Em junho de 2026, o sector tecnológico está a passar por uma profunda "reestruturação interna de capital". O movimento unilateral impulsionado pelos chips de IA nos últimos dois anos começou a revelar fissuras evidentes desde o final do primeiro trimestre até ao início do segundo trimestre — o capital começou a deslocar-se de uma posição excessiva em hardware de IA para uma subponderação em ações de software. Simultaneamente, as participações em ações tecnológicas de grande capitalização caíram do histórico percentil 97 para o percentil 48, regressando a níveis praticamente neutros, enquanto os fundos do sector tecnológico registaram ainda uma entrada líquida semanal de 12,3 mil milhões $.
Isto indica que o capital não está a abandonar o sector tecnológico, mas está a ser redistribuído de forma estrutural dentro do próprio sector. Para compreender a essência desta rotação de capital, é fundamental analisar tanto as alterações de posicionamento macro como os fundamentos micro das ações individuais. Este artigo explora duas dimensões: primeiro, desmontando a lógica dos dados por detrás da rotação entre ações de chips de IA e de software; depois, analisando sete ações representativas de grande capitalização com narrativas de crescimento claras; por fim, apresentando formas concretas de participar na alocação através da funcionalidade de negociação de ações da Gate.
Alterações estruturais nos fluxos de capital: da concentração à rotação
Na semana terminada a 10 de junho de 2026, os mercados acionistas globais atraíram entradas de 31,5 mil milhões $, atingindo um máximo de dois meses. Destes, os fundos do sector tecnológico registaram uma entrada líquida semanal de 12,3 mil milhões $ — o valor mais elevado desde 2017. Estes dados transmitem duas mensagens essenciais: primeiro, o capital não está a sair do sector tecnológico como um todo; segundo, está a ser redistribuído de forma estrutural dentro do sector.
Os dados de posicionamento mostram que a anterior concentração extrema está a ser rapidamente desfeita. Segundo a atualização de alocação global de ativos do Deutsche Bank Securities, divulgada a 12 de junho, em 11 de junho, as participações em ações tecnológicas de grande capitalização caíram abruptamente do percentil 97 para o percentil 48, aproximando-se de níveis neutros. Entretanto, o S&P 500 recuou cerca de 5 %, mas a maior parte das perdas concentrou-se no Nasdaq 100 (queda de 7 %) e nos "Tech Magnificent Seven" (queda de 10 %), enquanto o S&P 500 Equal Weight Index e os índices de pequenas capitalizações subiram para máximos históricos.
Isto significa que o núcleo deste ajustamento não é a libertação de risco sistémico, mas sim uma reestruturação concentrada das posições excessivas em ações tecnológicas de grande capitalização.
Lógica da rotação: "excesso" nos chips de IA e "revalorização" nas ações de software
Ações de chips de IA: de "ganhos generalizados" à "divergência"
Na primeira semana de junho de 2026, o índice internacional de chips de IA caiu 4,6 %. Broadcom e AMD recuaram 13,7 % e 9,6 %, respetivamente, enquanto a Marvell disparou 28,5 % graças às declarações de Jensen Huang na COMPUTEX Taipei sobre "a próxima empresa de um bilião de dólares". Em 5 de junho, as ações do conceito de IA sofreram uma rara queda coletiva — a Micron caiu quase 4 %, Qualcomm, Intel e AMD recuaram mais de 3 % cada, Broadcom e TSMC desceram cerca de 2 %.
Três fatores centrais impulsionaram este ajustamento. Primeiro, as avaliações já incorporaram as expectativas futuras. Por exemplo, o Philadelphia Semiconductor Index disparou cerca de 95 % em apenas 45 sessões entre o final de março e o início de junho, muito acima do suporte fundamental de curto prazo. Segundo, o mercado está a passar de uma lógica "orientada pela narrativa" para uma de "verificação de execução" — os roadmaps técnicos deixaram de ser o foco principal; agora, as capacidades de produção e implementação são determinantes. Terceiro, o nível de exigência para surpresas nos resultados do segundo trimestre aumentou significativamente — mesmo que os resultados superem as expectativas, o mercado exige orientação para o trimestre seguinte.
