في يوليو 2026، انخفضت حركة مرور ناقلات النفط عبر مضيق هرمز إلى أدنى مستوياتها منذ نحو شهرين ونصف. في 23 يوليو، غادرت ناقلة واحدة فقط المضيق، دون دخول أي سفن. ويعاني هذا الممر المائي الاستراتيجي، الذي يحمل نحو ربع تجارة النفط البحرية العالمية وحوالي خُمس شحنات الغاز الطبيعي المسال، من أشد أزمة في شدة المرور منذ حرب إيران والعراق.
وبالتوازي، تنعكس تغيرات المشهد في رهانات المتداولين داخل سوق التنبؤات. تُظهر بيانات سوق التنبؤات لدى Gate أنه اعتبارًا من 24 يوليو 2026، تبلغ احتمالات أن يعود مضيق هرمز إلى الوضع الطبيعي قبل 31 أغسطس 11%، وقبل 30 سبتمبر 22%، وقبل 31 ديسمبر 52%. وفي يونيو، كانت احتمالية العودة إلى الوضع الطبيعي قبل 31 ديسمبر قد وصلت إلى 91% في مرحلة ما، لكنها تراجعت الآن بشكل كبير بنحو 40 نقطة مئوية عن ذروتها.
ليست أرقام الاحتمالات هذه مجرد تذبذب عاطفي عابر في السوق. إنها «ذكاء جماعي» أطلقه آلاف المشاركين برأس المال الحقيقي، ويعكس التسعير المتكامل للوضع الجيوسياسي المعقّد، واللعبة العسكرية، وسلسلة إمداد الطاقة. إن فهم المنطق الكامن وراء هذه الأرقام هو بوابة أساسية لفهم تسعير المخاطر في سوق الطاقة العالمي الحالية.
لماذا تحولت حركة مضيق هرمز من «تعافٍ وشيك» إلى «صفر مرور»
في منتصف يونيو 2026، توصلت الولايات المتحدة وإيران عبر وساطة طرف ثالث إلى مذكرة تفاهم، ما أدى مؤقتًا إلى قدر من التهدئة في مضيق هرمز. في ذلك الوقت، كانت بيانات سوق التنبؤات لدى Gate تُظهر أن احتمالية العودة إلى الوضع الطبيعي قبل 31 ديسمبر ارتفعت إلى 91%—إذ رأى السوق على نطاق واسع أن حل مشكلة عبور المضيق خلال العام يُعد حدثًا ذا احتمال مرتفع.
لكن لم تلبث هذه القناعة أن انكسرت أمام الواقع. لم تدم مذكرة التفاهم سوى أقل من ثلاثة أسابيع قبل أن تصبح شبه معدومة الأثر. منذ منتصف يوليو، واصلت القوات العسكرية الأميركية تنفيذ ضربات متتالية على أهداف داخل إيران، وبحلول 24 يوليو كانت قد شنت غارات جوية متواصلة لليلة 13 على التوالي. من جهتها، أعلنت إيران أن المضيق «سيظل مغلقًا حتى توقف القوات الأميركية عدوانها». ووفقًا لوكالة فارس الإيرانية التي نقلت عن مصادر، فقد انخفضت حركة مرور مضيق هرمز إلى الصفر، ولن تمنح إيران أي تصاريح عبور لأي سفينة.
ومن بيانات المرور، تتضح بجلاء وتيرة تدهور الوضع. في بداية يوليو، كانت حركة المرور الأسبوعية عبر المضيق تلامس 76 رحلة، لكنها انخفضت في أسبوع 21 يوليو إلى 8 رحلات فقط. أما في 23 يوليو، فقد سُجل أدنى مستوى منذ 7 مايو—ناقلة واحدة فقط تغادر، دون أي دخول.
من «تعافٍ وشيك» إلى «صفر مرور»، استغرق هذا التحول أقل من شهر. تعكس تعديلات احتمالات سوق التنبؤات، في جوهرها، تأخرًا في الاستجابة للواقع الجديد—إذ يعيد التمويل تسعير خطر كان يُقلَّل من تقديره سابقًا: الجمود في المضيق قد يكون أطول بكثير مما كان يتوقعه السوق.
من 91% إلى 52%: تحول السرد في السوق خلف منحنى الاحتمالات
يرسم تغير هيكل احتمالات سوق Gate مسارًا واضحًا لتحول السرد داخل السوق.
