Durante la última semana, el anuncio de captación de fondos de Alphabet ha desatado dos debates paralelos en las comunidades tecnológicas y de inversión.
Uno gira en torno al dinero. El 1 de junio (hora local), Alphabet presentó un plan de financiación mediante acciones por un total de hasta 80 000 millones de dólares, lo que supone una de las mayores ampliaciones de capital en la historia de las grandes tecnológicas estadounidenses. El otro debate es sobre las personas. Berkshire Hathaway, que tradicionalmente ha evitado las acciones tecnológicas, suscribió 10 000 millones de dólares de la oferta a través de una colocación privada. Aunque no es la primera vez que Berkshire compra acciones de Alphabet, sí es, con diferencia, su mayor apuesta en el sector de la IA hasta la fecha.
En apenas dos días, las acciones clase A de Google cayeron de 376,37 $ a unos 361,85 $, una bajada acumulada de aproximadamente el 3,86 %, con un descenso adicional de alrededor del 2 % en el mercado fuera de horario. El mercado debate intensamente entre el efecto dilutivo a corto plazo y los retornos de capital a largo plazo derivados de la IA.
¿A dónde irá exactamente ese capital de 80 000 millones de dólares? ¿Y por qué ha elegido Berkshire este momento para realizar una apuesta de tal magnitud?
Las fuentes de financiación de Alphabet están experimentando un cambio estructural
El plan de captación de fondos de Alphabet por 80 000 millones de dólares se compone de tres partes.
En primer lugar, una oferta pública suscrita de 30 000 millones de dólares, que incluye tanto acciones ordinarias como acciones preferentes convertibles obligatorias, con Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley como coordinadores globales conjuntos. En segundo lugar, una oferta at-the-market (ATM) de 40 000 millones de dólares, cuyas acciones se venderán en fases a partir del tercer trimestre de 2026, en función de las condiciones del mercado. En tercer lugar, una colocación privada de 10 000 millones de dólares, totalmente suscrita por Berkshire Hathaway.
En cuanto a la estructura de la operación, Berkshire adquiere 5 000 millones de dólares en acciones ordinarias clase A a 351,81 $ por acción y 5 000 millones en acciones clase C a 348,20 $ por acción, ambas por debajo del precio de cierre previo al anuncio. Del total de 10 000 millones, la mitad se destinará a financiar el gasto de capital de Alphabet en IA, mientras que la otra mitad cubrirá principalmente obligaciones fiscales derivadas de la consolidación de acciones para empleados.
Esta estrategia de capital supone un cambio relevante para Alphabet. En los últimos 12 meses, Alphabet generó cerca de 174 000 millones de dólares en flujo de caja operativo y obtuvo 85 000 millones mediante emisiones de bonos, elevando la deuda total de la compañía por encima de los 100 000 millones. A principios de mayo, Alphabet completó su mayor emisión de bonos denominada en euros hasta la fecha y, por primera vez, emitió bonos en dólares canadienses, recaudando casi 17 000 millones en total. En febrero de 2026, Alphabet también debutó con bonos en Suiza y el Reino Unido, junto con una emisión de 20 000 millones en bonos estadounidenses.
Con el fin de la era de los tipos de interés persistentemente bajos, seguir aumentando la deuda incrementaría el apalancamiento. Aunque la emisión de nuevas acciones diluye a los accionistas, aporta capital permanente para la infraestructura de IA, una decisión estratégica que transmite un mensaje importante: la demanda de inversión en IA ha superado la capacidad de los marcos de financiación tradicionales.
Precio de la acción -4 %: ¿Qué preocupa al mercado?
El día del anuncio, Google (Nasdaq: GOOGL) cerró a 376,37 $, un descenso de aproximadamente el 1,04 %, con una capitalización bursátil total cercana a los 4,54 billones de dólares. En las dos sesiones siguientes, la acción cayó otro 3,86 %.
La reacción negativa del mercado se centra en dos preocupaciones principales.
La primera y más importante es la dilución. Con una capitalización bursátil de unos 4,5 billones de dólares, los 80 000 millones en nuevas acciones suponen una dilución de aproximadamente el 1,8 %. Si bien no es una cifra extrema por sí sola, a los inversores les preocupa menos el cálculo puntual y más la señal que transmite: cuando una empresa que ha recomprado sistemáticamente acciones (62 000 millones en recompras en 2024 y 46 000 millones previstos para 2025) cambia de rumbo y opta por una gran ampliación de capital, obliga a reconsiderar la perspectiva de la dirección sobre los retornos al accionista.
