Kryptowinter geht zu Ende! Bitwise: 75 Milliarden ETF verschleiern die Wahrheit des Zusammenbruchs

Bitwise CIO weist darauf hin, dass wir seit Januar 2025 in einer Kryptowährung-Krise stecken, Bitcoin ist um 39 % gefallen, Ethereum um 53 %. ETF- und DAT-Käufe im Wert von 75 Milliarden US-Dollar verschleiern den Zusammenbruch der Privatanleger. Vermögensklassen sind dreistufig differenziert: Mit ETF fallen sie um 10-20 %, ohne ETF stürzen sie um 61-74 % ab. Historisch dauert eine Kälteperiode etwa 13 Monate, und aktuell sind wir nach 13 Monaten fast am Ende.

Die Wahrheit hinter den 75 Milliarden US-Dollar ETF und DAT

(Quelle: Bitwise)

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan ist der Meinung, dass die schlechte Nachricht ist, dass wir seit Januar 2025 in einer Kryptowährung-Kälteperiode stecken. Die gute Nachricht ist, dass wir wahrscheinlich bereits am Ende dieser Kälteperiode sind, anstatt am Anfang. Er betont, dass Bitcoin im Oktober 2025 um 39 % unter seinem historischen Hoch gefallen ist, Ethereum um 53 %, und viele andere Kryptowährungen noch stärker gefallen sind. Das ist kein „Bullenmarkt-Rücksetzer“ oder „Abwärtstrend“, sondern eine vollständige, ähnlich wie 2022 verlaufende Kälteperiode.

Hougan hat sich die Zeit genommen, die aktuelle „Kälte“ zu analysieren, und ist sich zunehmend bewusst, dass sie bereits im Januar 2025 begonnen hat. Wir sehen es nur nicht, weil die Kapitalflüsse von ETF- und Digital Asset Treasury (DAT) die Wahrheit verschleiern. Wenn man die Performance der Top 10 Kryptowährungen im Bitwise-Index seit dem 1. Januar 2025 genau betrachtet, lässt sich der Markt klar in drei Gruppen einteilen.

Die erste Gruppe (BTC, ETH, XRP) zeigt eine moderate Performance mit Rückgängen zwischen 10,3 % und 19,9 %. Die zweite Gruppe (SOL, LTC, LINK) durchlebt einen typischen Bärenmarkt mit Rückgängen zwischen 36,9 % und 46,2 %. Die dritte Gruppe (ADA, AVAX, SUI, DOT) ist stark getroffen worden, mit Rückgängen zwischen 61,9 % und 74,7 %.

Der Hauptunterschied zwischen diesen drei Gruppen liegt darin, ob institutionelle Investoren investieren können oder nicht. Die erste Gruppe profitiert von ETF/DAT-Unterstützung im Laufe des Jahres; die zweite Gruppe erhält 2025 eine ETF-Zulassung; die dritte Gruppe hat nie eine solche Unterstützung erhalten. Dieses abgestufte Zusammenbrechen zeigt deutlich die entscheidende Rolle institutioneller Gelder in der Kryptowährung-Kälte.

Vermögensperformance in drei Stufen

Stufe 1 (ganzjährig durch ETF unterstützt): BTC/ETH/XRP fallen um 10-20 %

Stufe 2 (ETF im Jahr 2025): SOL/LTC/LINK fallen um 36-46 %

Stufe 3 (keine ETF-Unterstützung): ADA/AVAX/SUI/DOT fallen um 61-74 %

Der institutionelle Support ist enorm. Während dieses Zeitraums haben ETF und DAT 744.417 Bitcoin im Wert von etwa 75 Milliarden US-Dollar gekauft. Stellen Sie sich vor, was passieren würde, wenn diese 75 Milliarden US-Dollar nicht vorhanden wären – wie stark würde der Bitcoin-Preis fallen? Hougan schätzt, dass es um etwa 60 % nach unten gehen würde, was Bitcoin in eine ähnliche Lage wie die nicht unterstützten Altcoins bringen würde. Seit Januar 2025 befindet sich der Privatanleger-Markt in einer tiefen Kälte, nur die institutionellen Investoren verschleiern die tatsächliche Lage.

Kryptowährung-Kälte dauert in der Regel 13 Monate

Eine Kryptowährung-Kälte dauert in der Regel etwa 13 Monate. Zum Beispiel erreichte Bitcoin im Dezember 2017 seinen Höchststand, fiel im Dezember 2018 auf den Tiefpunkt, was 12 Monate dauerte. Im Oktober 2021 erreichte es erneut den Höchststand, und im November 2022 den Tiefpunkt, ebenfalls etwa 13 Monate. Diese Regelmäßigkeit ist kein Zufall, sondern spiegelt den vollständigen psychologischen Zyklus wider, von extremer Gier bis zu extremer Angst und anschließender emotionaler Erholung.

