سعر الذهب بعد 20 عامًا: تقرير التوقعات لعام 2030 بقيمة 8,900 دولار يُظهر حقيقة الاستثمار

إنفوجرافيك الذي أصدرته شركة إنكريمنتال بعنوان “In Gold We Trust” يعرض توقعات مذهلة لسوق الذهب بعد 20 عامًا. السيناريو المتفائل الذي يتوقع ارتفاع سعر الذهب إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030 يعكس بشكل واضح البيئة السوقية الحالية والاتجاهات الاقتصادية الكلية طويلة الأمد. وقد توافرت بالفعل مواد كافية في عام 2026 للتحقق من مدى واقعية هذا التوقع.

نظرة مستقبلية على سوق الذهب بعد 20 عامًا: المرحلة الصاعدة لم تبدأ بعد

من منظور نظرية داو، يمر السوق الصاعد بثلاث مراحل. مرحلة تراكم الأموال بشكل هادئ، ومرحلة دخول المستثمرين العاديين، ومرحلة الذروة من الهوس بالمضاربة. السوق الحالية للذهب تقع تمامًا في منتصف المرحلة الثانية، أي مرحلة مشاركة المستثمرين العاديين.

تتميز هذه المرحلة بخصائص واضحة. تزايد التقارير الإعلامية الإيجابية، وزيادة حجم التداولات المضاربية، وإطلاق منتجات استثمارية جديدة بشكل متواصل، وتعديل التوقعات السوقية للأعلى — وهذا هو الوضع الحالي. خلال الخمس سنوات الماضية، ارتفع سعر الذهب بنسبة 92%، بينما انخفضت قوة الدولار الأمريكي بنسبة 50%. وهذا لا يمثل مجرد ارتفاع رقمي، بل يشير إلى فقدان جوهري لقيمة العملة.

كما أن توقعات “العقد الذهبي” التي أظهرتها تقارير عام 2020 بدأت تتحقق بشكل تدريجي. حركة سعر الذهب الحالية تتماشى تقريبًا مع سيناريو التضخم، وتُسير بشكل أعلى بكثير من السيناريو الأساسي التقليدي. العام الماضي، سجل سعر الذهب أعلى مستوى على الدولار الأمريكي 43 مرة، وهو معدل يقارب وتيرة عام 1979 التي سجلت 57 مرة.

الحقيقة التي يكشفها رسم بياني لأسعار الذهب: عوامل دعم متعددة

هناك عدة عوامل ماكرو قوية تدعم توقع ارتفاع سعر الذهب إلى 8,900 دولار بعد 20 عامًا.

إعادة تشكيل النظام النقدي العالمي

كما أشار ورقة زولتان بوزار “بريتون وودز III”، فإن النظام الدولي يتغير بشكل جذري. من عصر الذهب المدعوم، مرورًا بنظام يعتمد على سندات الخزانة الأمريكية، إلى الانتقال نحو نظام متعدد الأقطاب مدعوم بالسلع والذهب. خلال هذه العملية، تتضح ثلاث مزايا رئيسية للذهب.

أولًا، الذهب هو أصل محايد لا ينتمي إلى دولة أو قوة سياسية معينة، ويعمل كعنصر موحد في عالم متعدد الأقطاب. ثانيًا، لا يوجد مخاطر طرف مقابل مع الذهب، ويمكن للدول تخزينه داخليًا لتجنب خطر المصادرة. ثالثًا، يتمتع الذهب بسيولة عالية جدًا، حيث أظهرت دراسة من رابطة سوق المعادن الثمينة بلندن أن السيولة فيه أعلى من سندات الخزانة.

تاريخياً، شهدت البنوك المركزية تدفقًا هائلًا لشراء الذهب

منذ عام 2009، استمرت البنوك المركزية في شراء الذهب بشكل صافٍ، وتسارعت وتيرة ذلك منذ عام 2022. وحققت إنجازًا غير مسبوق عبر ثلاث سنوات متتالية، حيث أضافت أكثر من 1000 طن من احتياطياتها من الذهب. بحلول عام 2025، بلغ إجمالي احتياطيات الذهب العالمية 36,252 طنًا.

