Am 14. Januar 2025 gab der scheidende Vorsitzende der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, ein Abschiedsinterview bei CNBC. In Antwort auf die Fragen des Moderators Andrew Ross Sorkin betonte er, dass "Verschlüsselung nichts anderes als nicht registrierte Wertpapiere ist", eine Position, die völlig mit seinem regulatorischen Stil seit Amtsantritt im Jahr 2021 übereinstimmt.
Trotz Genslers früherem Interesse an Bitcoin und sogar dem Verfassen eines inspirierenden Leitartikels über die Zukunft von Bitcoin Im Jahr 2019 ist er als Vorsitzender der SEC der bekannteste Gegner der Verschlüsselung in der Geschichte der SEC geworden.
01 Harte Regulierung: Genslers Kerneinstellungen und Methoden
Gary Gensler hat während seiner Amtszeit eine beispiellose harte regulatorische Haltung gegenüber der Krypto-Industrie eingenommen. Er ist der Ansicht, dass die meisten Kryptowährungen als Wertpapiere betrachtet werden sollten und daher den bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen entsprechen müssen.
Gensler betonte immer wieder, dass "Kryptowährungen nichts anderes als unregistrierte Wertpapiere sind", eine Sichtweise, die zum Grundpfeiler seiner Regulierungsmaßnahmen während seiner Amtszeit geworden ist.
Er versuchte nicht, neue Vorschriften zu schaffen, die speziell auf die Eigenschaften der Verschlüsselung abzielen, sondern versuchte vielmehr, die Verschlüsselung in den bestehenden rechtlichen Rahmen zu zwingen, unabhängig davon, wie ungeeignet diese Vorschriften für die Verschlüsselung waren.
Laut Gensler gibt es in diesem Bereich zu viel Betrug, Geldwäsche und andere kriminelle Aktivitäten, und er hat die Verantwortung, die Anleger vor diesen Bedrohungen zu schützen.
02 Strafverfolgung und Regulierung: Die harte Haltung hinter dem Digitalen
Unter Genslers Führung hat die SEC eine "durchsetzungsorientierte" Strategie angenommen, um regulatorische Grenzen durch eine Vielzahl von Durchsetzungsmaßnahmen festzulegen.
Seit seinem Amtsantritt im Jahr 2021 hat er über 2.700 Strafverfolgungsmaßnahmen eingeleitet, mit Bußgeldern von über 21 Milliarden Dollar.
Im ersten Quartal 2025 hat die SEC bis zu 200 Durchsetzungsmaßnahmen ergriffen, von denen viele Krypto-Betriebe ins Visier nahmen.
Gensler wies auch darauf hin, dass selbst der relativ freundliche ehemalige SEC-Vorsitzende Jay Clayton während seiner Amtszeit 80 Klagen gegen die Krypto-Industrie eingereicht hatte.
Diese durchsetzungsintensive Strategie hat ein hohes Maß an Unsicherheit in der Branche geschaffen, was dazu führt, dass viele Krypto-Produkte "ihre Türen" für US-Nutzer schließen.
03 Bitcoin Ausnahme: Genslers Position zu spezifischen Vermögenswerten
Obwohl die meisten Kryptowährungen als Wertpapiere angesehen werden, hat Gensler eine andere Haltung zu Bitcoin eingenommen. Er hat öffentlich erklärt, dass Bitcoin derzeit nicht als Wertpapier betrachtet wird.
In einem Abschiedsinterview verglich er Bitcoin mit Gold und wies darauf hin, dass es sich um eine „hochgradig volatile spekulative Anlage" handelt, aber die Menschen begierig darauf sind, damit zu handeln.
Gensler erklärte jedoch, dass er die Zukunft von Bitcoin nicht vorhersagen kann und nicht weiß, ob es in 10 oder 20 Jahren einen Wert haben wird.
Moderator Sorkin wies darauf hin, dass Genslers Kampf gegen Bitcoin vergeblich ist, da Bitcoin bis zum Ende von Genslers Amtszeit beliebter sein wird als je zuvor.
04 Beharrlichkeit nach dem Rücktritt: Genslers unveränderte Haltung
Am 20. Januar 2025 trat Gary Gensler offiziell von seinem Posten als SEC-Vorsitzender zurück. Nach seinem Rücktritt hat er jedoch selten öffentlich gesprochen, und in einem kürzlichen Interview mit CNBC bestand er weiterhin auf seiner strengen Durchsetzungsstrategie im Krypto-Bereich während seiner Amtszeit.
Er betont weiterhin, dass Kryptowährung ein "hoch spekulativer, extrem riskanter Vermögenswert" ist, und verteidigt entschieden seine regulatorischen Entscheidungen bezüglich digitaler Vermögenswerte während seiner Amtszeit.
Gensler nannte auch bedeutende Betrugsfälle wie Sam Bankman-Fried, um die Notwendigkeit und Legitimität strenger Regulierung zu verdeutlichen.
Trotz der weit verbreiteten Kritik am "Durchsetzungsregulations"-Modell von Gensler in der Krypto-Industrie und obwohl einige Fälle von der neuen SEC eingestellt wurden, besteht er weiterhin darauf, dass die während seiner Amtszeit geltenden Richtlinien korrekt und notwendig sind.
