En tan solo dos semanas, desde finales de mayo hasta principios de junio, se produjeron dos acontecimientos en el mercado global de servidores que casi definieron el rumbo del sector. El 28 de mayo, Dell publicó su informe del primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, revelando un asombroso aumento interanual del 757 % en los ingresos por servidores optimizados para IA, lo que provocó una subida de casi el 33 % en el valor de sus acciones en un solo día. Menos de una semana después, Hewlett Packard Enterprise siguió el mismo camino, informando de un incremento interanual del 40 % en ingresos y duplicando los pedidos de sistemas de IA en el segundo trimestre. En las operaciones fuera de horario, sus acciones llegaron a subir hasta un 36 %, marcando el mayor movimiento bursátil en un solo día desde 2018.
En conjunto, estos dos resultados dejan de ser victorias aisladas para empresas concretas: representan una confirmación colectiva del superciclo de infraestructuras de IA. El mercado temía que la demanda de computación para IA generativa se ralentizara a medida que disminuyeran los rendimientos marginales del entrenamiento de modelos. Sin embargo, los datos de Dell y HPE apuntan en sentido contrario: los clientes están pasando del entrenamiento de un solo modelo a despliegues de inferencia a gran escala, y la modernización de infraestructuras empresariales se está convirtiendo en el nuevo motor de crecimiento de los pedidos.
La cuestión central ha pasado de ser «¿Crecerá la demanda de servidores para IA?» a «¿Cuánto durará este superciclo y quién capturará la mayor parte de los beneficios?»
Ambos resultados apuntan a la misma señal: el gasto en infraestructuras de IA entra en una fase de expansión histórica
Dell y HPE difieren significativamente en escala de negocio y estructura de clientes, pero sus datos del segundo trimestre revelan la misma tendencia en varios aspectos.
En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 (cerrado a principios de mayo de 2026), Dell alcanzó unos ingresos totales de 43,84 mil millones de dólares, un 88 % más que el año anterior. Los ingresos por servidores optimizados para IA ascendieron a 16,13 mil millones de dólares, un aumento interanual del 757 %, con nuevos pedidos de IA por valor de 24,4 mil millones en el trimestre. La dirección elevó la previsión de ingresos anuales por servidores de IA para el ejercicio fiscal 2026 hasta unos 60 mil millones de dólares. Es destacable que los pedidos de servidores tradicionales de Dell también crecieron rápidamente. El vicepresidente y director de operaciones, Jeff Clarke, afirmó claramente que las empresas de semiconductores y grandes tecnológicas están utilizando servidores para soportar cargas de inferencia y agentes.
En el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 (cerrado a finales de abril de 2026), HPE alcanzó unos ingresos de 10,7 mil millones de dólares, superando ampliamente las expectativas de los analistas, que eran de 9,8 mil millones. El beneficio por acción ajustado fue de 0,79 dólares, el doble que los 0,38 dólares del año anterior. En sistemas de IA, el segundo trimestre supuso 1,8 mil millones de dólares en nuevos pedidos, con un acumulado de 16,4 mil millones y una cartera de pedidos al cierre del trimestre de 5,9 mil millones. El CEO, Antonio Neri, señaló que los clientes están acelerando la modernización de infraestructuras para escalar cargas de IA, y que el progreso operativo de la compañía está unos dos años por delante de su plan financiero a largo plazo.
Ambas compañías comparten dos señales clave. En primer lugar, la demanda de servidores relacionados con IA ya no se limita a unos pocos proveedores de servicios cloud a hiperescala (CSP): se está extendiendo a empresas tradicionales, compañías de semiconductores y laboratorios nacionales. En segundo lugar, la demanda en el lado de la inferencia está creciendo más rápido de lo previsto, lo que se refleja directamente en la duplicación de los pedidos de servidores tradicionales. Estas señales confirman que el mercado de servidores para IA está pasando de una «carrera armamentística de entrenamiento» a una «infraestructura de inferencia».
Del entrenamiento a la inferencia: cambio estructural en la demanda de servidores
Para comprender la sostenibilidad del superciclo de servidores para IA, es esencial distinguir entre dos tipos de cargas de trabajo: entrenamiento e inferencia. El entrenamiento requiere clústeres de GPU a gran escala y alta densidad, normalmente desplegados por CSP. Sin embargo, la inferencia es más sensible a la latencia, el coste y la ubicación de despliegue, lo que se traduce en una mayor diversidad de opciones de hardware.
