اقترح مؤسس إيثريوم المشارك فيتاليك بوتيرين في 1 يونيو إطارًا جديدًا لبناء عملات مستقرة وتتبع أصول تشفيرية للسعر يزيل عمليات التصفية القسرية التي تستخدمها هذه الأنظمة عادةً للحفاظ على الاستقرار. وشرح بوتيرين النهج في منشور بحثي تمت مراجعته بالتشارك مع فلاديمير نوفاكوفيسكي ومطوري Curve، بهدف تمكين المستخدمين من الاحتفاظ بأصل يتتبع سعرًا مستهدفًا باستخدام ETH فقط كضمان دون الاعتماد على مُصدر مركزي. يعالج هذا المقترح التحدي الجوهري الذي واجهته العملات المستقرة الخوارزمية: الحفاظ على “ربط” السعر دون المخاطر التي يسببها مزودو الأسعار الفوريون والإغلاقات/البيع الآلي عندما تنخفض قيم الضمان.
تحديد بوتيرين لمخاطر التصفية وأوركِل الأسعار الفوري
تحافظ العملات المستقرة الخوارزمية الحالية على التوازن من خلال إقران كل “رهان” برهانٍ معاكس، وإغلاق المركز قسرًا عندما يتحرك السوق بعيدًا ضدّه. يُسمّى هذا البيع القسري “التصفية”، وهو ما يمنع النظام من أن ينتهي بديون أكبر من قيمة الضمان. تتطلب التصفية مصدر سعر دقيقًا وفوريًا، وهو ما رأى بوتيرين أنه نقطة الضعف الأشد في النظام. كتب: “أوركِلات الوقت الحقيقي شديدة الصعوبة في جعلها آمنة”، لأنها تعتمد على عدد قليل من المُبلّغين الآليين، ولا تترك مجالًا لتصحيح الأخطاء، كما تمنع الطرق الأرخص والأبطأ التي من شأنها أن تجعل تغذية الأسعار أكثر أمانًا. وقد دافع بوتيرين سابقًا عن العملات المستقرة الخوارزمية المصممة جيدًا بوصفها ركيزة حقيقية للتمويل اللامركزي، مميزًا إياها عن منتجات العائد المبنية على رموز مركزية.
نموذج خيارات بوتيرين يقسم ETH إلى رمزين
يستبدل إطار بوتيرين نموذج الاقتراض بتقسيم 1 ETH إلى رمزين يتكاملان دائمًا ليعودا إلى قيمة 1 ETH نفسها. تتحقق المنظومة من السعر مرة واحدة، في تاريخ مستقبل محدد مسبقًا، لتحديد كيفية تقسيم ETH بين الرمزين. وبما أن القطعتين تتعادلان دائمًا مع “واحد كامل”، فلا يمكن لأي جهة الوقوع في ديون، ولا يلزم إجراء بيع قسري في أي وقت. تعمل هذه الإعدادات على نحو يشبه سوق التنبؤات، وهو منتج تم تداوله لسنوات، لذا يمكنها الاستناد إلى تغذيات الأسعار نفسها التي تستخدمها تلك الأسواق بالفعل ولا تحتاج إلى تسعير فوري. وصف بوتيرين هذا النهج بأنه “قلب المشكلة رأسًا على عقب” وجعل المشتقات الاصطناعية “تعتمد فقط على أوركِلات ‘بطيئة’”.
الإطار يقدّم مفاضلة الانجراف التدريجي
المفاضلة هي أن حاملي الأصول ينحرفون تدريجيًا مع الوقت بعيدًا عن القيمة الدقيقة التي يريدونها بدلًا من أن يُمحوا دفعة واحدة، ويختار كل شخص متى يُجري تعديلًا على مركزه. جادل بوتيرين بأن مقدارًا قليلًا من الانجراف مناسب لمن “يريد الاستقرار السعري” لا “الدولار المُحاكِي”، على الرغم من أنه أقر بأن الأصل لا يمكن اعتباره دولارات عادية للدفع اليومي أو للضرائب. ويستند المقترح إلى سلسلة من النشاطات الأخيرة من بوتيرين، الذي أشار إلى أن المدفوعات صفرية المعرفة ستكون المعيار العالمي القادم للتمويل الرقمي، ودعا المنظومة إلى تبنّي تصاميم أكثر جرأة على مستوى التطبيقات.
الأسئلة الشائعة
ماذا اقترح فيتاليك بوتيرين في 1 يونيو؟
اقترح فيتاليك بوتيرين في 1 يونيو إطارًا جديدًا لبناء عملات مستقرة وأصول تشفيرية تتبع السعر يلغي التصفية القسرية من خلال تقسيم 1 ETH إلى رمزين يتكاملان دائمًا ليبلغا مجموع 1 ETH، مع التحقق من السعر مرة واحدة في تاريخ مستقبل محدد.
لماذا يتجنب إطار بوتيرين أوركِل الأسعار الفوري؟
جادل بوتيرين بأن أوركِلات الوقت الحقيقي شديدة الصعوبة في جعلها آمنة لأنها تعتمد على عدد قليل من المُبلّغين الآليين، ولا تترك مجالًا لتصحيح الأخطاء، كما تمنع الطرق الأرخص والأبطأ التي من شأنها أن تجعل تغذيات الأسعار أكثر أمانًا.
ما المقصود بالمفاضلة في نموذج بوتيرين القائم على الخيارات؟
ينجرف الحاملوّن تدريجيًا بعيدًا عن القيمة الدقيقة التي يريدونها مع مرور الوقت بدلًا من أن يُمحوا دفعة واحدة، ويختار كل شخص متى يُجري تعديلًا على مركزه، رغم أن بوتيرين أقر بأن الأصل لا يمكن اعتباره دولارات عادية للدفع اليومي أو للضرائب.