كانت احتمالية 91% في يونيو تتوافق مع إطار سردي مفاده أن الصراع «قابل للضبط ويمكن التفاوض بشأنه». اعتقد المشاركون في السوق عمومًا أن الولايات المتحدة وإيران، رغم وجود احتكاكات، لديهما دوافع للتوصل إلى اتفاق—فالولايات المتحدة تحتاج إلى كبح أسعار النفط ومكافحة التضخم، وإيران تحتاج إلى رفع القيود وإعادة استعادة الصادرات.
أما احتمال 52% في 24 يوليو، فيعكس سردًا مختلفًا تمامًا: لقد تحوّل الصراع من «مساومة سياسية يمكن التفاوض حولها» إلى «منازعة على السيطرة على مضيق بطابع محصلته صفر». فقد نقلت الحرس الثوري الإيراني إدارة المضيق من مجرد إجراءات استجابة طارئة إلى إطار قانوني على مستوى الدولة، ما يعني أنه حتى في حال استئناف المفاوضات لاحقًا، فإن «خطوط إيران الحمراء» بشأن سيادة المضيق قد جرى تثبيتها تشريعيًا، ما يضيّق مساحة التفاوض أكثر. وفي المقابل، أعلنت الولايات المتحدة علنًا أنها تريد أن تصبح «حامية مضيق هرمز»، وتخطط لفرض رسوم بنسبة 20% على البضائع العابرة.
يتنافس الطرفان على نيل السيطرة الاستئثارية على المضيق، لا على صيغة للتعايش. إن وضع «محصلة صفر» يجعل كلفة أي تنازل سياسي لأي طرف مرتفعة للغاية—وهذا هو جوهر منطق تخفيض سوق التنبؤات لاحتمال العودة إلى الوضع الطبيعي من 91% إلى 52% قبل نهاية العام.
كيف تُسعَّر أرقام الاحتمالات في سوق التنبؤات
يعتمد عمل سوق التنبؤات لدى Gate على مبدأ «السعر هو الاحتمال». إذ تقع أسعار كل عقد بين 0.01 و0.99 USDT، وتعكس مباشرة الاحتمال الضمني لوقوع الحدث. يتداول المشاركون باستخدام USDT، وعند انتهاء الحدث يحصل الفائز على تعويضات.
وتكمن الميزة المحورية لهذه الآلية في تجميع المعلومات. يراهن آلاف المشاركين بناءً على رؤيتهم المجمعة لمسار مفاوضات أميركا وإيران، ومستوى الرغبة في كبح التصعيد العسكري، وفعالية دور الوسطاء الخارجيين، والاستجابة في أسواق الطاقة. في النهاية، تكون إشارة السعر المتولدة أكثر قيمة من منظور أي محلل منفرد.
إن مجموعة الاحتمالات المتدرجة التي يعرضها سوق Gate—11% قبل 31 أغسطس، و22% قبل 30 سبتمبر، و52% قبل 31 ديسمبر—تعكس في جوهرها تسعير السوق لـ«الزمن». إذ يُنظر إلى الاستعادة في المدى القصير (أغسطس) على أنها شبه مستحيلة (11%)، بينما في المدى الأطول (ديسمبر) تكون الاحتمالية فوق النصف، لكنها ليست حدثًا مؤكدًا. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن هذه البيانات تعني مخاطر «طرف الذيل»؛ إذ ارتفع احتمال ألا يعود المضيق إلى وضعه الطبيعي خلال 2026 إلى 48%، وهو ما يقترب من النصف.
يتقاطع هذا الحكم مع بيانات منصات توقع أخرى للتحقق المتبادل. ففي Polymarket، بلغ سعر عقد «عودة مضيق هرمز إلى الوضع الطبيعي بحلول نهاية العام» في 24 يوليو 51.5%، وهو متوافق بشدة مع 52% في Gate. أما Kalshi، فيبدو أنها أكثر تشاؤمًا: إذ يقدّر المتداولون أن احتمال عودة الوضع الطبيعي خلال 2026 لا يتجاوز نحو 43%، وقد لا يرتفع إلى 53% إلا في 1 يناير 2027 على أقرب تقدير.
إن تقديم عدة أسواق توقع مستقلة لاحتمالات ضمن نطاقات متقاربة يشير إلى أنها ليست انحرافًا صادرًا عن منصة واحدة، بل انعكاسًا لتوافق آراء المشاركين في السوق.