La segunda preocupación es el reajuste de valoración. En el primer trimestre de 2026, los ingresos totales de Alphabet aumentaron un 22 % interanual hasta 109 900 millones, superando las expectativas, con un BPA diluido de 5,11 $. El PER anualizado se mantiene en el rango de 18–19 veces, aún razonable para una tecnológica de gran capitalización. La caída del precio tras el anuncio debe interpretarse como una reacción compuesta: una mezcla de "reflejo de dilución a corto plazo" y "incertidumbre sobre los retornos del capex en IA".
La apuesta de 10 000 millones de Berkshire: el primer gran movimiento en IA de la era Abel
La posición de Berkshire en Alphabet no se ha forjado de la noche a la mañana.
Cronología: en el tercer trimestre de 2025, Berkshire tomó posición por primera vez en Alphabet (acciones clase C), invirtiendo unos 4 300 millones de dólares. En el primer trimestre de 2026, Berkshire adquirió más de 36,4 millones de acciones adicionales de Alphabet, incrementando su posición en torno a un 204 % intertrimestral, hasta alcanzar unos 15 600 millones y situar a Alphabet del décimo al séptimo puesto entre las principales participaciones de Berkshire. Con la última inversión de 10 000 millones, la participación total de Berkshire en Alphabet se elevará a unos 32 000 millones, aproximadamente una décima parte de su cartera de renta variable, situando a Alphabet entre las cinco mayores posiciones públicas de Berkshire.
Esta operación se considera una de las apuestas más relevantes de Greg Abel desde que sucedió oficialmente a Warren Buffett como CEO en enero de 2026, y también una de las mayores ampliaciones de capital en las que ha participado Berkshire.
Abel está orientando la filosofía de inversión de Berkshire desde el binomio "consumo + finanzas" hacia "IA + tecnología de plataforma". A finales de marzo de 2026, la liquidez de Berkshire superaba los 380 000 millones de dólares. Además de la gran compra de Alphabet, los movimientos de cartera de Berkshire también son reveladores: en el primer trimestre de 2026, Berkshire salió de Amazon y redujo su posición en Apple. Este giro aclara las prioridades de asignación de capital: Abel sitúa ahora a Alphabet junto a Apple, American Express, Moody’s y Coca-Cola como posiciones nucleares.
En cuanto a los fundamentales, el flujo de caja operativo y los beneficios subyacentes de Alphabet en el primer trimestre de 2026 se aproximan al umbral de "vaca lechera" tradicional de Berkshire. El crecimiento explosivo de la cartera de pedidos en la nube refuerza aún más esta lógica.
En el primer trimestre de 2026, los ingresos de Google Cloud superaron por primera vez los 20 000 millones en un solo trimestre, un incremento interanual del 63,4 %. La cartera de pedidos en la nube casi se duplicó, pasando de unos 240 000 millones a 462 000 millones, con cerca del 50 % previsto para convertirse en ingresos en los próximos 24 meses, lo que asegura visibilidad contractual para los dos próximos años. El beneficio operativo de Google Cloud se disparó de 2 180 millones un año antes a 6 600 millones, con un margen operativo que pasó del 17,8 % al 32,9 %. La IA está pasando rápidamente de ser un centro de costes a convertirse en un centro de beneficios.
Alphabet vs. Microsoft: la carrera de capex en IA alcanza un punto de inflexión
2026 marca un máximo histórico en el gasto de capital en IA entre los gigantes tecnológicos. Según estimaciones de Wall Street, Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon invertirán conjuntamente más de 700 000 millones de dólares en infraestructura tecnológica en 2026.
Alphabet ha elevado su previsión de capex para 2026 a un rango de 180 000–190 000 millones, frente al anterior de 175 000–185 000 millones, y prevé que el capex de 2027 "aumente significativamente" respecto a 2026. Solo en el primer trimestre de 2026, el capex alcanzó los 35 670 millones, un fuerte incremento interanual.
Microsoft prevé invertir 190 000 millones en capex en 2026, en línea con Alphabet. Sus ingresos anuales por IA ya superan los 37 000 millones, un aumento del 123 % interanual. Los ingresos de Azure y otros servicios cloud crecieron un 40 % interanual en el tercer trimestre fiscal de 2026.