Contudo, este ajustamento visa sobretudo digerir avaliações e aliviar a concentração de negociação, não revertendo a tendência do sector. A queda semanal de 4,6 % no índice internacional de chips de IA é bastante inferior à correção máxima de 30 % registada pelo sector de software num único trimestre no início do ano.
Ações de software: recuperação de valor após o "pânico da substituição por IA"
Na primeira metade de 2026, o mercado global de software atravessou uma oscilação dramática, de pessimismo extremo à recuperação das expectativas. No início do ano, a aceleração da implementação de tecnologias AIAgent gerou preocupações generalizadas — será que o modelo de preços SaaS por lugar seria perturbado por agentes inteligentes? O índice IGV de software registou uma correção máxima de quase 30 % no primeiro trimestre, com a capitalização total do sector a evaporar mais de 1 bilião $.
O ponto de viragem surgiu na época de resultados do segundo trimestre. As empresas SaaS norte-americanas apresentaram resultados acima das expectativas, muitas delas elevando as previsões para o ano inteiro. O índice IGV subiu mais de 21 % só em maio, marcando o melhor retorno mensal desde a sua criação. A Snowflake foi o principal catalisador desta recuperação. A gigante da cloud de dados viu as receitas do primeiro trimestre crescerem 33 % para 1,39 mil milhões $, superando as estimativas; as obrigações de desempenho remanescente atingiram 9,21 mil milhões $, um aumento de 38 % face ao ano anterior. A Agentforce registou uma receita anual recorrente superior a 1,2 mil milhões $, um crescimento de 205 % face ao ano anterior. A receita total da ServiceNow atingiu 3,77 mil milhões $, um aumento de 22 %, com 16 novos contratos de grande dimensão superiores a 5 milhões $ cada — um aumento de quase 80 % face ao ano anterior.
Estes resultados apontam para uma conclusão: a IA não é um fator de disrupção para o sector de software, mas sim um novo motor de crescimento. À medida que as empresas implementam agentes de IA, a procura subjacente por plataformas de governação de dados, gestão de identidades e acessos, orquestração de fluxos de trabalho e de agentes está a aumentar.
Do ponto de vista da avaliação, no final de maio de 2026, o rácio software/semicondutores estava mais de 40 % abaixo da média móvel de 200 dias. Os analistas da BTIG consideraram este nível "sem precedentes" — sinalizando que a subvalorização extrema do software face ao hardware atingiu máximos históricos.
Principais players: quatro empresas no segmento de chips de IA
NVIDIA: o "referencial de preços" da infraestrutura computacional
A NVIDIA é a maior empresa de infraestrutura de IA por capitalização bolsista e um dos barómetros mais observados nos fluxos de capital do sector tecnológico. Em 15 de junho de 2026, o preço da ação da NVIDIA situava-se entre 205–208 $, com uma capitalização de cerca de 4,97 biliões $. No início de junho, o preço atingiu brevemente os 224 $, com uma capitalização próxima de 5,4 biliões $.
O relatório de resultados do primeiro trimestre do exercício 2027, divulgado em maio de 2026, revelou receitas de 81,6 mil milhões $, um aumento de 85 % face ao ano anterior, muito acima das expectativas. O negócio de data centers contribuiu com 75,2 mil milhões $, representando 92 % do total. Em termos de produto, os chips com arquitetura Blackwell estão a entrar em produção em massa, e a próxima geração Rubin deverá ser lançada na segunda metade de 2026, com um aumento de desempenho de cerca de 5 vezes. Em termos de avaliação, o PER estático da NVIDIA ronda os 31,8x, e o PER forward apenas 20,9–21,6x, muito abaixo da média de 56,1x dos últimos três anos. Os riscos incluem a proibição de exportação do chip H20, levando a receitas nulas na China, grandes clientes a desenvolverem ASIC próprios, desviando encomendas, e a expectativa do mercado de que "superar é a norma".
