دليل شامل للاستثمار بالوكالة في الأسهم الأمريكية: من آلية التشغيل إلى إدارة المخاطر الضرورية

ما هو التوكيل الفرعي؟ مفهومه الأساسي بشكل مبسط

يرغب العديد من المستثمرين في تايوان في دخول سوق الأسهم الأمريكية لكنهم لا يعرفون من أين يبدأون. في الواقع، من خلال خدمات التوكيل الفرعي التي تقدمها شركات الوساطة المحلية، يمكنك الاستثمار بسهولة في الأسواق الخارجية. الاسم الكامل للتوكيل الفرعي هو “خدمة شراء وبيع الأوراق المالية الأجنبية بناءً على توكيل”، وباختصار هو أن تقوم بتوكيل شركة الوساطة المحلية لتنفيذ الطلبات، ثم تقوم الشركة بنقل طلبك إلى شركة وساطة شريكة في الخارج لإتمام الصفقة في السوق المحلي.

بدلاً من الحديث عن توكيل مباشر، يمكن القول إنه توكيل غير مباشر. لأن طلبك يمر عبر شركة الوساطة المحلية قبل أن يصل إلى البورصة الخارجية، وهذه عملية “التمرير” هي أصل تسمية التوكيل الفرعي. من خلال هذه الطريقة، يمكن للمستثمرين الوصول إلى أسواق الأسهم، والصناديق المتداولة (ETFs)، والسندات في دول متعددة مثل الولايات المتحدة، اليابان، هونغ كونغ، والصين، مع أن شراء ETF للأسهم الأمريكية هو الأكثر شعبية.

كيف يعمل التوكيل الفرعي؟ من تقديم الطلب حتى امتلاك الأسهم

فهم آلية عمل التوكيل الفرعي يساعدك على فهم كامل عملية التداول:

الخطوة الأولى: تقديم الطلب عبر منصة محلية
يقوم المستثمر باختيار الأسهم الأجنبية التي يرغب في شرائها عبر تطبيق أو موقع شركة الوساطة في تايوان، ثم يدخل الكمية والسعر ويقدم الطلب.

الخطوة الثانية: شركة الوساطة المحلية تنقل الطلب
بعد استلام طلبك، تقوم شركة الوساطة في تايوان بنقله إلى شركة وساطة مسجلة في البورصة الخارجية، وهذه الشركات لديها صلاحية مباشرة للتعامل في السوق المحلي.

الخطوة الثالثة: إتمام الصفقة وإبلاغ النتائج
تتم عملية التوفيق في السوق الخارجية، وبعد إتمام الصفقة، ترسل النتائج إلى شركة الوساطة في تايوان، والتي تقوم بتحديثها على حسابك.

الخطوة الرابعة: حفظ الأسهم وتسوية الحساب
بعد إتمام الصفقة، يتم الاحتفاظ بالأسهم باسم شركة الوساطة وتحت وصايتها في حسابات خارجية. على الرغم من أن اسم المالك على الحساب هو شركة الوساطة، إلا أن لديك حقوق المنفعة الكاملة، وهذه الممارسة تعتبر قانونية ومعتمدة في الأسواق الدولية.

التوكيل الفرعي مقابل شركة الوساطة الخارجية: كيف تختار الأنسب لك

كل مستثمر لديه احتياجات مختلفة، والطريقتان لهما مميزات وعيوب:

بالنسبة للمبتدئين في الاستثمار الخارجي، فإن التوكيل الفرعي هو الخيار الأسهل والأقل عبئاً؛ لكن إذا كانت لديك عمليات تداول متكررة أو حجم أموال كبير، فإن شركة الوساطة الخارجية قد تكون أقل تكلفة.

تكاليف التوكيل الفرعي: الكشف عن جميع الرسوم الظاهرة والخفية

يجب على المستثمرين حساب التكاليف الحقيقية للتوكيل الفرعي بدقة، لتجنب المفاجآت من الرسوم المخفية.