لماذا انجرف الصراع الجيوسياسي من «قابل للتفاوض» إلى «صفرية»
لفهم استمرار انخفاض احتمالات سوق التنبؤات، لا بد من تحليل التحول البنيوي في لعبة أميركا وإيران.
لقد كان من الممكن أن تتحقق مذكرة التفاهم السابقة لأن الطرفين كان بينهما مجال مشترك للمساومة—فقد عرضت الولايات المتحدة تجميد جزء من الأصول وإزالة بعض القيود على صادرات النفط مقابل ضمانات تمنحها إيران لعبور المضيق. لكن هذا التوافق قد تم تخريبه بالكامل.
من جانب الولايات المتحدة، تحولت أهداف ضربات القوات الأميركية من «غارات عقابية» في البداية إلى «حرمان منهجي لإيران من القدرة العسكرية على التحكم بالمضيق». توسع نطاق الضربات ليشمل البنية التحتية المدنية، مع تصاعد تدريجي في شدة العمليات. وقد أبلغ البيت الأبيض الكونغرس رسميًا بإعادة تشغيل العمليات العسكرية ضد إيران، ما يعني أن الولايات المتحدة لا تنوي فعليًا الوفاء بالمسؤوليات والالتزامات المرتبطة بمذكرة التفاهم.
ومن جانب إيران، فإنه ومع عدم وجود وقف إطلاق نار وعدم قدرة إيران على الحصول على مكاسب اقتصادية نابعة من المذكرة، فمن الطبيعي ألا تلتزم إيران ببنود المذكرة تقييدًا لسلوكها. فقد تعهد المرشد الأعلى في إيران بالانتقام من الولايات المتحدة «من أعلى إلى أسفل جميع المجرمين». كما حذرت القوات المسلحة الإيرانية من أن أي تعاون مع الولايات المتحدة سيُعد «عملاً حربياً» ضد سيادة إيران.
والأكثر تعقيدًا هو التأثيرات غير المباشرة للصراع. فقد أعلنت جماعة الحوثيين في اليمن في 20 يوليو فرض حظر بحري على السعودية، ويواجه مضيق ملَند—وهو ممر عالمي آخر حاسم للطاقة—خطرًا بالحصار. ومع تضييق القناتين الرئيسيتين للطاقة في الوقت نفسه، فإن ضغوط «الاقتران بين المضيقين» تزيد أكثر اضطراب سلسلة الإمداد العالمية للطاقة.
عندما ينكمش التنافس من «مفاوضات متعددة القضايا» إلى «صراع صفر حول قضية واحدة»، ترتفع صعوبة التوصل إلى حلول وسط بشكل أُسّي. وهذه هي الأسباب البنيوية وراء استمرار خفض سوق التنبؤات لاحتمالات العودة—ليس لأن السوق بات أكثر سوداوية، بل لأن الأساسيات تزداد تدهورًا.
مرجع تاريخي: لماذا يصعب فك حصار المضيق بسرعة
مضيق هرمز ليس ساحة جديدة تواجه تهديدات الحصار. خلال حرب إيران والعراق من 1980 إلى 1988، هددت إيران مرارًا بإغلاق المضيق، ونصبت ألغامًا بحرية في 1987 وهاجمت ناقلات النفط. في ذلك الوقت، أطلق بعض طواقم الناقلات على المضيق اسم «ممر الموت». وقد أدت تهديدات إيران إلى دفع أسعار النفط من أكثر من 30 دولارًا للبرميل إلى ما يزيد على 45 دولارًا.
لكن من المهم ملاحظة أن المضيق لم يكن محاصرًا بالكامل وبشكل مستمر خلال حرب إيران والعراق. إذ تُعد «عملية حصار شاملة» نادرة جدًا تاريخيًا—وهذا بالذات يوضح خصوصية الوضع الحالي: فإيران لم تعلن فقط إغلاق المضيق، بل نفذت ذلك بالفعل، حيث انخفضت حركة المرور إلى الصفر.
ومرجع تاريخي آخر يستحق الاهتمام هو أن استعادة الملاحة إلى الوضع الطبيعي حتى بعد انتهاء الصراع قد تتطلب وقتًا طويلاً. وفي تقرير في يوليو، أشار صندوق النقد الدولي (IMF) إلى أنه حتى لو عاد مضيق هرمز إلى العمل مجددًا، يتوقع العاملون في الصناعة أن تعود عمليات نقل النفط إلى الوضع الطبيعي بعد فترة تتراوح بين شهرين إلى ثلاثة أشهر، مع استمرار درجة كبيرة من عدم اليقين بشأن تعافي الثقة في مجال الشحن والتأمين والمشغلين.