الأمر الجدير بالذكر هو ارتفاع نسبة الذهب في احتياطيات العملات الأجنبية للدول، حيث وصلت إلى 22% في عام 2025، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997. بالمقارنة مع الذروة التاريخية التي تجاوزت 70% في الثمانينيات، لا تزال هناك مساحة للمزيد من الارتفاع، مما يشير إلى أن سعر الذهب قد يحتاج إلى أن يرتفع بشكل كبير ليصل إلى تلك المستويات.

البنك المركزي الآسيوي هو الأكثر نشاطًا في هذا الشراء، لكن بولندا أصبحت أكبر دولة مشترية في عام 2024. وفقًا لتحليل غولدمان ساكس، من المتوقع أن تواصل الصين شراء حوالي 500 طن من الذهب سنويًا، وهو ما يمثل تقريبًا نصف إجمالي مشتريات البنوك المركزية العالمية خلال الثلاث سنوات الماضية.

تضخم المعروض النقدي يدفع سعر الذهب للأعلى

منذ عام 1900، زاد عدد سكان الولايات المتحدة بمقدار 4.5 مرات، بينما تضخم المعروض النقدي M2 بمقدار 2333 مرة. ونتيجة لذلك، زاد نصيب الفرد من المعروض النقدي بأكثر من 500 مرة. ويصف التقرير هذا الوضع بأنه “رياضة على المنشطات”، حيث النمو الظاهر يخفي وراءه هشاشة هيكلية.

تزداد المعروض النقدي في دول مجموعة العشرين بمعدل سنوي متوسط قدره 7.4%، بعد أن شهدت انكماشًا خلال ثلاث سنوات، وتبدأ الآن في مرحلة توسع جديدة. هذا التضخم النقدي هو أحد العوامل الرئيسية التي ستؤثر على سوق الذهب على المدى الطويل، وتشكّل أساسًا لتشكيل السوق بعد 20 عامًا.

استراتيجية استثمارية جديدة: الاستعداد لعقدين قادمين

التركيبة التقليدية للاستثمار المتمثلة في 60% أسهم و40% سندات بدأت تفقد فعاليتها. المقترح الجديد من التقرير هو التوزيع التالي:

45% أسهم، 15% سندات، 15% ذهب كأصل آمن، 10% ذهب أداء، 10% سلع، 5% بيتكوين. هذا التعديل يهدف إلى التعامل مع فقدان الثقة في السندات والأصول التقليدية الآمنة.

مفهوم “ذهب الأداء” مهم جدًا. وهو يشير إلى أصول مثل الفضة، أسهم التعدين، والسلع التي لديها إمكانات ارتفاع كبيرة في السوق الصاعدة الأخيرة. عبر التاريخ، في فترتي السبعينيات والألفين، كانت الذهب دائمًا في المقدمة، تليه الفضة وأسهم التعدين. السوق الحالية لم تصل بعد إلى هذا التفاعل الكامل.

قراءة القيمة النظرية من خلال رسم بياني لذهب الظل

مفهوم “ذهب الظل” يمثل السعر النظري للذهب لو كانت جميع المعروض النقدي في دول معينة مدعومة بالكامل بالذهب. خلال عهد اتفاقية بريتون وودز، كانت هذه الطريقة تُستخدم فعليًا في الحساب.

حاليًا، استنادًا إلى المعروض النقدي، يتطلب أن يكون سعر الذهب 21,416 دولارًا لتحقيق تغطية كاملة للمعروض M0 في الولايات المتحدة، و82,223 دولارًا استنادًا إلى M2. في منطقة اليورو، يتطلب الأمر حوالي 13,500 يورو لكل وحدة من M0، وسعر الذهب سيكون مرتفعًا جدًا.

تاريخيًا، كانت نسبة التغطية 40% معيارًا، حيث كانت تتطلب سعر ذهب يبلغ 8,566 دولارًا في عام 1914، عندما كانت قوانين الاحتياطي الفيدرالي تحدد نسبة 40%. بين 1945 و1971، كانت النسبة 25%، وسعر الذهب الظلي الآن هو 5,354 دولارًا.