أهم بنود الرسوم

رسوم تنفيذ الطلبات
تفرض شركة الوساطة المحلية على الطلبات نسبة تتراوح بين 0.1% و1% من قيمة الصفقة، وغالباً يوجد حد أدنى للرسوم (حوالي 25-50 دولار أمريكي). بعض الشركات مثل كاثي للوساطة ألغت الحد الأدنى، مما يجعل هيكل الرسوم أكثر مرونة.

رسوم البورصة والرقابة
تفرض هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسوماً بنسبة 0.00278% على عمليات البيع، وتُحتسب فقط عند البيع. كما تفرض رسوم على المعاملات (TAF) بقيمة 0.000119 دولار لكل سهم، بحد أقصى 5.95 دولار.

تكاليف سعر الصرف
التوكيل الفرعي يستخدم سعر صرف ثابت من شركة الوساطة، مما قد يسبب فرق سعر بين السعر الفعلي وسعر الشركة. بالإضافة إلى ذلك، تختلف رسوم صرف العملات البنكية حسب البنك، ويجب التحقق منها مسبقاً.

الضرائب والرسوم ذات الصلة

عائدات الأرباح الموزعة تخضع لخصم ضريبي بنسبة 30%، ويمكن طلب استرداد الضريبة، لكن الإجراءات معقدة. أما الأرباح الخارجية، فهي تخضع للضريبة فقط إذا تجاوزت الدخل السنوي الأساسي 670万 تيواني، ويُحسب الضريبة على أساس (الدخل الأساسي - 670万) × 20%.

مخاطر خفية في التوكيل الفرعي: المستثمرون يجب أن يكونوا على وعي

رغم سهولته، إلا أن التوكيل الفرعي ينطوي على مخاطر متعددة يجب الانتباه لها:

مخاطر التنفيذ والانزلاق السعري
يقتصر التوكيل على أوامر الحد، ولا يمكن تنفيذ أوامر السوق الفورية. في حالات تقلبات السوق الشديدة، قد تتغير الأسعار أثناء تمرير الطلب، مما يؤدي إلى عدم تنفيذ الطلب بالسعر المطلوب أو فشله تماماً.

مخاطر السيولة
يجب أن يكون لديك رصيد كافٍ في الحساب ليتم التنفيذ. حتى لو تم الطلب بنجاح، فإن نقص الرصيد قد يؤدي إلى رفض الطلب. غالباً، يتم إيداع مبلغ أكبر من المطلوب بسبب تقلبات سعر الصرف، مما يترك أموالاً مجمدة.

تأخير الوقت والسيولة
هناك تأخير زمني بين إرسال الطلب من تايوان وتنفيذه في السوق الخارجية، وكذلك في استلام النتائج، مما لا يناسب المستثمرين الذين يحتاجون إلى سرعة عالية. كما أن التوكيل لا يدعم التداول بالرافعة المالية أو البيع على الهامش، مما يحد من إمكانيات التحوط أو البيع على المكشوف.

مخاطر سعر الصرف والتسوية
استخدام سعر صرف ثابت يعني عدم الاستفادة من تقلبات السوق، بل تحمل تكاليف فرق السعر. بعد شراء الأسهم الأمريكية، يتم خصم المبالغ في T+1، وتسجيل المبيعات في T+3، مما يقلل من سيولة الأموال. وإذا غير البنك مواعيد العمل في قسم الصرافة، قد يتأثر تنفيذ الطلبات.

قيود على المنتجات ونطاق الاستثمار
مقارنة بشركات الوساطة الخارجية، فإن التوكيل الفرعي يتيح استثمار أدوات محدودة، ولا يدعم العقود الآجلة، المشتقات، الخيارات، أو أدوات معقدة أخرى. كما أنه لا يدعم إعادة استثمار الأرباح تلقائياً، ويجب إعادة استثمارها يدوياً لتحقيق الفائدة المركبة.

مخاطر الرقابة والحفظ
رغم أن الأسهم تحت وصاية شركة الوساطة، إلا أن ملكيتها تبقى باسم الشركة، وإذا حدثت أزمة مالية للشركة، قد تتعرض حقوق المستثمرين للخطر. بالإضافة إلى ذلك، تختلف قواعد التداول والعطلات بين الأسواق، مما قد يسبب صعوبات في التنفيذ.