وهذا يعني أنه حتى لو توصلت أميركا وإيران في نقطة ما إلى اتفاق وقف إطلاق نار جديد، فلا يزال هناك فارق زمني ملحوظ بين «اتفاق سياسي» و«عودة فعلية لحركة المرور». وقد يطيل هذا العامل كذلك نافذة الوقت الفعلية التي يعتبرها سوق التنبؤات «عودة طبيعية».
من الاحتمالات إلى الأسعار: كيف تنتقل إشارات سوق التنبؤات إلى الأسواق الأوسع
لا تمثل تغيرات احتمالات سوق التنبؤات حدثًا معزولًا. بل ترتبط بعلاقة مباشرة بتغيرات الأسعار في أسواق الطاقة والشحن والتمويل الأوسع.
في أسواق الطاقة، أدت إعادة إغلاق مضيق هرمز مرة أخرى إلى دفع أسعار النفط الدولية إلى الارتفاع بسرعة بنحو 10%. فقد عاد خام برنت إلى مستويات قرب 100 دولار، كما تجاوزت أسعار المنتجات النفطية بسرعة أعلى مستوياتها السابقة. وحذر صندوق النقد الدولي من أن «آلية امتصاص الصدمات» في أسواق النفط العالمية قد استُنفدت تقريبًا؛ إذ لم تعد عوامل كانت تمتص الصدمة موجودة كما في السابق، مثل تراجع الطلب في آسيا، وزيادة الإنتاج خارج دول الخليج، وإطلاق المخزونات. وبحلول نهاية مايو، تُقدَّر مخزونات النفط العالمية بنحو 12 مليار برميل، أي نحو نصف مستويات ما قبل الصراع.
وفي أسواق الشحن، قفزت أقساط التأمين على مخاطر الحرب من 0.1%-0.2% من القيمة التأمينية للسفينة في فترة ما قبل اندلاع الصراع إلى 5%-10%. وعلى سبيل المثال، بالنسبة لناقلة نفط بعيدة بقيمة 100 مليون دولار، فقد قفزت تكلفة التأمين لعبور مضيق هرمز مرة واحدة من نحو 250 ألف دولار إلى مستوى قياسي بلغ 10 ملايين دولار. وتحولت هذه التكلفة من «متغير تشغيلي» إلى «شرط دخول»؛ إذ توقفت بعض شركات الشحن عن عبور المضيق بالكامل.
وفي قطاع صناديق التحوط، وخلال الأسبوع المنتهي في 14 يوليو، زادت مؤسسات إدارة الأصول صافي المراكز الشرائية (Long) في خام برنت بمقدار 75,996 عقدًا إلى 357,154 عقدًا، وهو أكبر ارتفاع أسبوعي منذ ديسمبر 2016. وتقوم الأموال المؤسسية بالرهان على ارتفاع النفط الخام بأسرع وتيرة منذ قرابة عقد من الزمن.
إن احتمال 52% في سوق Gate، جرى تسعيره ضمن هذا السياق الكلي. فهو ليس رقمًا منفردًا، بل نقطة تجميع لإشارات أسعار لا حصر لها عبر أسواق الطاقة والشحن والتمويل—وهو تسعير جماعي لـ«عدم اليقين».
ثلاث مسارات محتملة ودلالات احتمالاتها
استنادًا إلى البنية الحالية لاحتمالات سوق Gate، يمكن استنتاج ثلاث مسارات رئيسية للسيناريوهات:
- اختراق في المدى القصير (العودة قبل 31 أغسطس، احتمال 11%). يتطلب هذا السيناريو أن تتوصل أميركا وإيران خلال أسابيع إلى اتفاق وقف جديد ثم يستأنفان فورًا حركة عبور المضيق. لكن بالنظر إلى أن الطرفين انجرفا من «قابل للتفاوض» إلى «محصلة صفر»، وما زالت أعمال الضرب مستمرة يوميًا، فإن احتمال تحقق هذا السيناريو منخفض للغاية. يعكس احتمال 11% تحفظ السوق تجاه هذا المسار.
