مع مشهد أصول رقمية يزداد تعقيدًا، يوفر المؤشر إطارًا بديلًا يعطي الأولوية للمنفعة الاقتصادية وأداء الشبكة على المضاربة.
الأسئلة الشائعة
ماذا أطلقت S&P Dow Jones Indices وPantera Capital في 20 يوليو؟
أطلقت S&P Dow Jones Indices وPantera Capital مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية في 20 يوليو، وهو مؤشر يحتوي على 18 أصلًا رقميًا تم اختيارها عبر منهجية قائمة على القواعد تُجري فحصًا لإيرادات البروتوكول وال سيولة وحجم السوق. أكبر ثلاث حيازات هي Ether (ETH) وBNB وSolana (SOL)، تليها TRON (TRX) وHyperliquid (HYPE).
لماذا يستبعد مؤشر S&P Pantera للأصول الرقمية Bitcoin؟
وفقًا لـ S&P، لا يستوفي Bitcoin حاليًا معايير المؤشر التي تركز على الإيرادات لأن الشبكة لا تحقق إيرادات بروتوكول بالطريقة نفسها التي تعمل بها العديد من منصات العقود الذكية. يرتب المؤشر البروتوكولات المؤهلة وفقًا للإيرادات المتولدة خلال الربعين السابقين باستخدام بيانات توفرها منصة Artemis لتحليلات البلوك تشين، ولا يتأهل Bitcoin بموجب هذه المنهجية.
