Dieser Bericht wurde von Tiger Research verfasst. Der Kryptowährungsmarkt befindet sich weiterhin in einem langfristigen Abwärtstrend. In diesem Umfeld sind die Projekte, die überleben können, diejenigen, die eine pragmatische und realistische Vision zeigen.
Kernpunkte
- Projekte, die echte, konkrete Probleme lösen, bleiben auch in Baisse-Phasen widerstandsfähig.
- Hyperliquid, Canton und Kite zielen auf unterschiedliche Problemfelder ab, teilen jedoch eine gemeinsame Eigenschaft: Sie bieten praktische und realistische Lösungen anstelle abstrakter Narrative.
- Um diese Realitätsnähe zu bewerten, sollte die Analyse sich auf drei Faktoren konzentrieren: das Problem, das das Projekt lösen möchte, die Struktur der Lösung und die praktische Umsetzungskompetenz des Teams.
1. Überlebensbedingungen im Bärenmarkt: Funktioniert das in der Praxis?
Bitcoin ist unter 70.000 US-Dollar gefallen. Von den Top 100 Kryptowährungen nach Marktkapitalisierung liegen nur noch sieben über dem 200-Tage-Durchschnitt. Im Vergleich dazu sind im Nasdaq 100 noch 53 Komponenten über diesem Schwellenwert.
Die Marktlage ist unaufhaltsam. Dennoch schaffen es einige Krypto-Assets, auch unter den widrigsten Bedingungen zu bestehen.
Ihre Widerstandsfähigkeit lässt sich nicht einfach auf Market-Making oder zufällige Erholungen zurückführen. Eine genauere Betrachtung ihrer Entwicklung zeigt unterschiedliche Erklärungen.
Diese Projekte basieren nicht mehr nur auf vagen Visionen oder technischer Komplexität. Stattdessen haben sie eines gemeinsam: Sie lösen zentrale Marktprobleme mit Lösungen, die in der realen Welt verwurzelt sind. Ihre Ansätze folgen meist drei Richtungen:
- Lösen sie das aktuelle Marktproblem?
- Sind sie für praktische Anwendungen in naher Zukunft bereit?
- Bauen sie Infrastruktur, auf die die Branche langfristig angewiesen sein wird?
Letztlich bleibt die Fähigkeit, echte Probleme in der Praxis zu lösen, die stärkste fundamentale Stärke.
2. Drei Richtungen der Marktauswahl
Projekte, die diese Fragen beantworten können, haben überlebt. Ihr Ansatz ist: 1) Klare Identifikation der Marktprobleme; 2) Entwicklung praktischer Lösungen, die auf bestimmte Gegebenheiten abgestimmt sind.
2.1. Hyperliquid: Lösung für sofortige Handelsprobleme
Traditionell werden zentralisierte Börsen als verantwortliche Vermittler gesehen. In der Praxis jedoch können sie bei Problemen oft nicht die Interessen der Investoren wahren. Dezentrale Börsen (DEXs) sind als Alternative entstanden, doch schlechte Nutzererfahrung und Performance schrecken viele Investoren ab.
Vor diesem Hintergrund führte Hyperliquid das Konzept eines perpetual DEX ein. Durch das HLP-Mechanismus bringt es Funktionen, die bei zentralisierten Börsen hoch geschätzt werden — etwa hoher Hebel, schnelle Ausführung und stabile Liquidität — auf die Blockchain.
Der anfängliche Nutzungsanstieg wurde teilweise durch die Nachfrage nach einem Airdrop des $HYPE-Tokens getrieben. Das anhaltende Engagement nach dem Airdrop spiegelt jedoch die Zufriedenheit der Nutzer mit der Plattform wider.
Letztlich basiert die Widerstandsfähigkeit von Hyperliquid auf der Lösung eines anhaltenden realen Problems: Unzufriedenheit mit zentralisierten Börsen.
2.2. Canton Network: Vorbereitung auf die Ära der institutionellen Finanzen
Canton verfolgt eine Lösung für eine nahe Zukunft. Mit dem anhaltenden Interesse an realen Vermögenswerten (RWA) beginnen Institutionen, Blockchain als Finanzinfrastruktur zu sehen, nicht nur als öffentliches Netzwerk. Dabei geht es nicht um vollständige Transparenz, sondern um eine selektive Privatsphäre, die regulatorische Anforderungen unterstützt.
Canton Network wurde dafür entwickelt. Mit DAML kann Canton für jeden Teilnehmer konfigurierbare Datenfreigabe bereitstellen.