AMD: o "segundo pilar" a acelerar nos data centers
A AMD desempenha o papel de "desafiante" no segmento de chips de IA. Em junho de 2026, a capitalização bolsista da AMD situava-se entre 150–180 mil milhões $. As receitas do primeiro trimestre de 2026 atingiram 10,25 mil milhões $, um aumento de 38 % face ao ano anterior, superando as estimativas; o EPS não-GAAP foi de 1,43 $, um aumento de 43 %. As receitas de data centers atingiram 5,78 mil milhões $, um aumento de 57 %, impulsionadas pelo crescimento contínuo das entregas de GPU AMD Instinct. As receitas de GPU para data centers deverão crescer 114 % face ao ano anterior, para 15 mil milhões $ em 2026.
A narrativa central da AMD é que, à medida que a procura de computação de IA se orienta para "configurações multi-fornecedor", os clientes empresariais procuram alternativas à NVIDIA. O PER forward da AMD ronda os 68,6x, com um CAGR de receitas de cerca de 43,6 % nos últimos três anos, deixando pouco espaço para erros de avaliação.
Broadcom: "um dos dois gigantes" em chips ASIC personalizados
A Broadcom está fortemente ligada a grandes clientes como Google, Meta, Anthropic e OpenAI no segmento de chips de IA personalizados (ASIC). Em junho de 2026, a capitalização bolsista situava-se entre 700–800 mil milhões $. O relatório de resultados do segundo trimestre do exercício 2026, divulgado a 3 de junho, revelou receitas totais de 22,2 mil milhões $, um aumento de 48 % face ao ano anterior, com uma margem operacional recorde de 67 %. As receitas de semicondutores de IA subiram para 10,8 mil milhões $, um aumento de 143 %, com encomendas de semicondutores de IA a ultrapassarem 30 mil milhões $ no trimestre.
Para o futuro, as receitas de semicondutores de IA para o exercício 2026 estão projetadas em 56 mil milhões $, um aumento de cerca de 180 % face aos 20 mil milhões $ de 2025. A Goldman Sachs elevou as previsões de receitas de semicondutores de IA para 2026–2028 para 57 mil milhões $, 133 mil milhões $ e 193 mil milhões $, respetivamente. A queda das ações no início de junho deveu-se sobretudo ao facto de a orientação anual de 56 mil milhões $ ser ligeiramente inferior à expectativa do mercado de 57,6 mil milhões $ (cerca de 2,8 % de diferença), representando uma divergência de expectativas e não de fundamentos. O verdadeiro constrangimento é a oferta, não a procura — as encomendas do trimestre ultrapassaram 30 mil milhões $, mas as entregas efetivas foram apenas 10,8 mil milhões $.
Marvell: o "beneficiário estrutural" da infraestrutura de conectividade
A Marvell é a narrativa de crescimento mais flexível entre os quatro players de chips de IA, com a lógica central centrada na "conectividade" — independentemente de quem fornece os chips de computação, os produtos de interconexão ótica da Marvell são fundamentais para a expansão dos data centers de IA. Em 15 de junho, a capitalização bolsista da Marvell era de cerca de 244,6 mil milhões $, com uma valorização superior a 200 % desde o início do ano. As receitas líquidas do primeiro trimestre do exercício 2027 foram de 2,418 mil milhões $, um aumento de 28 % face ao ano anterior, estabelecendo um novo recorde trimestral; as receitas do negócio de data centers foram de 1,833 mil milhões $, um aumento de 27 %. O cash flow operacional atingiu 639 milhões $, um aumento de 91,89 %.