Las previsiones de TrendForce ilustran claramente este cambio estructural: en 2026, los equipos de entrenamiento de IA de gama alta representarán aproximadamente el 55 % del total de envíos de servidores de IA, pero a medio y largo plazo, el liderazgo en crecimiento pasará a los equipos de inferencia. Según los despliegues a escala de rack de los cinco principales CSP de Norteamérica, se espera que la capacidad total de computación para entrenamiento de IA crezca más del 56 % anual en 2026, mientras que la capacidad total de computación para inferencia de IA se disparará un 122 % interanual.
| Dimensión | Servidores de entrenamiento de IA | Servidores de inferencia de IA |
|---|---|---|
| Principales clientes | CSP a hiperescala | Empresas, clientes industriales, CSP |
| Modelos de despliegue | Clústeres a gran escala, soluciones a escala de rack | Despliegues híbridos, nodos edge, nube privada |
| Características de hardware | GPU de alta densidad (p. ej., NVIDIA Rubin) | Combinaciones diversas (GPU, ASIC, CPU tradicional) |
| Características de crecimiento | Principal motor actual (aprox. 55 % de cuota) | Líder a medio/largo plazo (crecimiento de computación de inferencia en 2026 estimado en 122 %) |
El auge de la demanda de inferencia se debe a dos factores fundamentales. Primero, tras la carrera de modelos grandes de 2024–2025, el mercado ya cuenta con suficientes modelos fundacionales y las industrias exploran ahora aplicaciones reales. Desde la generación de código hasta la automatización de atención al cliente, pasando por el diseño industrial o el descubrimiento de fármacos, cada escenario requiere recursos de inferencia dedicados. Segundo, las empresas son reacias a enviar datos sensibles a la nube pública para la inferencia, lo que impulsa la demanda de despliegues privados y nodos edge, creando un mercado de servidores casi completamente nuevo.
La tendencia de los CSP a desarrollar sus propios ASIC también está diversificando los tipos de servidores de inferencia. Según TrendForce, la cuota de servidores de IA basados en ASIC pasará del 27,8 % en 2026 a casi el 40 % en 2030. ¿Qué implica esto para Dell y HPE? Por un lado, deben ofrecer plataformas de servidores que soporten múltiples arquitecturas de aceleradores. Por otro, las soluciones basadas en ASIC suelen tener precios unitarios más bajos, lo que puede limitar estructuralmente el crecimiento de ingresos.
La batalla por el mercado del billón de dólares: previsiones divergentes y su lógica subyacente
Las estimaciones sobre el tamaño total del mercado de servidores para IA varían ampliamente entre las distintas instituciones. Esta divergencia no es un problema técnico: responde a diferentes visiones de fondo sobre la capacidad de las aplicaciones de IA para alcanzar una comercialización a gran escala.
Gartner prevé que el gasto global en servidores alcanzará los 466 mil millones de dólares en 2026, con un 76 % destinado a IA. Goldman Sachs adopta una postura más agresiva y eleva su previsión de ingresos globales por servidores en 2026 a 652 074 millones de dólares, un 45 % más interanual, con ingresos por servidores de entrenamiento de IA que crecerán un 71 % hasta 404 155 millones. AMD ofrece una visión a más largo plazo: estima que las ventas de aceleradores de IA alcanzarán los 500 mil millones en 2028, lo que sugiere que el mercado total de servidores de IA podría acercarse al billón de dólares.
| Dimensión de la previsión | Valor específico | Fuente |
|---|---|---|
| Gasto global en servidores 2026 | 466 mil millones de dólares | Gartner |
| Cuota de IA en el gasto de servidores 2026 | 76 % | Gartner |
| Previsión de ingresos globales por servidores 2026 | 652 074 millones de dólares | Goldman Sachs |
| Tasa de crecimiento de ingresos por servidores de IA 2026 | 71 % | Goldman Sachs |
| TAM de servidores de IA 2027 | 232 mil millones de dólares | Informe sectorial |
| CapEx combinado de los cinco principales CSP 2026 | 658 mil millones de dólares | Omdia / Futurum |
La principal divergencia se centra en las previsiones posteriores a 2027. Los analistas de Macquarie consideran bajo el riesgo de que estalle una burbuja de infraestructuras de IA en 2026 o 2027. Sin embargo, Goldman Sachs destaca un riesgo clave: muchas aplicaciones actuales de IA son gratuitas y no está claro si los usuarios pasarán a suscripciones de pago. Si el retorno de la inversión en aplicaciones empresariales de IA no cumple las expectativas, los CSP podrían ralentizar el crecimiento del gasto de capital en 2027–2028.
