اتجاهات جديدة في اعتماد آلية البيتكوين: مايكل سايلر يُظهر إعادة تعريف جذرية للسوق

سنة 2025 كانت سنة تميزت بتعزيز الأساسيات طويلة الأمد في سوق البيتكوين بدلاً من تقلبات الأسعار قصيرة الأمد. كما أشار السيد مايكل سايلر (مؤسس Strategy ورئيسها) إلى أن اتجاهات الصناعة بأكملها وصلت إلى مرحلة تتطلب إعادة صياغة كبيرة. من أصول مضاربة إلى رأس مال مؤسسي. هذا التحول الجذري يحدد بنية السوق من نهاية عام 2025 وبداية عام 2026.

الرأي الذي عبّر عنه السيد سايلر في بودكاست “What Bitcoin Did” لا يعكس مجرد تفاؤل شخصي، بل يعكس واقع التغيرات المؤسسية التي تحدث على مستوى السوق بأكمله. حالياً، وصل عدد الشركات التي تمتلك بيتكوين على ميزانياتها إلى حوالي 200 شركة، ويستمر هذا العدد في الزيادة. هذا الاتجاه يوضح بوضوح أن البيتكوين بدأ يندمج في النظام المالي العالمي.

من 2025 إلى 2026: التحول الجذري في بنية سوق البيتكوين

التقدم في الأساسيات الذي يميز عام 2025 يحدث في مجال يتجاوز تقلبات الأسعار قصيرة الأمد. الاتجاهات الأربعة الرئيسية التي يؤكد عليها السيد سايلر تتطلب إعادة صياغة عميقة لمفهوم الصناعة بأكملها.

أولاً، عودة سوق التأمين لها معنى كبير. عندما اشترت الشركات كميات كبيرة من البيتكوين في عام 2020، قامت شركات التأمين بإلغاء العقود بشكل أحادي. استمرت الشركات في تحمل مئات الملايين من الدولارات من أقساط التأمين لمدة أربع سنوات. هذا الاستبعاد المؤسسي تغير في عام 2025، ويعود ذلك إلى قرار الجهات التنظيمية التي أدركت أن البيتكوين ليس مجرد أداة مضاربة، بل أصول شرعية.

ثانياً، مع اعتماد محاسبة القيمة العادلة، أصبح بإمكان الشركات تسجيل الأرباح غير المحققة من ارتفاع قيمة البيتكوين كربح، مما يغير بشكل جذري مظهر البيانات المالية للشركات التي تمتلك البيتكوين. الآن، يمكن لشركات خاسرة أن تحقق مئات الملايين من الدولارات من أرباح رأس المال وتحسن نتائجها المالية، وهو سيناريو أصبح واقعياً.

ثالثاً، التحول في السياسات الأمريكية هو اتجاه مهم أيضاً. في عام 2025، تم الاعتراف رسميًا بالبيتكوين كـ “سلعة رقمية رئيسية”، وتحول التوجيه الحكومي نحو موقف أكثر إيجابية. وافقت وزارة الخزانة على إدراج الأصول المشفرة في الميزانية العمومية، وأعلن رؤساء هيئة تنظيم العقود الآجلة للسلع (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دعمهم الواضح للبيتكوين، وهو نتيجة لنضال استمر قرابة عشرين عاماً في الصناعة.

رابعاً، تسارع تكامل النظام المصرفي مع البيتكوين. في بداية العام، كانت قيمة القرض بضمان البيتكوين لا تتجاوز 5 سنتات لكل مليون دولار من الضمان، لكن بحلول نهاية العام، بدأت البنوك الكبرى مثل JPMorgan وMorgan Stanley في تقديم وتمويل قروض بضمان البيتكوين. بحلول أوائل 2026، وصلت المناقشات بين هذه البنوك حول تداول البيتكوين ومعالجته إلى مرحلة متقدمة.

عودة التأمين، إصلاح المحاسبة، دعم التنظيم: التغيرات الهيكلية الناتجة عن إعادة الصياغة السوقية

لفهم أحدث توجهات سوق البيتكوين، لا بد من عدم إغفال تحول البيئة التنظيمية. كانت الصناعة سابقًا تتحدث عن “مخاطر تنظيمية”، لكن سلسلة السياسات التي اتُخذت في 2025 تطلبت إعادة صياغة لهذا المفهوم. لم يعد الأمر مجرد “مخاطر”، بل وصل إلى مرحلة تسمى “تأسيس نظامي”.

تسويق سوق المشتقات في CME (بورصة شيكاغو التجارية) يعني توسيع الوصول للمستثمرين المؤسسيين. والأهم من ذلك هو إدخال آلية إصدار واسترداد مادية بين البيتكوين وصناديق الاستثمار مثل IBIT (صندوق بيتكوين آي شيرز)؛ حيث يتم استبدال مليون دولار من البيتكوين بمليون دولار من IBIT بدون ضرائب، وهو نظام مبتكر لا يُرى عادة في أسواق الأصول المادية التقليدية.

