استراتيجية الأسهم الممتازة STRE، السوق الأوروبية تتوقع نتائج أقل بكثير من التوقعات

استراتيجية التي أطلقت في نوفمبر 2025 أسهم STRE (Stream) الدائمة الممتازة المقومة باليورو، كانت محاولة طموحة للشركة لتنويع مصادر تمويل رأس المال في المنطقة الأوروبية. على الرغم من أن هذه الأسهم الممتازة صممت كمنتج مالي جذاب من الناحية النظرية، إلا أن رد فعل السوق كان مختلفًا تمامًا عن التوقعات. حققت الشركة هدف جمع 7.15 مليار يورو، لكن سعر السهم تم إصدارها بسعر مخفض بنسبة 20٪ عن السعر المبدئي البالغ 100 يورو للسهم، ليصل إلى 80 يورو، ولا تزال السوق تواجه صعوبة في استقرارها بعد ذلك.

تصور سوق الأسهم الممتازة STRE باليورو والأداء السوقي

تم تصنيف STRE كنسخة أوروبية من أسهم التمدد الممتازة ذات العائد المرتفع Stretch من Strategy، مع تصميم لدفع أرباح سنوية بنسبة 10٪. من ناحية، يبدو أن المنتج جذاب بما يكفي للمستثمرين. ومع ذلك، منذ إصدارها، ظل حجم التداول على منصة TradingView محدودًا جدًا، حيث بلغ فقط 1300، ولم تتمكن من كسب دعم السوق. وراء هذا الظاهرة توجد قيود هيكلية في البنية التحتية المالية.

تحديات السوق التي تعيق انتشار الأسهم الممتازة

أشار Khing Oei، مؤسس ومدير تنفيذي لشركة Treasury، وهي شركة مقرها أمستردام ومتخصصة في بيتكوين، إلى العوامل الرئيسية التي تعيق اعتماد STRE.

أولاً، هناك مشكلة الوصول. يتم إدراج STRE في سوق اليورو MTF في لوكسمبورغ، لكن هذا السوق يفتقر إلى الراحة للمستثمرين الأفراد. حتى شركة الوساطة العالمية Interactive Brokers لا تتعامل مع هذه الأسهم الممتازة، ومعظم منصات البيع بالتجزئة لا تدعمها أيضًا.

ثانيًا، هناك نقص في شفافية معلومات السعر. حتى منصات البيانات مثل TradingView تعرض معلومات محدودة عن STRE، مما يصعب على المستثمرين تقييم السيولة والأداء بدقة، مما يخلق وضعًا غير واضح.

خطة تحسين سيولة الأسهم الممتازة من خلال نقلها إلى بورصة هولندا

اقترح Oei إعادة إدراج STRE في بورصة أخرى، خاصة أن البنية التحتية المالية والتجارية في هولندا يمكن أن توفر قنوات تداول أوسع، وتقديم سوق أعمق، وفروقات سعر عرض وطلب أضيق، والوصول إلى عدد أكبر من المستثمرين الأفراد. إذا توافرت هذه الشروط، فمن المحتمل أن يتم تعزيز اعتماد الأسهم الممتازة بشكل أكبر.

من ناحية أخرى، أبدى السيد Michael Saylor، رئيس مجلس الإدارة، حذرًا سابقًا من التوسع في الأسواق الناشئة مثل اليابان، ولا تزال هناك حالة من عدم اليقين حول ما إذا كانت Strategy ستعيد التركيز على سوق أوروبا كفرصة للنمو، أم ستواصل التركيز على السوق الأمريكية. حاليًا، تركز الشركة على السوق الأمريكية مع أربعة منتجات أسهم ممتازة دائمة، ويعد تحديد الأولويات في التوسع العالمي قرارًا إداريًا مهمًا.