05 Neue Ära der Regulierung: Der schnelle Wandel der SEC-Politik nach Gensler
Im krassen Gegensatz zu Gensler kehrt die SEC schnell den regulatorischen Kurs der Gensler-Ära unter der neuen von Trump ernannten Führung um.
Der amtierende Vorsitzende der SEC, Mark Uyeda, hat mehrere Klagen und Ermittlungen gegen Krypto-Unternehmen eingestellt, von denen einige auch auf Anweisung der neuen Verwaltung zurückgezogen wurden.
Der neu ernannte Vorsitzende der SEC, Paul Atkins, erklärte zuvor, dass die überwiegende Mehrheit der Tokens nicht als Wertpapiere qualifiziert und hat einen vereinfachten Listing-Prozess für Krypto-ETFs gefördert, was die Compliance-Belastung für die Branche erheblich erleichtert.
Im Juni 2025 zog die SEC offiziell mehrere vorgeschlagene Regeln zurück, die darauf abzielten, Krypto-Aktivitäten einzuschränken, die während der Gensler-Ära vorgelegt wurden.
Diese Vorschläge beinhalten Überarbeitungen der Definition von Börsen – der Versuch, dezentrale Finanzplattformen unter die Regulierung nationaler Wertpapierbörsen zu bringen, sowie Vorschläge zur Erweiterung der aktuellen Verwahrungsregeln.
06 Neue Marktumgebung: Der Status des Krypto-Marktes nach Genslers Abgang
In der sich ändernden regulatorischen Umgebung nach Genslers Abgang hat der Krypto-Markt neue Vitalität gezeigt. Laut den neuesten Daten des Gate Research Institute vom 22. Oktober liegt der aktuelle Preis von BTC bei 108.386 USDT, ein Rückgang von 0,88 % in den letzten 24 Stunden, und ETH wird mit 3.871 USDT angegeben, ein Rückgang von 1,63 %.
Gleichzeitig gewinnen KI-Konzept-Token gegen den Trend an Stärke, wobei BLUAI um 295,40 % steigt, COAI um 39,45 % zunimmt und LIGHT um 26,72 % steigt.
Die Marktstruktur stabilisiert sich ebenfalls, da das offene Interesse an Bitcoin in der letzten Woche um 30 % gesunken ist und die Bereinigung des Hebels die Risiken gemildert hat.
Gate Perp DEX kumulative Handelsvolumen übersteigt 1 Milliarde USD und wird zu einem Highlight im Wachstum der dezentralen Derivate.
Diese Änderungen fanden vor dem Hintergrund des Wandels der regulatorischen Politik der SEC von Konfrontation zu Kooperation statt, wobei der neue Vorsitzende Paul Atkins "Projekt Krypto" als eine Aussage der Governance ins Leben rief, das auch als eine wesentliche Korrektur vergangener regulatorischer Ansätze angesehen wird.
07 Innovationsausnahme: Das Aufkommen des neuen regulatorischen Rahmens der SEC
Im Gegensatz zu Genslers strenger Durchsetzung hat die neue SEC-Führung eine "Innovationsausnahme" vorgeschlagen, die einen gezielten und bedingten Ausnahmerahmen darstellt.
Dieses Framework ermöglicht es Verschlüsselungsinstitutionen, übermäßig belastende oder inkompatible verpflichtende regulatorische Anforderungen zu vermeiden, wenn sie neue Produkte und Dienstleistungen anbieten.
Das neue Rahmenwerk erkennt an, dass die von traditionellen Märkten verabschiedeten Wertpapierregeln nicht auf den sich schnell entwickelnden Krypto-Markt anwendbar sind, und wendet sich daher einem umfassenderen und risikobasierten regulatorischen Ansatz zu.
Die SEC betont, dass ein wichtiges Qualifikationskriterium für Plattformen, um eine "Innovationsausnahme" zu erhalten, die Notwendigkeit ist, "echte Dezentralisierung" nachzuweisen, um regulatorische Arbitrage durch zentralisierte Entitäten zu verhindern.
Dieser neue Ansatz soll die dynamische Entwicklung von drei Schlüsselbereichen fördern: DeFi-Plattformen, "Superanwendungs"-Einheiten und das tokenisierte Wertpapier-Ökosystem.
Zukunftsausblick
Gary Genslers regulatorisches Erbe ist so widersprüchlich wie der Krypto-Markt selbst. 2019 schrieb er einen inspirierenden Kommentar über die Zukunft von Bitcoin, aber als Vorsitzender der SEC wurde er zu einem der bemerkenswertesten Gegner der Krypto-Industrie. Jetzt, nach seinem Rücktritt, besteht er weiterhin darauf, dass seine Haltung korrekt ist, während die SEC unter neuer Führung seinen Regulierungsweg schnell umgekehrt hat.
Wie wird die Geschichte Genslers Amtszeit beurteilen? Die Antwort könnte irgendwo dazwischen liegen – seine strenge Haltung hat die Branche dazu gebracht, mehr Wert auf Compliance zu legen, aber sie hat auch Innovationen erstickt. Während die SEC unter neuer Führung in Richtung eines "Innovationsausnahme"-Rahmenwerks wechselt, ist die Gensler-Ära der Krypto-Regulierung zu Ende gegangen, aber die Debatte, die er über das Gleichgewicht zwischen Regulierung und Innovation angestoßen hat, wird weiterhin den zukünftigen Kurs der Krypto-Welt beeinflussen.
