تسجل صناديق «الزومبي» التابعة للملكية الخاصة الأميركية رقمًا قياسيًا بقيمة 348.5 مليار دولار

صناديق «الأسهم الخاصة» الأمريكية (private equity) الزومبي — وهي الصناديق التي تجاوزت مدتها التشغيلية من دون التخلص من أصولها — وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 348.5 مليار دولار من قيمة صافية للأصول بحلول نهاية 2025، وفقاً لشركة أبحاث السوق Pitchbook. ويعود هذا الارتفاع إلى ارتفاع أسعار الفائدة واستمرار تعثر سوق صفقات الاندماج والاستحواذ، ما أخر عمليات بيع الأصول. ويواجه المستثمرون المؤسسيون، بمن فيهم صناديق التقاعد وشركات التأمين، تحديات متزايدة لاسترداد رأس مالهم الذي تم الالتزام به.

صناديق الأسهم الخاصة الأمريكية تتجاوز عتبة 10 سنوات على نطاق قياسي

تُظهر بيانات Pitchbook أن قيمة الأصول المحتجزة في صناديق الأسهم الخاصة الأمريكية التي أُنشئت قبل أكثر من 10 سنوات بلغت 348.5 مليار دولار بحلول نهاية 2025. وتُعرف هذه الصناديق، والمعروفة في القطاع باسم «صناديق الزومبي»، بأنها فشلت في إتمام التصرف في الأصول ضمن مدد التشغيل القياسية لها. ويمثل هذا الرقم أعلى مستوى مُسجل لصناديق هذه الفئة.

ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ الاندماج والاستحواذ يؤخران التصرف في الأصول

يرتبط تراكم أصول صناديق الزومبي ارتباطاً مباشراً باستمرار ارتفاع أسعار الفائدة وتعطل سوق الاندماج والاستحواذ. فقد خفضت تكاليف الاقتراض المرتفعة شهية المشترين لعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية، بينما اتسعت فجوات التقييم بين البائعين والمستحوذين المحتملين. وقد حالت هذه الظروف دون تمكن شركات الأسهم الخاصة من تنفيذ مخارجها المخطط لها عبر المبيعات أو الإدراجات العامة، ما أجبر الصناديق على الاحتفاظ بالشركات ضمن محافظها لفترة أطول من آفاق استثمارها المستهدفة.

المستثمرون المؤسسيون يواجهون تحديات في استرداد رأس المال

يواجه مستثمرو صناديق التقاعد وشركات التأمين الذين التزموا برأس مال لهذه المركبات الاستثمارية تأخيرات كبيرة في تلقي التوزيعات. ويؤدي طول فترة الاحتفاظ إلى تعطيل تخطيط سيولة المستثمرين المؤسسيين واستراتيجيات إعادة موازنة المحافظ. ومع بقاء الصناديق غير قادرة على تحويل استثماراتها إلى سيولة، يواجه الشركاء المحدودون حالة من عدم اليقين بشأن توقيت العائدات النهائية من استثماراتهم.

الأسئلة الشائعة

ما هي صناديق الأسهم الخاصة الزومبي؟
صناديق الأسهم الخاصة الزومبي هي مركبات استثمارية تتجاوز مدتها التشغيلية المعتادة — عادة 10 سنوات — من دون التخلص بنجاح من أصول محفظتها. وتواصل هذه الصناديق الاحتفاظ بالاستثمارات بعد آجال المخارج المقصودة، دون قدرتها على إعادة رأس المال إلى المستثمرين.

لماذا وصلت صناديق الأسهم الخاصة الأمريكية الزومبي إلى مستويات قياسية بحلول نهاية 2025؟
وفقاً لـ Pitchbook، بلغت أصول صناديق الزومبي 348.5 مليار دولار بحلول نهاية 2025 بسبب ارتفاع أسعار الفائدة واستمرار تعثر سوق الاندماج والاستحواذ. وقد أدت هذه الظروف إلى تأخير مبيعات الأصول ومنعت شركات الأسهم الخاصة من تنفيذ مخارجها المخطط لها.

كيف تؤثر حالة صناديق الزومبي في المستثمرين المؤسسيين؟
يواجه المستثمرون المؤسسيون مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين صعوبات في استرداد رأس مالهم الملتزم به من هذه الصناديق. ويؤدي طول فترة الاحتفاظ إلى تعطيل تخطيط سيولتهم وخلق حالة من عدم اليقين بشأن عائدات الاستثمارات وتوقيت التوزيعات.