Impulsionada pelo comentário do CEO da NVIDIA, Jensen Huang, sobre a "próxima empresa de um bilião de dólares", a MRVL disparou mais de 27 % num só dia, com um aumento de capitalização de cerca de 62,4 mil milhões $. A empresa elevou a previsão de receitas para o exercício 2027 para cerca de 11,5 mil milhões $, um aumento de 40 % face ao ano anterior, e definiu um objetivo de 16,5 mil milhões $ para o exercício 2028. O negócio de comunicações óticas cresce mais de 70 % ao ano, e o segmento de chips de IA personalizados deverá ultrapassar 10 mil milhões $ de receitas até ao exercício 2029.
Principais players: três empresas no segmento de software SaaS
Snowflake: o "fosso de plataforma" da cloud de dados de IA
A Snowflake é um dos principais catalisadores da recuperação das ações de software. Em junho de 2026, a capitalização bolsista situava-se entre 40–50 mil milhões $. O relatório de resultados do primeiro trimestre do exercício 2027 revelou receitas totais de 1,39 mil milhões $, um aumento de 33 % face ao ano anterior. As receitas de produto (negócio central da plataforma de dados) atingiram 1,33 mil milhões $, um aumento de 34 %, representando o maior crescimento em valor numa só trimestre. As obrigações de desempenho remanescente atingiram 9,21 mil milhões $, um aumento de 38 %. A taxa de retenção de receitas líquidas foi de 126 %. Nos últimos 12 meses, a Snowflake teve 779 clientes com receitas de produto superiores a 1 milhão $, um aumento de 29 % face ao ano anterior.
No âmbito da IA, mais de 13 600 contas utilizam as funcionalidades de IA da Snowflake; a plataforma de agentes Snowflake Intelligence duplicou o número de utilizadores trimestralmente. A gestão considerou o primeiro trimestre como "um ponto de viragem claro" — a IA está a tornar-se o motor central do crescimento da plataforma cloud de dados. A empresa celebrou um contrato plurianual de 6 mil milhões $ com a AWS e aprofundou a parceria com a OpenAI.
Salesforce: pioneira na "entrega de aplicações de IA"
As ações da Salesforce caíram cerca de 33 % no início de 2026 devido ao receio de substituição por IA, mas o relatório de resultados do primeiro trimestre corrigiu rapidamente a narrativa. As receitas do primeiro trimestre do exercício 2027 atingiram um recorde de 11,13 mil milhões $, um aumento de 13 % face ao ano anterior — o crescimento trimestral mais forte desde o primeiro trimestre do exercício 2023. O EPS ajustado foi de 3,88 $, superando o consenso de Wall Street de 3,12 $ em quase 24 %.
A refutação mais forte à tese da "disrupção por IA" vem da Agentforce — a plataforma proprietária de IA da Salesforce. A Agentforce atingiu uma receita anual recorrente de 1,2 mil milhões $ no primeiro trimestre, um aumento de 205 % face ao ano anterior. Combinada com a Data Cloud, os negócios de IA e dados têm agora uma receita anualizada de 3,4 mil milhões $. A gestão elevou a previsão de receitas para o exercício 2026 (termina em janeiro de 2027) para 41,3 mil milhões $. O preço atual da ação está próximo do mínimo de 52 semanas, em cerca de 164 $, com a TD Cowen e outros a manterem a recomendação de "Comprar" e um preço-alvo de 240 $, implicando um potencial de valorização de cerca de 46 %.
ServiceNow: "expansão de plataforma" na automatização de fluxos de trabalho
A ServiceNow posiciona-se como o "motor de fluxos de trabalho" para processos empresariais transversais, atuando como a "camada de controlo de orquestração" para o acesso do AIAgent a diversos sistemas empresariais na era da IA. Em junho de 2026, a capitalização bolsista situava-se entre 120–140 mil milhões $. As receitas do primeiro trimestre de 2026 foram de cerca de 3,77 mil milhões $, um aumento de 22,1 % face ao ano anterior, superando as expectativas. A empresa elevou posteriormente a previsão de receitas de subscrição para 2026 para 15,735–15,775 mil milhões $, com o ponto médio a subir 205 milhões $ e um crescimento anual de cerca de 20,5–21,0 %.
