انتهاء عصر الشركات الناشئة للعملات الرقمية ولماذا تتطور البيتكوين لتصبح أصولًا للمؤسسات الاستثمارية

تتغير العلاقة بين بيتكوين وسوق العملات الرقمية بشكل جذري. يشير الرئيس التنفيذي لشركة XBTO لتداول العملات المشفرة، فيليب بيكاجي، إلى أن الأمر لا يقتصر على توقف الأسعار فحسب، بل يعكس نضوج الهيكل السوقي ذاته. انتهت مرحلة المغامرة في العملات الرقمية، والآن يتطور السوق ليصبح فئة أصول يقودها المستثمرون المؤسسيون، وفقًا لرؤية قادة الصناعة.

حتى 29 يناير 2026، تتداول بيتكوين عند 88,310 دولار، مسجلة انخفاضًا بنسبة 0.69% خلال 24 ساعة. كما انخفض الإيثيريوم، وهو أحد أبرز العملات الرقمية، إلى 2,960 دولار، بانخفاض 1.25% خلال 24 ساعة. من النظرة الأولى، يبدو أن سوق الأصول المشفرة يعاني من الركود. ومع ذلك، فإن هذا “الهدوء” هو الدليل على أن سوق العملات الرقمية قد تحول من أصول ذات تقلبات عالية ومليئة بالمخاطر إلى أدوات مالية منظمة وخاضعة للتنظيم.

«العملات الرقمية لم تمت» بل «نضجت»: حديث الرئيس التنفيذي لـ XBTO عن التحول الكبير في السوق

يؤكد بيكاجي على وجود تمييز مهم بين بيتكوين وغيرها من العملات الرقمية. قوله: «هناك فرق بين بيتكوين وما نطلق عليه العملات الرقمية» يرمز إلى تغير في الوعي السوقي. مع نضوج بيتكوين، تتبلور قصتها الاستثمارية، حيث تتحول من أصل ناشئ مليء بعدم اليقين إلى أصل ناضج يتميز بالتوقعات.

كانت سوق العملات الرقمية سابقًا تتسم بموجات صعود حادة وتقلبات انعكاسية. يصف بيكاجي هذه المرحلة بـ «مرحلة المغامرة». لقد ولت فترات تحقيق عوائد كبيرة. مع دخول المستثمرين المؤسسيين إلى السوق، لم يعد الطلب يركز على العائدات المباشرة، بل على الاستقرار والسيولة وإدارة المخاطر.

أصبح بيتكوين، كمنتج مالي منظم، جزءًا من موازنات الشركات، ويتم امتصاص الطلب والعرض في سوق المشتقات. ونتيجة لذلك، تقل التقلبات وتصبح حركة الأسعار أكثر هدوءًا. هذا التغير يعني أن عصر المغامرة في العملات الرقمية قد انتهى، وأن السوق دخل مرحلة جديدة من النضج.

ما يجب أن يعرفه مستثمرو بيتكوين: استراتيجيات إدارة المخاطر في عصر المؤسسات

انتهاء مرحلة المغامرة في العملات الرقمية لا يعني أن منطق الاستثمار قد تغير تمامًا. بل أصبح من الواضح أن الطلب لا يزال العامل المهيمن على الماكرو الاقتصادي. مع تزايد الطلب الهيكلي من قبل صناديق الاستثمار والمؤسسات على بيتكوين، خاصة مع الطلب من صناديق الاستثمار المتداولة، يظل العرض ثابتًا، مما يدعم التقييمات طويلة الأمد، رغم تباطؤ حركة الأسعار على المدى القصير.

لكن أماكن تحقيق العوائد قد تغيرت. ففي حلقة تصفية في أكتوبر 2025، تم تصفية حوالي 19 مليار دولار من مراكز الرافعة المالية في السوق المشفرة. يظهر ذلك أن نشاط المؤسسات يركز الآن على نقل المخاطر أكثر من السعي وراء اتجاه واضح.

وفقًا لبيكاجي، هناك صراع بين رغبة العديد من المستثمرين الكبار في التعرض لبيتكوين وحاجتهم إلى حماية أنفسهم من مخاطر الانخفاض الحاد. بمعنى آخر، ظهور المؤسسات في سوق العملات الرقمية لا يقتصر على تدفقات رأس المال، بل يتطلب استراتيجيات إدارة مخاطر أكثر تعقيدًا.