Nach dieser Rechnung stehen wir vor einer schwierigen Phase. Schließlich erreichte Bitcoin seinen Höchststand im Oktober 2025. Nach der 13-Monats-Regel würde der Tiefpunkt im November 2026 liegen. Doch Hougan ist anderer Meinung. Je mehr Zeit er in die Analyse der aktuellen „Kälte“ investiert, desto mehr erkennt er, dass sie bereits im Januar 2025 begonnen hat. Wir sehen es nur nicht, weil die Kapitalflüsse von ETF und DAT die Wahrheit verschleiern.

Wenn man ab Januar 2025 rechnet, dauert die aktuelle Kryptowährung-Kälte bereits 13 Monate (bis Februar 2026). Das bedeutet, dass wir nach der historischen Regel bereits nahe am Tiefpunkt oder sogar im Tief sind. Diese Einschätzung gibt langfristigen Investoren einen wichtigen zeitlichen Rahmen: Der aktuelle Schmerz wird wahrscheinlich nicht allzu lange anhalten, und der Frühling könnte näher sein, als der Markt erwartet.

Allerdings ist die historische Regel keine absolute. Die Kälteperioden 2018 und 2022 dauerten zwar beide etwa 13 Monate, aber die genauen Tiefpunkte und die Stärke der Erholungen unterscheiden sich. Die Erholung nach dem Tiefpunkt 2018 war eher moderat und dauerte Monate, um den Trend umzukehren. Die Erholung nach dem Tiefpunkt 2022 war relativ schnell, teilweise durch die regulatorischen Erwartungen nach dem FTX-Crash und die Annäherung an das Halving begünstigt. Das Ende der aktuellen Kälte hängt von makroökonomischen Faktoren, regulatorischen Entwicklungen und der Marktstimmung ab.

Vor dem Morgengrauen ist die Energie am stärksten

Hougan betont, dass das Erkennen und Akzeptieren der Kryptowährung-Kälte die Augen öffnet. Warum fallen die Preise trotz positiver Nachrichten über Adoption, Regulierung und Fortschritte in anderen Bereichen? Weil wir uns im Abgrund der Kryptowährung-Kälte befinden. Warum ist der Fear & Greed Index für Kryptowährungen nahe an historischen Höchstständen, obwohl der neue Fed-Chef Bitcoin-Anhänger ist? Weil wir in einer Kryptowährung-Kälte stecken.

Wenn Sie in vergangenen Kälteperioden, sei es 2018 oder 2022, den Kryptomarkt verfolgt haben, erinnern Sie sich: In der tiefsten Kälte sind gute Nachrichten bedeutungslos. Große Wall Street-Rekrutierungen oder Morgan Stanley, die ihre Investitionen in Kryptowährungen erhöhen, werden keinen Marktaufschwung auslösen. Diese Faktoren sind langfristig wichtig, aber jetzt ist nicht die Zeit dafür. Die Kryptowährung-Kälte endet nicht mit Euphorie, sondern mit Erschöpfung.

Was Sie jetzt wissen sollten: Es gibt tatsächlich viele positive Nachrichten in der Kryptowährungsbranche. Fortschritte bei Regulierung, institutionelle Akzeptanz, Stablecoins und Tokenisierung sowie die Akzeptanz durch Wall Street sind real. Während des Bärenmarktes werden positive Nachrichten oft ignoriert, aber sie verschwinden nicht – sie werden in Form von latentem Potenzial gespeichert. Sobald der Markt sich aufhellt und die Stimmung wieder normal ist, wird dieses gespeicherte Potenzial stark zurückkehren.

Was kann also die Dunkelheit vertreiben? Starkes Wirtschaftswachstum könnte eine riskofreudige Aufholjagd auslösen; positive Entwicklungen im „Clarity“-Gesetz könnten überraschen; Anzeichen für die Anerkennung von Bitcoin durch souveräne Staaten könnten auftauchen; oder es ist einfach nur die Zeit, die vergeht. Als erfahrener OG, der mehrere Kryptowährung-Kälteperioden durchlebt hat, kann Hougan dir sagen, dass sich das Gefühl, wenn die Kälte endet, sehr ähnlich anfühlt wie jetzt: Verzweiflung, Frustration und Trägheit. Aber die aktuelle Marktkorrektur hat die grundlegende Natur der Kryptowährungen nicht verändert.

Hougan ist überzeugt, dass wir bald wieder stark zurückkehren werden. Seit Januar 2025 ist es noch Winter, aber der Frühling kommt bestimmt. Diese optimistische Erwartung basiert auf historischen Zyklusmustern und der Ansammlung potenzieller positiver Faktoren und gibt Investoren einen Grund, durchzuhalten.