Sin embargo, ambas compañías han seguido caminos claramente diferenciados en la comercialización de la IA. Microsoft monetiza principalmente la IA a través de su suite empresarial Copilot, cobrando por usuario. La monetización de la IA en Alphabet es más diversificada: los ingresos por búsqueda impulsada por IA crecieron un 19,1 % interanual, los ingresos por servicios de infraestructura a través de la API de Gemini y la monetización directa de potencia de cálculo de IA dentro de su negocio cloud.
En el lado de la oferta de cómputo, la estrategia diferenciada de Alphabet empieza a perfilarse: desarrollo propio de TPUs y CPUs Axion. Alphabet ha comenzado a ofrecer TPUs directamente a clientes seleccionados para su uso en sus propios centros de datos. Esta integración vertical implica que la curva de coste marginal a largo plazo de Alphabet para capex está estructuralmente mejor posicionada frente a competidores muy dependientes de proveedores externos de chips.
Existen diferentes marcos para evaluar la sostenibilidad de este ciclo de capex. Un dato ampliamente citado: el capex combinado de las cuatro grandes tecnológicas en 2026 ronda los 700 000 millones, mientras que los ingresos anuales relacionados con IA declarados suman unos 52 000 millones, lo que arroja una ratio capex/ingresos actuales de aproximadamente 13:1. Sin embargo, esta comparación es estructuralmente errónea: el capex es un desembolso inmediato, mientras que el reconocimiento de ingresos por IA se retrasa considerablemente. La dirección de Alphabet ha dejado claro que el negocio cloud está "limitado por la capacidad de cómputo" y que la posibilidad de suministrar infraestructura de IA determina directamente el techo de ingresos comerciales.
Cómo comprar acciones de Alphabet y otros valores estadounidenses directamente en Gate
Para los inversores centrados en la tendencia de la IA a largo plazo, incorporar Alphabet a su cartera ya no requiere una cuenta de broker tradicional. El 1 de junio de 2026, Gate lanzó oficialmente la operativa spot de acciones estadounidenses, permitiendo a los usuarios comprar y vender acciones y ETFs de los principales mercados como Nasdaq y NYSE directamente utilizando USDT.
Este servicio se habilita a través de canales regulados: Gate conecta con intermediarios con licencia y autorización de compensación en EE. UU., proporcionando acceso directo al mercado. A diferencia de las acciones tokenizadas o los productos CFD, comprar en Gate significa adquirir los activos subyacentes reales negociados en NYSE o Nasdaq, con los mismos derechos de compensación y liquidación que en una cuenta de broker tradicional. Los valores se custodian en brokers miembros de la SIPC, con las protecciones correspondientes cuando son aplicables.
A 3 de junio de 2026, Gate ofrece más de 10 000 acciones y ETFs de NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American, BATS y otros mercados principales. Los usuarios no necesitan convertir USDT a fiat ni transferir fondos a un broker externo: pueden utilizar su saldo de USDT para construir una cartera de acciones estadounidenses, desde Google y Apple hasta Nvidia y Microsoft, en un solo lugar. A diferencia de los productos tokenizados, que suelen conllevar comisiones de financiación, la operativa spot de acciones estadounidenses en Gate no tiene coste de mantenimiento, lo que la hace ideal para asignaciones a largo plazo.
Para quienes buscan invertir en infraestructura de IA, añadir nombres clave de cómputo como Alphabet, Microsoft y Nvidia a través de Gate permite seguir de cerca la evolución del capex de los gigantes tecnológicos y el avance de la comercialización de la IA.
Conclusión
La captación de 80 000 millones de Alphabet y la inversión de 10 000 millones de Berkshire marcan una nueva fase en la carrera armamentística de la IA, definida por un profundo compromiso de capital. Alphabet amplía su base de capital mediante financiación por acciones para acelerar el crecimiento de la infraestructura de IA y mantener su fortaleza financiera. Berkshire, por su parte, realiza su mayor apuesta en IA bajo el liderazgo de Greg Abel.
Ambas partes coinciden en una visión optimista sobre la comercialización de la IA. La cartera de pedidos cloud de Alphabet, de 462 000 millones, proporciona visibilidad contractual, mientras que la colocación privada de Berkshire con un descuento cercano al 6 % supone un sólido respaldo de capital. La intersección de ambas lógicas apunta a una misma dirección: el foso de la infraestructura de IA ya no se basa en la superioridad algorítmica, sino en quién posee y sigue construyendo la base física mundial de cómputo. Una tendencia que merece la pena seguir muy de cerca.
