Am 30. Januar erhielt die Aktie Circle (CRCL) zum zweiten Mal innerhalb einer Woche ein Analysten-Upgrade, und diesmal waren es die Wall Streeters, die zuvor am bärischsten bei der Aktie waren. Der Compass Point-Analyst Ed Engel erhöhte die Bewertung von Circle von “verkaufen” auf “neutral” und setzte ein Kursziel von 60 US-Dollar, was niedriger ist als die zuvor angegebenen 75 US-Dollar, aber auch widerspiegelt, dass das Marktrisiko für das Unternehmen teilweise eingepreist wurde.
Am selben Tag schlossen die Circle-Aktien bei 67,55 US-Dollar, einen Intraday-Rückgang von 7,3 % und eine leichte Erholung nach Geschäftsschluss. Bemerkenswert ist, dass Dan Dolev von Mizuho Securities am Tag zuvor ebenfalls seine bisherige bärische Haltung überarbeitet hat. Zwei langfristige Bären “drehten” sich nacheinander und führten zu subtilen Veränderungen im Marktsentiment.
Ed Engel wies darauf hin, dass sein Upgrade nicht darauf zurückzuführen ist, dass sich die operativen Fundamentaldaten von Circle deutlich verbessert haben, sondern weil sich die “Attribute” der Aktie verändert haben. Heute ist Circle eher ein Krypto-asset-bezogenes Unternehmen als ein traditionelles Fintech-Unternehmen. Die Daten zeigen, dass die Bewegung von USDC seit der Marktkorrektur im letzten Jahr stark mit Ethereum synchronisiert ist, mit einer Korrelation von 0,66, und dieser Zustand wird voraussichtlich mindestens bis Mitte 2026 andauern.
Der Grund dafür ist, dass mehr als 75 % des USDC für risikoreiche Krypto-Handels- oder Kreditszenarien verwendet werden, was Circles Einnahmen sehr empfindlich gegenüber Kryptomarktzyklen macht. Obwohl sie als “Stablecoin” bezeichnet wird, ist ihr Geschäft selbst nicht stabil.
Auf regulatorischer Ebene ist Engel der Ansicht, dass die Wahrscheinlichkeit, dass der CLARITY Act 2026 verabschiedet wird, etwa 60 % beträgt, was einen klareren Regelrahmen für Stablecoins schaffen und das USDC-Angebot zurückdrücken könnte. Gleichzeitig könnte die Erkundung von US-Aktien und ETF-Tokenisierung im DeFi-Bereich auch neue Wachstumsquellen für Circle bringen.
Allerdings steigt der Wettbewerbsdruck rapide. Das USDC-Angebot ist seit Dezember letzten Jahres um 9 % gesunken. Aufkommende Stablecoins wie USDH, CASH, PYUSD lenken die Marktnachfrage um. Gleichzeitig entwickeln auch traditionelle Bankinstitute aus den Vereinigten Staaten sogenannte “Einlagenmünzen”, die die Position des USDC in entwickelten Märkten direkt herausfordern sollen.
Ed Engel warnte außerdem, dass die Betriebskosten von Circle im Jahr 2026 höher sein könnten als die Markterwartungen, was es erschwert, kurzfristig in Gewinne umzuwandeln. Wenn sich der Kryptomarkt jedoch erholt oder sich das regulatorische Umfeld verbessert, hat die CRCL-Aktie weiterhin Raum für Aufwärtspotenzial in Phasen. Aber es kann länger dauern, bis die Auswirkungen des Kryptozyklus wirklich loswerden.
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