بحلول نهاية عام 2025، شهد سعر البيتكوين العديد من التصحيحات. وفقًا لأحدث البيانات، يبلغ سعر البيتكوين الحالي حوالي $89.11K، وهو في تصحيح من أعلى مستوى تاريخي عند $126.08K. ومع ذلك، كما يؤكد السيد سايلر مرارًا، فإن تقلبات الأسعار قصيرة الأمد لا تعكس القوة الجوهرية للسوق. على العكس، من خلال المتوسطات المتحركة طويلة الأمد، تظهر أداء البيتكوين استمرارًا في الاتجاه الصعودي.

استراتيجية الشركات لامتلاك البيتكوين: إعادة صياغة منطقية للانتقادات

هناك انتقادات داخل الصناعة ضد شراء أكثر من 200 شركة للبيتكوين. لكن الأرقام التي يذكرها السيد سايلر تعيد صياغة أساس هذه الانتقادات بشكل كامل. على الرغم من وجود حوالي 4 مليارات شركة في العالم، لماذا يتجاوز عدد الشركات التي تشتري البيتكوين 200 شركة قدرة السوق؟ الجواب يكشف أن الانتقادات التقليدية تتسم بالخطأ البنيوي.

المنطق الذي يبرر امتلاك الشركات للبيتكوين هو ليس مجرد مضاربة، بل تحسين الإنتاجية. سيناريو أن شركة خاسرة تكبد خسائر سنوية قدرها 10 ملايين دولار وتملك مليار دولار من البيتكوين وتحقق 30 مليون دولار من أرباح رأس المال هو منطق مالي كامل. المشكلة ليست في شراء الشركات للبيتكوين، بل في استمرار الشركات الخاسرة بعدم امتلاكها للبيتكوين.

السيد سايلر يصف البيتكوين بأنه “مثل البنية التحتية للطاقة”. الكهرباء هي رأس مال عالمي يُشغل جميع الآلات، والبيتكوين في العصر الرقمي يلعب نفس الدور. هذه المقاربة مهمة لأنها تضع شراء البيتكوين في إطار استراتيجية إدارة، وليس مجرد عملية مالية.

استراتيجية الائتمان الرقمية لـ Strategy: إعادة صياغة واضحة للعمل المصرفي

نموذج أعمال Strategy يتطلب إعادة صياغة واضحة لمفهوم المؤسسات المالية التقليدية. كما يؤكد السيد سايلر مرارًا، فإن Strategy ليست بنكًا، بل شركة تركز على خلق الائتمان الرقمي. هذا التمييز ليس سطحيًا، بل يعيد صياغة حجم الفرص السوقية بشكل جذري.

بينما يكتمل تشبع الأعمال المصرفية، فإن سوق الائتمان الرقمي يمكن أن يتوسع بشكل غير محدود نظريًا. مجالات مثل الائتمان الكبير، الائتمان للشركات، المشتقات بضمان البيتكوين، ومنصات التداول بضمان البيتكوين لا تزال في مراحل التطوير. لا توجد حتى الآن شركات تأمين تستخدم البيتكوين كضمان أو رأس مال، وهذه المنطقة الفارغة تمثل جوهر استراتيجية السوق لـ Strategy.

إذا تمكنت الشركة من الحصول على 10% من سوق السندات الأمريكية، فسيصل حجم السوق إلى 10 تريليون دولار، وهو حجم يتطلب إعادة صياغة تقييم الشركات التقليدي. وجود احتياطيات بالدولار يعزز التصنيف الائتماني للشركات، ويزيد من جاذبية المنتجات الائتمانية الرقمية. هذه الاستراتيجية ليست مجرد زيادة رأس مال، بل إعادة صياغة لاستراتيجية دخول السوق.

في فترة التحول من 2025 إلى 2026، أصبح من الممكن فهم توجهات سوق البيتكوين فقط من خلال إعادة صياغة جديدة تتمثل في التأسيس المؤسسي طويل الأمد، وليس من خلال التوقعات السعرية قصيرة الأمد. كما أشار السيد سايلر، بالنظر إلى تاريخ العشرة آلاف سنة الماضية، فإن التحول الحقيقي يتطلب عقدًا أو عقدين من الزمن، وأن التفاعل مع تحركات السوق على مدى 100 يوم فقط يعيق الفهم الحقيقي للسوق. لا تزال المدة التي يحتاجها القطاع لقبول هذه الصياغة الجديدة غير واضحة، لكن التوجهات من 2025 إلى 2026 تمثل مؤشرات مهمة على عملية تحقيقها.