هيكل السوق المجزأ للعملات المشفرة يميل إلى زيادة هذه الاختلالات. عند حدوث فجوات سعرية بسبب التصفية، يتدخل مديرو الأصول النشطون كمزودي سيولة، ويخلقون فرصًا لاكتساب ألفا من الهيكل السوقي الجزئي. من ناحية أخرى، تظل الأساسيات طويلة الأمد لبيتكوين سليمة.

تدوير رأس المال بين الذهب وبيتكوين: ماذا نشتري في عصر نهاية العملات الرقمية

هناك ظاهرة مثيرة تحدث في الوقت ذاته. الذهب والفضة يواصلان تسجيل مستويات قياسية وسط تصاعد المخاوف الاقتصادية الكلية. تشير دراسة التوقعات لعام 2026 من رابطة سوق المعادن الثمينة بلندن (LBMA) إلى أن هذا القرن قد يشهد أكثر التوقعات تفاؤلاً. يتوقع المحللون أن يرتفع سعر الذهب بنسبة حوالي 40% بدءًا من 2025، وأن يتضاعف سعر الفضة تقريبًا.

بين مستثمري بيتكوين، يُتوقع أن يتحول رأس المال من بيتكوين إلى الذهب مع تصاعد الضغوط الاقتصادية الكلية. ومع ذلك، يُنظر إلى هذا على أنه ليس تغييرًا جذريًا، بل كظاهرة دورية. يشير بيكاجي إلى أن الذهب هو «ملاذ آمن في العالم عندما تسوء الأمور»، خاصة بالنسبة للحكومات والبنوك المركزية التي تفرض قيودًا على السيولة وتحركات رأس المال الكبيرة.

في عصر نهاية العملات الرقمية، يجب على المستثمرين التركيز على التقييم النسبي وليس السعر المطلق. نسبة بيتكوين إلى الذهب ستصبح مؤشرًا أكثر أهمية من الأداء الظاهر. الذهب يمتص أولاً الطابع العاجل والحجم، بينما يُعامل بيتكوين بشكل متزايد كأصل موازنات للشركات من قبل المؤسسات، مع عرض قيمة طويل الأمد.

مؤشرات تؤكد نهاية عصر المغامرة في العملات الرقمية

يحدد بيكاجي بوضوح الشروط التي قد تؤدي إلى انهيار فرضيته. لمتابعة تطورات السوق، يجب مراقبة المؤشرات التالية:

إذا تم تداول بيتكوين خلال فترات التضخم والأزمات كأصل عالي التقلبات، فإن قصة الذهب الرقمي ستفشل. وإذا استمر تدفق الأموال بشكل مستمر من صناديق الاستثمار المتداولة خلال تصحيح بنسبة 20%، فذلك يشير إلى ضعف ثقة المؤسسات. وإذا ارتفع السعر مع تراجع النشاط على السلسلة واستخدام العملات المستقرة، فذلك يدل على أن السوق يعتمد على المضاربة وليس على الاستخدام العملي، مما يعكس حقبة المؤسسات.

تتزايد موجة الحذر العالمي مع تصاعد المخاطر، مع تراجع مؤشر نيكي 225 بنسبة 1.28%، وانخفاض أسواق آسيا والمحيط الهادئ بشكل عام. تظهر بيانات المشتقات أن المتداولين يركزون على مراكز البيع القصيرة أكثر من البيع الفعلي. في ظل هذه الظروف، مدى استقرار بيتكوين سيحدد المرحلة التالية من الدورة السوقية.

مع انتهاء عصر المغامرة في العملات الرقمية وبدء عصر المؤسسات، يختبر السوق ما إذا كان تراجع أداء بيتكوين النسبي علامة على النضج أم تقييم خاطئ. بينما يمتص الذهب الضغوط الاقتصادية الكلية، لا تزال الطلبات الهيكلية طويلة الأمد على بيتكوين قوية. هذا التفاعل هو المفتاح لتشكيل استراتيجيات الاستثمار في عصر نهاية العملات الرقمية.