- حل خلال العام (العودة قبل 31 ديسمبر، احتمال 52%). يعد هذا هو السيناريو المرجعي في السوق حاليًا—فاحتمال يزيد قليلًا عن النصف يعني أن السوق يرى أن حل المشكلة خلال العام أكثر احتمالًا بشكل طفيف من عدم حلها. يفترض هذا السيناريو أن الطرفين، بعد استنزاف عسكري على مدى عدة أرباع، يعودان في النهاية إلى طاولة المفاوضات. لكن كما حذر صندوق النقد الدولي، حتى في حال التوصل إلى اتفاق، لا يزال استعادة حركة المرور الطبيعية تتطلب من شهرين إلى ثلاثة أشهر—ما يعني أنه إذا تحقق الاتفاق في الربع الرابع، فقد تمتد العودة الفعلية حتى 2027.
- مماطلة طويلة (تعذر العودة خلال 2026، احتمال 48%). هذا هو خطر الذيل الذي لا يمكن تجاهله في تسعير السوق الحالي. إذا استمرت المواجهة العسكرية الحالية بين أميركا وإيران، فإن احتمال عدم عودة حركة مرور المضيق خلال 2026 يقترب من النصف. في هذا السيناريو، سيستمر تعطّل نحو 25% من إمدادات النفط الخام عالميًا، ما يرفع ضغوط التضخم أكثر ويضع نمو الاقتصاد العالمي تحت ضغط أكبر.
من بين السيناريوهات الثلاثة، يعد السيناريو الثاني (حل خلال العام) هو الحكم المرجعي في السوق حاليًا، لكن من المهم ملاحظة أن احتمال 52% يعني أن ثقة السوق في هذا الحكم ليست قوية. وهذه في حد ذاتها إشارة خطر مهمة.
FAQ
س: كيف تم استخلاص بيانات احتمالات سوق Gate للتنبؤات؟
يعمل سوق Gate للتنبؤات عبر آلية «السعر هو الاحتمال». إذ تقع أسعار كل عقد بين 0.01 و0.99 USDT، وتعكس مباشرة الاحتمال الضمني لوقوع الحدث. يتداول المشاركون باستخدام USDT، وعند انتهاء الحدث يحصل الفائز على تعويض.
س: لماذا كانت احتمالات التنبؤ في يونيو مرتفعة إلى 91%، بينما هبطت الآن إلى 52%؟
في يونيو، توصلت أميركا وإيران إلى مذكرة تفاهم، واعتقد السوق على نطاق واسع أن الصراع يمكن السيطرة عليه ويمكن التفاوض بشأنه. لكن المذكرة لم تدم سوى أقل من ثلاثة أسابيع قبل أن تصبح شبه معدومة الأثر، وبعد توالي ضربات جوية متكررة من قبل الولايات المتحدة وإعلان إيران بقاء المضيق مغلقًا، تحول مسار اللعبة من «قابل للتفاوض» إلى «صفرية».
س: ماذا تعني احتمالية 52%؟
تعني 52% أن السوق يرى أن احتمال عودة الوضع الطبيعي بحلول نهاية العام أعلى بشكل طفيف من احتمال عدم حدوث ذلك، لكن الفارق ضئيل للغاية. وهذا يعكس عمليًا درجة عالية من عدم اليقين لدى السوق—إذ تستند رهانات قرابة نصف الأموال إلى أن المضيق لن يعود إلى وضعه الطبيعي خلال 2026.
س: ما التأثير الفعلي لإغلاق مضيق هرمز في أسواق الطاقة؟
يؤدي مضيق هرمز دورًا في نقل نحو ربع تجارة النفط البحرية عالميًا وحوالي خُمس شحنات الغاز الطبيعي المسال. وقد انخفضت حركة المرور إلى الصفر حاليًا، وارتفعت أسعار النفط الدولية بنحو 10%، وعاد خام برنت إلى مستويات قرب 100 دولار.
س: إذا استعاد المضيق حركة المرور بحلول نهاية العام، هل يمكن أن تعود الملاحة إلى الوضع الطبيعي فورًا؟
لا. يشير صندوق النقد الدولي إلى أنه حتى لو عاد مضيق هرمز إلى العمل، يتوقع العاملون في الصناعة أن تعود عمليات نقل النفط إلى الوضع الطبيعي بعد فترة تتراوح بين شهرين إلى ثلاثة أشهر، مع استمرار قدر كبير من عدم اليقين بشأن تعافي الشحن والتأمين وثقة المشغلين.
