هل يمكن أن تستمر موجة الذهب الحالية في الارتفاع؟ تحليل شامل لاتجاه سعر الذهب في عام 2025

لماذا ارتفعت أسعار الذهب بهذه الطريقة؟

منذ نهاية عام 2024، يمكن القول إن سوق الذهب الدولي يتصدر المشهد بلا منازع. من تسجيله مستوى قياسي عند 4400 دولار للأونصة في أكتوبر، إلى التذبذب والتصحيح اللاحق، هذا الاتجاه قد حطم تقريبًا سجل الارتفاعات التي استمرت لقرابة 30 عامًا — حيث بلغت نسبة ارتفاع الذهب في عامي 2024-2025 أقصى مستوى لها خلال 30 عامًا، متجاوزة 31% في 2007 و29% في 2010.

لكن ما يثير الفضول حقًا هو: ما الذي يدفع أسعار الذهب للارتفاع المستمر؟

ثلاثة محركات رئيسية لارتفاع الذهب

عدم اليقين الناتج عن السياسات الجمركية

مع دخول عام 2025، أطلقت سلسلة من السياسات الجمركية تحذيرات السوق. عندما يكون بيئة السياسات مليئة بالتقلبات، تظهر الحاجة إلى التحوط. وفقًا للتجربة التاريخية، خلال فترة التوتر التجاري بين الولايات المتحدة والصين في 2018، سجل سعر الذهب ارتفاعات قصيرة الأمد بين 5-10% عندما كانت السياسات غير مؤكدة. الحالة الحالية ليست استثناء — إذ أدى عدم الأمان في السوق إلى زيادة الطلب على الذهب، كأصل تقليدي للتحوط.

تعديل التوقعات بشأن خفض الفائدة

تؤثر توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي مباشرة على جاذبية الاستثمار في الذهب. عندما تنخفض معدلات الفائدة، تنخفض تكلفة حيازة الذهب، وترتفع العائدات النسبية. والمنطق وراء ذلك هو أن المعدلات الحقيقية تظهر علاقة سلبية واضحة مع سعر الذهب — فكلما انخفضت الفائدة، زادت قيمة امتلاك الذهب.

ومن المثير للاهتمام أن سعر الذهب انخفض بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، وليس بسبب خفض الفائدة ذاته، بل لأن السوق كسر توقعات استمرار خفض الفائدة في المستقبل. وُصف ذلك من قبل باول بأنه “خفض فائدة لإدارة المخاطر”، ولم يوضح الاتجاه المستقبلي للسياسة، مما أدى إلى تردد المستثمرين.

وفقًا لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر تصل إلى 84.7%. وغالبًا ما تكون هذه البيانات مؤشراً هامًا لتوقعات اتجاه الذهب.

استمرار زيادة احتياطيات البنوك المركزية

وفقًا لأحدث إحصائيات مجلس الذهب العالمي (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% على أساس شهري. وعلى مدى التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب.

الأهم من ذلك، أن استطلاع البنوك المركزية الذي أجرته WGC أظهر أن 76% من البنوك المركزية المستجيبة ستزيد من نسبة الذهب في احتياطاتها خلال السنوات الخمس القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار. هذا التوجه طويل الأمد يعزز الطلب على الذهب بشكل قوي.

ما العوامل الأخرى التي تساهم في الدفع؟

بيئة الديون العالية والمأزق السياسي

حتى عام 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار. ارتفاع مستوى الديون يعني أن مرونة السياسات النقدية للبنوك المركزية محدودة، وغالبًا ما تميل إلى التيسير، مما يضغط بشكل غير مباشر على انخفاض المعدلات الحقيقية ويدعم سعر الذهب.

تزعزع الثقة في الدولار

عندما يضعف الدولار مقابل العملات الأخرى أو تتراجع ثقة السوق، يصبح الذهب المقوم بالدولار خيارًا للتحوط. وتزداد تدفقات الأموال نحو الذهب في مثل هذه الفترات بشكل ملحوظ.

عدم اليقين الجيوسياسي

استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط — كل هذه العوامل ترفع من جاذبية الأصول الآمنة، مما يعزز الطلب على الذهب.