O objetivo da ServiceNow para 2030 é ultrapassar 30 mil milhões $ em receitas de subscrição — quase o dobro da escala atual — principalmente através de inovação nativa de IA, fluxos de trabalho autónomos e expansão horizontal para novas áreas como segurança, CRM e análise de dados. A empresa aprovou um plano de recompra de ações de 5 mil milhões $.
Negociação de ações Gate: acesso instantâneo aos dois lados da cadeia de valor da IA
Para investidores que pretendem participar nesta rotação de capital no sector tecnológico, a funcionalidade de negociação real de ações dos EUA da Gate, lançada em junho de 2026, oferece um canal de alocação conveniente.
O serviço de negociação de ações da Gate abrange os principais mercados dos EUA, incluindo NYSE e Nasdaq, suportando mais de 10 000 ações e ETF. Os sete players principais mencionados — NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), Marvell (MRVL), Snowflake (SNOW), Salesforce (CRM), ServiceNow (NOW) — podem ser liquidados em USDT através de uma única conta.
A negociação fracionada permite investir a partir de apenas 0,01 ações, com um mínimo de 1 $ para deter qualquer uma destas ações, facilitando o ajuste flexível das alocações entre ações de chips de IA e de software. As sessões pré-mercado e pós-mercado prolongam o horário de negociação para 16×5, cobrindo oportunidades de descoberta de preços fora do horário regular. A Gate colabora com o broker licenciado Alpaca, que assegura a execução das ordens e o cumprimento regulatório, garantindo a segurança dos fundos e conformidade. Sob o sistema VIP unificado, contas com 2 000 $ ou mais beneficiam da tarifa de negociação de ações mais baixa, a 0,023 %.
Como operar: Iniciar sessão na web ou app da Gate → entrar no módulo de negociação "Ações" → pesquisar pelo ticker (ex.: NVDA, SNOW) → escolher direção de compra/venda → liquidar em USDT → gerir posições numa só conta.
Conclusão
A essência desta rotação de capital no sector tecnológico é a passagem de uma "concentração extrema em hardware de IA" para uma "alocação equilibrada entre hardware e software". Os dados financeiros dos sete players principais mostram que NVIDIA, Broadcom e Marvell, no segmento de chips de IA, validaram a procura sustentada de computação de IA nos resultados mais recentes, com as correções a refletirem apenas o alívio da concentração e não uma reversão fundamental; Snowflake, Salesforce e ServiceNow, no segmento de software, apresentaram resultados intensivos de comercialização de IA no segundo trimestre, com indicadores como obrigações de desempenho remanescente e receitas recorrentes anuais a melhorar, e os rácios de avaliação software/semicondutores ainda em mínimos históricos.
Segundo as perspetivas estratégicas da Huatai Securities e Galaxy Securities de 15 de junho, os fundamentos das áreas tecnológicas de elevado crescimento permanecem sólidos, e a fase atual de ajustamento oferece uma janela para reposicionamento. As participações globais em tecnologia não atingiram máximos históricos — as participações não tecnológicas do S&P 500 mantêm-se estáveis em níveis baixos — o que significa que há margem para nova rotação sectorial. O próximo foco será: se a época de resultados do segundo trimestre consegue validar o ritmo de comercialização da IA, e como variáveis macro como a trajetória das taxas da Fed e a dispersão de capital em grandes IPO vão afetar a liquidez na segunda metade do ano.
Do ponto de vista da estratégia de investimento, em vez de optar entre "perseguir máximos dos chips" ou "apostar na recuperação do software", é preferível basear a alocação de capital no sector tecnológico como um todo e procurar um equilíbrio entre os dois subsegmentos. Os investidores podem utilizar a funcionalidade de negociação de ações da Gate para construir uma carteira entre estas sete ações, conforme a sua tolerância ao risco, participando de forma flexível nesta rotação estrutural dentro do sector tecnológico.