خطوات فتح حساب التوكيل الفرعي والمتطلبات

التحضيرات قبل التقديم

جمع المستندات

• بطاقة الهوية الأصلية وجواز السفر أو بطاقة الإقامة
• وثيقة هوية ثانية (رخصة قيادة، بطاقة صحية، إلخ)
• ختم (مطلوب عند التقديم شخصياً)
• نسخة من حساب بنكي لإثبات القدرة المالية

خطوات التقديم الرسمية

الطريقة الأولى: التقديم في الفرع
زيارة أحد فروع شركة الوساطة المحلية، وإحضار المستندات، وإبلاغ الموظف برغبتك في فتح حساب توكيل فرعي، واختيار عملة التسوية (تيواني أو دولار أمريكي)، وتوقيع الاتفاقية.

الطريقة الثانية: التقديم عبر الإنترنت
تسجيل الدخول إلى موقع شركة الوساطة، وملء نموذج الطلب، وتحميل المستندات الممسوحة ضوئياً، وتوقيع الاتفاقية الإلكترونية، وعادةً يستغرق الأمر 3-5 أيام عمل للمراجعة.

بعد الموافقة

بعد فتح الحساب، يتم تحويل الأموال إلى حساب التسوية الخاص بالتوكيل، ويمكن بدء التداول مباشرة. جميع الأموال والأسهم تحت وصاية شركة الوساطة، ولا يحتاج المستثمر إلى إجراءات إضافية.

جدول مقارنة رسوم شركات التوكيل الفرعي في تايوان

إليك بعض الشركات الشائعة في تايوان وأسعار أوامر الشراء عبر الإنترنت (الأسهم الأمريكية):

الاختلافات بين الرسوم ليست كبيرة، ومعظمها يمكن التفاوض للحصول على خصومات أفضل، لكن بشكل عام، لا تزال أعلى من تكاليف شركات الوساطة الخارجية. كاثي ألغت الحد الأدنى، وتوفر حالياً أكثر هيكل رسوم جذاب في السوق. تشمل التكاليف رسوم الوساطة المحلية ورسوم البورصة الخارجية، وأقل تكلفة لشراء الأسهم الأمريكية، وقد تصل تكاليف شراء الأسهم الصينية أو هونغ كونغ إلى 1-2%.

لمن يناسب التوكيل الفرعي؟ تحليل نمط الاستثمار

التوكيل الفرعي مناسب بشكل خاص لـ:

• المستثمرين الذين يتداولون بشكل منخفض التكرار ويحتفظون لفترات طويلة
• المستثمرين المحافظين الذين يفضلون التسوية بالعملة التايوانية وتجنب تعقيدات صرف العملات
• المستثمرين ذوي حجم الأموال المتوسط والكبير، الباحثين عن استقرار
• من يواجهون صعوبة في التعامل مع الضرائب ويرغبون في توكيل محترفين لإدارة الأمور الضريبية

غير مناسب لـ:

• المستثمرين النشطين الذين يحتاجون إلى تنفيذ سريع وعمليات متكررة
• من يرغبون في استخدام الرافعة المالية أو البيع على الهامش
• من يودون الاستثمار في العقود الآجلة، الخيارات، أو أدوات مشتقة معقدة أخرى

طرق الاستثمار في الأسهم الأمريكية ومقارنتها

الخيار الأول: فتح حساب مباشر مع شركة وساطة خارجية

مثل Firsttrade وغيرها، تقدم تداولات بدون عمولة على الأسهم الأمريكية، مع دفع رسوم السوق فقط (تعتبر ضئيلة). لكن، يتطلب فتح حساب شروطاً أعلى، وغالباً تكون الواجهات باللغة الإنجليزية فقط، ويحتاج إلى معرفة جيدة بالتمويل واللغة.