تعزيز السوق ذاتيًا

تغطية وسائل الإعلام، وتضخيم المشاعر عبر وسائل التواصل الاجتماعي، وشراء المستثمرين الأفراد — كلها تخلق موجة ارتفاع ذاتية على المدى القصير. لكن من المهم الحذر، فهذه الأنماط غالبًا لا تعكس الاتجاه الحقيقي على المدى الطويل.

كيف ترى المؤسسات مستقبل الذهب في 2025؟

رغم التصحيح الأخير، لا تزال المؤسسات تتبنى نظرة متفائلة.

فريق السلع في جي بي مورغان يعتقد أن التصحيح الأخير هو “تصحيح صحي”، ويرفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

غولدمان ساكس يؤكد أن هدف سعر الذهب في نهاية 2026 هو 4900 دولار للأونصة، مع نظرة إيجابية طويلة الأمد.

بنك أمريكا يتوقع بشكل أكثر جرأة، حيث رفع سابقًا هدف 2026 إلى 5000 دولار، مؤخرًا أشار إلى أن الذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم.

من سوق الفورك، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية من علامات تجارية معروفة مثل تشو لوان، لوفو، فوق 1100 يوان للغرام، دون أن تشهد تراجعًا كبيرًا، مما يعكس بشكل غير مباشر اعتراف السوق بالمستقبل المتوسط للذهب.

الدخول الآن، المخاطر والفرص متزامنة

بعد فهم منطق هذا الارتفاع، يواجه العديد من المستثمرين سؤالًا: هل لا زلت أستطيع الدخول الآن؟

للمتداولين المتمرسين على المدى القصير

التحركات المتذبذبة هي فرصة مثالية لاستغلال التحليل الفني. السيولة جيدة، واتجاهات الارتفاع والانخفاض واضحة، خاصة خلال فترات التقلبات الشديدة، حيث تتضح قوى السوق الصاعدة والهابطة. من يملك القدرة على ضبط الإيقاع، لديه فرص جيدة.

للمستثمرين المبتدئين

يجب أن يكونوا حذرين جدًا. تقلبات الذهب لا تقل عن الأسهم — حيث يبلغ متوسط التذبذب السنوي 19.4%، مقارنة بـ14.7% لمؤشر S&P 500. الشراء عند القمم، والشراء عند المستويات العالية، والبيع عند المستويات المنخفضة، كلها تؤدي إلى تآكل رأس المال بعد عدة عمليات. يُنصح بالبدء بمبالغ صغيرة، وتعلم تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي، لدعم قرارات التداول.

إذا كنت تنوي الاحتفاظ بالذهب المادي على المدى الطويل

أولًا، عليك أن تكون مستعدًا نفسيًا، لقبول تقلبات حادة قد تحدث. دورة الذهب طويلة جدًا، حيث تستغرق أكثر من عشر سنوات لإظهار وظيفتها كحافظ للقيمة، لكن خلال هذه الفترة قد يتضاعف السعر أو ينخفض إلى النصف. ثانيًا، تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة (عادة بين 5-20%)، لذلك لا يُنصح باستثمار مبالغ كبيرة دفعة واحدة.

الخطة المثلى للتوزيع

إدراج الذهب ضمن محفظة استثمارية لتنويع المخاطر هو الخيار الأكثر عقلانية. يمكن الاحتفاظ به على المدى الطويل لحماية الأصول، أو استغلال فترات التقلب الواضحة في السوق للقيام بعمليات قصيرة الأمد — خاصة قبل وبعد إعلانات البيانات الأمريكية، حيث تكون التقلبات عادةً أكثر حدة. لكن ذلك يتطلب خبرة سوقية وإدارة مخاطر جيدة.

نقاط أساسية يجب تذكرها

سعر الذهب يتقلب أكثر من الأسهم، ويجب أن تكون مستعدًا لتحمل تقلبات قصيرة الأمد؛ تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة، والتداول المتكرر يستهلك الأرباح؛ مهما كانت منطقية توقعاتك لاتجاه الذهب، لا تضع كل أموالك في أصل واحد، والتنويع دائمًا هو الخيار الأكثر أمانًا.

عوامل دعم سعر الذهب على المدى المتوسط والطويل لا تزال قائمة، لكن يجب الحذر من المخاطر قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية والاجتماعات الكبرى.