حاليًا، نسبة الذهب إلى النقد في الولايات المتحدة تبلغ حوالي 14.5%، مما يعني أن 14.5 سنتًا من كل دولار مدعوم بالذهب، والباقي بقيمة اسمية. خلال فترات ارتفاع أسعار الذهب في العقدين الماضيين، ارتفعت هذه النسبة من 10.8% إلى 29.7%. للوصول إلى نفس المستوى، يجب أن يرتفع سعر الذهب إلى حوالي 6,000 دولار، أي تقريبًا الضعف.

مقارنة مع الرقم القياسي لعام 1980 الذي بلغ 131%، نرى أن الاستقرار الحالي أكبر. لو تم قياس مستوى 1980 على أساس السعر الحالي، لكان سعر الذهب قد وصل إلى حوالي 30,000 دولار.

تحليل السيناريو حتى 2030: الاختلاف بين السيناريو الأساسي وتوقعات التضخم

نموذج سعر الذهب الذي يعتمد على التضخم يعرض سيناريوهين:

السيناريو الأساسي يتوقع أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 4,800 دولار بحلول نهاية عام 2030، وكان الهدف الوسيط لعام 2025 هو 2,942 دولار.

سيناريو التضخم يتوقع أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030، وكان الهدف الوسيط لعام 2025 هو 4,080 دولار.

حتى بداية عام 2026، يتجاوز سعر الذهب بالفعل هدف عام 2025 في السيناريو الأساسي. ويشير التقرير إلى أن معدل التضخم خلال السنوات الخمس القادمة هو العامل الحاسم، حيث من الممكن أن يتوسط سعر الذهب بين السيناريوين بحلول عام 2030.

مخاطر التضخم والعوامل الجيوسياسية: عدم اليقين بعد 20 عامًا

لا يمكن استبعاد موجة ثانية من التضخم كما حدث في السبعينيات. عند مقارنة الاتجاهات الحالية مع تلك الفترة، تظهر العديد من التشابهات.

على المدى القصير، من المتوقع استمرار الانكماش التضخمي بسبب انخفاض أسعار النفط بشكل حاد، وارتفاع العملات الأجنبية للدول المتقدمة مقابل الدولار، مما يعزز آثار الانكماش في تلك الدول.

لكن، قد تؤدي السياسات الاقتصادية لمواجهة الركود والاضطرابات السوقية إلى زيادة التضخم بشكل كبير. من بين الإجراءات المحتملة: التحكم في منحنى العائد، وتوسيع برامج التسهيل الكمي، والضغوط المالية، وتحفيزات مالية إضافية، وحتى مناقشة سياسات مثل MMT و"المال المروحي"، التي كانت تعتبر محظورة سابقًا.

وفي بيئة الركود التضخمي، سجل الذهب أداءً ممتازًا تاريخيًا، حيث بلغ معدل النمو السنوي الحقيقي المركب خلال فترة الركود التضخمي في السبعينيات 32.8%. وسجلت الفضة 33.1%، وأسهم التعدين 21.2%.

سوق الذهب في 2030: عوامل المخاطر ومرحلة التكيف

على المدى القصير، هناك عدة عوامل مخاطرة. إذا انخفضت مشتريات البنوك المركزية عن التوقعات، فإن وتيرة الشراء الحالية البالغة 250 طنًا ربع سنويًا قد تتباطأ. كما أن تصفية المضاربين لمراكزهم بسرعة قد يضغط على السوق.

أيضًا، إذا تم حل النزاعات الجيوسياسية مثل الأزمة في أوكرانيا، وتخفيف التوترات في الشرق الأوسط، وانتهت النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، فإن العلاوات المرتبطة ستتراجع. وإذا كانت الاقتصاد الأمريكي أكثر قوة من المتوقع، قد يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

كما أن الإفراط في الشراء النفسي والمبالغة في الحماس قد تؤدي إلى تصحيح مؤقت، مع احتمالية أن يكون التصحيح محدودًا. السوق قد يتراجع إلى حوالي 2,800 دولار، أو يتماشى بشكل أفقي، قبل أن يستأنف مساره الصاعد على المدى الطويل، وهو ما يُعتبر عملية استقرار للسوق الصاعدة.