الخيار الثاني: العقود مقابل الفروقات (CFD) على الأسهم الأمريكية

تتيح التداول بالرافعة على الأسهم الأمريكية، وتعمل كعقود مستقبلة، مع دعم البيع والشراء. رسومها منخفضة تصل إلى 0.01%-0.015%، ولا توجد عمولات، فقط فرق السعر ورسوم التبييت. مناسبة للمستثمرين النشطين أو من يستخدم استراتيجيات التحوط أو البيع على المكشوف.

الخيار الثالث: الجمع بين التوكيل الفرعي وطرق أخرى

يمكن للمستثمرين الجمع بين أكثر من طريقة حسب الأهداف، مثل استخدام التوكيل للشراء طويل الأمد، وCFD للعمليات قصيرة الأمد، والتحويل إلى شركة الوساطة الخارجية عند حجم أموال معين، لتحقيق أفضل توزيع للمحفظة.

قواعد مهمة وملاحظات عند التداول بالتوكيل الفرعي

1. طريقة الطلب محدودة: لا يقبل التوكيل إلا أوامر الحد، ولا يمكن تنفيذ أوامر السوق مباشرةً، ويجب تحديد السعر يدوياً.

2. متطلبات الرصيد: نقص الرصيد يمنع تنفيذ الطلب، وغالباً يُودع مبلغ أكبر من المطلوب بسبب تقلبات سعر الصرف، وسيتم رد الفائض بعد التنفيذ.

3. لا يمكن استخدام الرافعة المالية: يمنع التوكيل عمليات التمويل والاقتراض، ولا يدعم البيع على الهامش.

4. مواعيد التداول محدودة: من 09:30 صباحاً إلى 16:00 مساءً بالتوقيت الشرقي الأمريكي، وتُحول إلى التايواني الصيفي 21:30-04:00، وفي الشتاء 22:30-05:00.

5. فترة التسوية أطول: بعد الشراء، يتم خصم المبالغ في T+1، وبعد البيع، يتم الإيداع في T+3، مع أن يوم التسوية هو T+2، مما يقلل من السيولة.

6. سعر الصرف ثابت: يتم حسابه بواسطة شركة الوساطة، ولا يمكن الاستفادة من تقلبات السوق في سعر الصرف.

7. ساعات العمل: لا تتوقف خدمات التوكيل، لكن إذا أوقف البنك قسم الصرافة، قد يتعذر إتمام المعاملات الخارجية.

مصطلحات مهمة

ETF (الصناديق المتداولة في البورصة)
صناديق استثمارية تتبع مؤشرات، وتحتوي على سلة من الأسهم، وتُشترى وتُباع كوحدة واحدة. بعض ETFs في تايوان تشمل شركات التكنولوجيا الكبرى مثل FANNG، وتقوم بضبط الأوزان بشكل دوري لمتابعة أداء القطاعات الرائدة.

وحدة التداول
في السوق الأمريكية، يتم التداول بوحدة السهم، على عكس السوق التايواني الذي يُقاس بـ"الطوابع". سوق هونغ كونغ يُقاس بـ"اليد" (كل يد تساوي عدد معين من الأسهم، عادة 200 سهم أو أكثر). السوق الصيني يُنظم كل 100 سهم في يد واحدة.

الأموال المعلقة (On-hold funds)
الأموال الناتجة عن بيع الأوراق المالية والتي لم تُنقل بعد، ويمكن استخدامها لشراء أسهم أخرى في نفس السوق والعملة، لكن لا يمكن سحبها إلا بعد التسوية النهائية.

الخلاصة: اختيار الطريقة الأنسب للاستثمار

يُعد التوكيل الفرعي حلاً فعالاً للمستثمرين الباحثين عن وسيلة سهلة وآمنة للاستثمار في الخارج، خاصة للمستثمرين على المدى الطويل وذوي التداولات منخفضة التكرار والأموال المستقرة. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى الرسوم العالية، محدودية أدوات الاستثمار، تأخير التنفيذ، والمخاطر الخفية. على المستثمر أن يختار وفقاً لنمط تداولاته، حجم أمواله، وتحمل المخاطر، بين التوكيل الفرعي، شركات الوساطة الخارجية، وCFD. ومعرفة آلية العمل والمخاطر المحتملة ضروري قبل اتخاذ القرار.