مؤخرًا رأيت الكثير من المبتدئين يسألون عن معنى "嘎空"، لذلك قمت بتنظيم خبرتي الطويلة في التداول للحديث عن هذا الموضوع.

بصراحة، فإن التداول على الهبوط يبدو بسيطًا، لكن المخاطر غالبًا ما يُقدّرها معظم الناس بشكل منخفض جدًا. بالإضافة إلى الحفر الشائعة مثل التحول المفاجئ في الأساسيات، ظهور أخبار إيجابية، هناك فخ ذو قوة تدميرية خاصة يُسمى "軋空"، وهو ما يُعرف بـ "嘎空".

ببساطة، "嘎空" هو عملية دفع السوق للمراكز القصيرة للخروج. عندما تتراكم مراكز البيع على نحو معين، وعندما يرتفع سعر السهم بسرعة مفاجئة، يُضطر من قاموا بالبيع على الهبوط إلى تغطية مراكزهم لوقف الخسارة، مما يدفع السعر للارتفاع مرة أخرى، مكونًا دورة شريرة. النتيجة النهائية هي خسائر فادحة للمراكز القصيرة، بينما يحقق من يستغل هذا الظاهرة أرباحًا كبيرة.

أكثر شيء أثر فيّ هو حادثة GME في عام 2021. كانت شركة الألعاب هذه تعاني من صعوبات، وكان سعر السهم يتأرجح عند مستويات منخفضة. ثم اشترى رجل الأعمال الكندي Ryan Cohen بكميات كبيرة ودخل مجلس الإدارة، وعند ظهور الخبر بدأ السعر في الانتعاش. لم يعجب وول ستريت، وبدأت العديد من المؤسسات في البيع على الهبوط، ووصلت المراكز القصيرة إلى 140% من الأسهم المتداولة.

وماذا كانت النتيجة؟ اشتعلت منتديات Reddit مثل WSB. غضب المستثمرون الأفراد، وتكاتفوا لشراء أسهم GME بكثافة. خلال أسبوعين فقط، قفز السعر من حوالي 30 دولارًا إلى 483 دولارًا. اضطرت المؤسسات التي كانت تبيع على الهبوط إلى تغطية مراكزها بسبب نقص الهامش، وخسائرها قيل إنها تجاوزت 5 مليارات دولار. وبعد أسبوع، انخفض السعر بسرعة مرة أخرى، ومرّ من قبل المتداولين بموجة من التقلبات الحادة.

هناك أيضًا مثال Tesla. كانت تسلا تخسر على المدى الطويل، لكنها كانت تعتبر رمزًا للمركبات الكهربائية في المستقبل، وظل البيع على الهبوط قائمًا بكثرة. بحلول عام 2020، تحولت الشركة إلى الربحية، وارتفع سعر السهم خلال نصف سنة تقريبًا بما يقرب من 6 أضعاف، ثم خضعت لعملية تقسيم الأسهم، وخلال عامين فقط، زاد سعر السهم تقريبًا 20 مرة. خسر المتداولون على الهبوط بشكل كبير خلال هذه الموجة.

فمتى يكون "軋空" أكثر احتمالًا للحدوث؟ لاحظت أن هناك عدة شروط يجب أن تتزامن. أولاً، نسبة المراكز القصيرة عالية جدًا، والكثير من الناس يراهنون على الانخفاض في نفس الاتجاه. ثانيًا، حجم الأسهم المتداولة محدود، والسيولة قليلة، مما يسهل دفعها بواسطة الأموال. ثالثًا، يكون السوق مركزًا جدًا، والعواطف قوية، وأخيرًا، ظهور أخبار إيجابية أو ضخ الأموال من قبل اللاعبين الرئيسيين يدفع السوق للارتفاع، عندها يتشكل "軋空".

إذا كنت تريد البيع على الهبوط، أنصحك أن تسأل نفسك ثلاثة أسئلة أولاً. أولاً، هل أستطيع تحمل أقصى خسارة لهذه المراكز القصيرة؟ ثانيًا، هل لدي نقطة وقف واضحة عند انعكاس السعر؟ ثالثًا، هل السهم يملك شروط "軋空"؟ خاصة عندما تكون نسبة المراكز القصيرة عالية، وحجم التداول فجأة يزداد، والسعر يتجاوز المتوسطات الرئيسية، فهذا يدل على أن احتمالية الخسارة ضد المراكز القصيرة أصبحت عالية. في هذه الحالة، غالبًا يكون من الحكمة عدم الصمود، بل تقليل المراكز أو الخروج.

خبرتي تقول إن أرباح البيع على الهبوط محدودة، لكن الخسائر من الناحية النظرية غير محدودة. لذلك، المهم ليس أن تلتقط كل موجة هبوط، بل أن تخرج بأمان عندما تتغير السوق.

كيف تتصرف بشكل محدد؟ إذا كانت مراكز البيع على الهبوط تتجاوز 40-50% من الأسهم المتداولة، حتى لو كان السوق ضعيفًا، أنصحك أن تخرج مبكرًا. يمكنك أيضًا مراقبة مؤشر RSI، وإذا كان أقل من 20، فهذا يشير إلى حالة تشبع بيعي، واحتمال انعكاس السعر كبير، ومن الأفضل أن تخرج لتجنب "軋空".

إذا أردت المشاركة في موجة "軋空" لتحقيق ربح، عليك مراقبة مراكز البيع على الهبوط. طالما أن المراكز لم تنخفض وتستمر في الزيادة، يمكنك الاستمرار في دفع السوق للارتفاع. لكن، إذا ظهرت إشارات لتغطية المراكز، فحان وقت جني الأرباح مبكرًا، وإلا فإن السوق قد ينخفض بسرعة بعد انتهاء موجة "軋空".

لتجنب أن تكون ضحية لـ "軋空"، أنصحي أن تختار الأسهم ذات السيولة العالية، خاصة مؤشرات السوق أو الأسهم ذات الوزن الثقيل. هذه الأصول عادةً لا تتعرض لمراكز بيع قصيرة مرتفعة جدًا. أما بالنسبة للأدوات، فخلال سوق الهبوط، لا أنصح عادةً باستخدام اقتراض الأسهم للبيع على الهبوط، لأنه قد يضطر إلى تغطية مراكزك قسرًا. بالمقابل، العقود الفرقية (CFD) أكثر مرونة، حيث يمكنك تعديل الرافعة المالية، وتداول في الاتجاهين، وليس لها تاريخ استحقاق.

استراتيجية جيدة هي أن تشتري الأسهم بشكل طبيعي وتبيع على الهبوط على مؤشر السوق، بحيث توازن المخاطر. إذا كانت نسبة التخصيص 1:1، فطالما أن ارتفاع الأسهم أكبر من ارتفاع السوق، أو انخفاض الأسهم أقل من السوق، يمكنك تحقيق أرباح.

في النهاية، "軋空" مخيف لأنه لا يقتصر على سرعته في الارتفاع، بل لأنه يجعل المتداولين يدخلون في خسائر غير متناسبة دون أن يشعروا، من مخاطر يمكن السيطرة عليها إلى مخاطر غير متكافئة. المتداول الناضج هو الذي لا يندفع عند رؤية "軋空"، ولا يبيع عند رؤية المراكز القصيرة، بل يقيّم احتمالية الربح قبل الدخول. فقط إذا استطعت أن تقيّم الاحتمالات قبل أن تتخذ قرارك، فإن "嘎空" لن يكون طائرًا أسود غير متوقع، بل مجرد نوع من المخاطر التي يجب التعامل معها بجدية أثناء التداول.