التعايش بين البيتكوين والذهب: علاقة جديدة حتى 2030

قد تستفيد البيتكوين من إعادة تشكيل الجغرافيا السياسية، حيث تكمّل استقلاليتها كعملة مشفرة لامركزية ووظائفها في الدفع عبر الحدود، حدود العملة التقليدية. مع إقرار قانون الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين في الولايات المتحدة، بدأت معركة على مستوى الدول على “الذهب الرقمي”.

حتى عام 2025، كانت القيمة السوقية للذهب المستخرج حوالي 23 تريليون دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية للبيتكوين حوالي 1.9 تريليون دولار، أي حوالي 8% من قيمة الذهب.

يشير التقرير إلى أن البيتكوين قد تصل إلى 50% من القيمة السوقية للذهب بحلول نهاية عام 2030. وإذا افترضنا أن سعر الذهب عند 4,800 دولار، فإن البيتكوين ستحتاج إلى أن تصل إلى حوالي 900,000 دولار، وهو رقم طموح، لكنه يتماشى مع أداء كلا الأصلين في الماضي.

ويؤكد التقرير أن “المنافسة” بين الذهب والبيتكوين ليست بالضرورة عاملًا سلبيًا، حيث أن مزيج الأصول بعد التعديلات قد يحقق نتائج أفضل من الاستثمار في كل واحد على حدة، بعد تعديل المخاطر. “الذهب هو الاستقرار، والبيتكوين هو الكونفكسية” — هذا المبدأ لا يتغير.

عوامل المخاطر حتى 2030: كيفية التعامل مع التصحيحات قصيرة الأمد

عملية عودة الذهب إلى محفظة الأصول ليست سهلة، خاصة خلال فترات السوق الهابطة. تاريخيًا، خلال 16 سوقًا هابطة بين 1929 و2025، تفوقت الذهب على مؤشر S&P 500 في 15 منها، بمتوسط أداء نسبي +42.55%.

عادةً، يتعرض السوق الصاعد لتصحيحات تتراوح بين 20% و40%. تشير تقلبات الأسعار منذ أبريل إلى ذلك، لكن السوق سرعان ما يتعافى ويحقق أعلى المستويات. تميل الفضة وأسهم التعدين إلى تصحيحات أكبر، لذا يجب على المستثمرين الحفاظ على استراتيجيات إدارة مخاطر متماسكة.

الخلاصة: الذهب لا يزال مرساة الثقة بعد 20 عامًا

الاستنتاج الأبرز من هذا التقرير هو أن السوق الصاعدة الحالية للذهب ليست في نهايتها، بل في منتصف مرحلة دخول المستثمرين العاديين. الذهب يتحول من كونه أثرًا قديمًا إلى أصل مركزي في المحافظ الاستثمارية.

ما إذا كان سعر الذهب سيصل إلى 8,900 دولار بحلول 2030 يعتمد على اتجاهات التضخم المستقبلية وإعادة تشكيل النظام السياسي والاقتصادي العالمي. لكن، هناك عدة أعمدة دعم قوية لهذا الاتجاه الصاعد، منها:

• إعادة تشكيل النظام المالي والنقدي العالمي بشكل حتمي
• توجه الحكومات والبنوك المركزية نحو التضخم
• صعود اقتصادات آسيوية تتوافق مع الذهب
• خروج رؤوس الأموال من الأصول بالدولار

وفي ظل تدهور الثقة في النظام النقدي الحالي، قد يستعيد الذهب مكانته كـ"أصل تسوية فوق وطني"، كأصل محايد وخالٍ من الديون، وليس كأداة للسلطة السياسية.

بحلول 2030، مدى توسع دور الذهب يعتمد بشكل كبير على القرارات الاستثمارية الحالية، والتي تنطلق من فهم عميق لنظام العالم الحالي.