So können Institutionen Informationen nur im notwendigen Umfang teilen, während sie die Transaktionsgeheimhaltung wahren. Canton ist kein von Anbietern auferlegtes System, sondern eine Infrastruktur, die den Bedürfnissen der Institutionen entspricht.
Ein weiterer entscheidender Punkt ist, dass Canton von Anfang an auf reale Implementierungen ausgelegt ist, um sein Ökosystem zu erweitern, und frühzeitig Partnerschaften mit Finanzinstituten eingegangen ist.
Besonders hervorzuheben ist die Zusammenarbeit mit der DTCC, die den Übergang von traditionellen Finanzsystemen zu Canton-basierten Umgebungen ermöglicht. Die DTCC verarbeitet jährlich Transaktionen im Wert von etwa 3,7 Billionen US-Dollar, was die praktische Umsetzbarkeit des Canton-Ansatzes unterstreicht.
Letztlich bietet Canton Network eine strukturierte Lösung, die drei Anforderungen von Institutionen gleichzeitig erfüllt: Datenschutz, regulatorische Konformität und Integration in bestehende Finanzsysteme.
2.3. Kite AI: Aufbau einer zukünftigen KI-Wirtschaft
Anders als die beiden vorherigen Beispiele ist die praktische Anwendung von Kite AI derzeit noch begrenzt. Dennoch ist die Grundlogik, dass KI-Agenten als eigenständige Wirtschaftssubjekte agieren, aus einer zukünftigen Perspektive äußerst interessant.
Im Web2- und Web3-Bereich besteht breiter Konsens, dass Agenten die Zukunft bestimmen werden. Wenige zweifeln daran, dass KI-Agenten Aufgaben wie Hotelbuchungen oder den Einkauf von Alltagsgegenständen im Namen der Nutzer übernehmen.
Diese Zukunft setzt jedoch eine Infrastruktur voraus, die es KI-Agenten ermöglicht, eigenständig Zahlungen zu initiieren und auszuführen. Die bestehenden Transaktionssysteme sind auf menschliche Transaktionen und Effizienz zwischen menschlichen Akteuren ausgelegt.
Um KI-Agenten als autonome Wirtschaftseinheiten zu betreiben, sind neue Mechanismen notwendig, darunter Identitätsprüfung und automatische Zahlungssysteme.
Kite AI arbeitet an der Entwicklung dieser Zahlungsinfrastruktur. Kernkomponenten sind ein „Agentenpass“ für die Identitätsprüfung sowie das x402-Protokoll für automatische Zahlungen.
Das Vision von Kite AI ist gegenwärtig noch nicht in großem Maßstab umsetzbar, da die zugrunde liegende Zukunft noch nicht eingetreten ist.
Dennoch basiert die Realitätsnähe des Projekts auf einer breiteren Prämisse: Wenn diese erwartete Zukunft eintritt, sind die Technologien, die Kite AI entwickelt, unverzichtbar. Diese Übereinstimmung mit einem allgemein akzeptierten Entwicklungspfad verleiht dem Projekt trotz begrenzter aktueller Nutzung eine strukturelle Glaubwürdigkeit.
3. Drei zentrale Fragen zur Bewertung der praktischen Umsetzbarkeit
Obwohl die drei Projekte unterschiedliche Zeitpläne haben, teilen sie eine gemeinsame Eigenschaft: die Realisierbarkeit in der realen Welt.
Die Bewertung eines einzelnen Projekts ist oft umstritten. Manche sehen darin eine Lösung für echte Probleme, andere halten es für übertrieben gehypt. Um diese Interpretationslücke zu verringern, müssen mindestens drei Kernfragen gestellt werden:
- Welches Problem löst es? Besteht das Problem wirklich und besteht eine Marktnachfrage?
- Wie löst es das Problem? Ist die Lösung strukturell sinnvoll und umsetzbar?
- Wer führt es aus? Verfügt das Team über die Fähigkeiten und Ressourcen, Visionen in die Realität umzusetzen?
Da die meisten Projekte eine optimistische Zukunftsvision propagieren, erfordert eine fundierte Bewertung Zeit und Mühe. Es ist nicht einfach, irreführende oder unvollständige Informationen zu filtern. Projekte, die diese drei Fragen nicht selbstsicher beantworten können, könnten kurzfristig Kursgewinne erleben, aber bei der nächsten Abwärtsphase wahrscheinlich verschwinden.
Der aktuelle Zustand des Kryptomarktes ist eindeutig ungünstig. Das bedeutet jedoch nicht, dass alles vorbei ist. Neue Experimente werden weiterlaufen, und es gilt zu beurteilen, was diese Bemühungen wirklich bedeuten.
Derzeit ist vor allem Realismus gefragt.