Otro dato crítico es la previsión de CapEx combinado de los cinco principales CSP en 2026: 658 mil millones de dólares. Esta cifra ya supera la proyección de gasto global en servidores de Gartner, lo que indica que los CSP están invirtiendo fuertemente en el desarrollo de chips propios, construcción de centros de datos y equipamiento de red. Los servidores son solo una parte de esto. Si el crecimiento del CapEx de los CSP se ralentiza, los OEM de servidores serán los primeros en notarlo.
Reconfiguración competitiva: caminos divergentes para Dell, HPE y SMCI
En la primera mitad de 2026 se produjo un evento estructural importante en el mercado de servidores para IA: Super Micro Computer, afectada por controversias de gobernanza y financieras desde 2025, abrió una ventana para la redistribución de cuota de mercado. Dell y HPE están aprovechando esta oportunidad con estrategias diferentes.
La estrategia de Dell prioriza la escala. La dirección prevé que los pedidos de servidores de IA para el ejercicio fiscal 2026 alcancen unos 64 mil millones de dólares, con aproximadamente 25 mil millones ya entregados y 43 mil millones en cartera. Su fortaleza principal radica en los canales de ventas empresariales globales y la sinergia con dispositivos cliente (PC, monitores). Para empresas medianas, adquirir tanto servidores de IA como estaciones de trabajo para empleados a Dell es una elección natural de compra.
HPE, por su parte, apuesta por la diferenciación. Aunque su volumen de envíos de servidores de IA es inferior al de Dell, HPE cuenta con dos activos difíciles de replicar: la plataforma cloud de consumo GreenLake y la tecnología de supercomputación Cray. GreenLake permite a los clientes pagar según el uso real, lo que atrae a empresas con presupuestos ajustados. La tecnología Cray da ventaja a HPE en licitaciones de laboratorios nacionales y centros de supercomputación. El CEO, Antonio Neri, subraya que trabajar con clientes empresariales y laboratorios nacionales ofrece mayores márgenes que competir con «nuevos rivales cloud».
En 2026, los tres principales proveedores muestran rendimientos divergentes en crecimiento y rentabilidad. Los ingresos totales de Dell en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 aumentaron un 88 % interanual, con un crecimiento del 757 % en servidores de IA. Los ingresos de HPE en el segundo trimestre subieron un 40 % y el margen bruto pasó del 28,4 % al 36,5 %. SMCI mantuvo un crecimiento interanual del 123 % en ingresos en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026, pero su margen bruto se redujo. El comportamiento bursátil en lo que va de año también diverge, con Dell a la cabeza y SMCI rezagada.
Una tendencia destacada es que el poder de fijación de precios en el mercado de servidores está pasando del ensamblaje puro de hardware a la integración de sistemas y servicios de valor añadido. Tanto Dell como HPE están reforzando la entrega de soluciones a escala de rack, que aportan mayor valor añadido y fidelización del cliente que la simple venta de nodos de servidor.
Las restricciones de la cadena de suministro se convierten en una palanca invisible para el poder de precios
A corto plazo, el techo para el crecimiento del mercado de servidores de IA no lo marca la demanda, sino la oferta. Tres restricciones actúan simultáneamente: capacidad de producción de semiconductores, suministro de memoria e infraestructura eléctrica de los centros de datos.
El CEO de HPE, Antonio Neri, lanzó una advertencia clara: se espera que los costes de componentes sigan elevados hasta 2027. La escasez global de memoria no se aliviará pronto, y Dell también señala que la memoria, las CPU y los discos duros seguirán siendo bienes escasos en la segunda mitad del año. Esto significa que los OEM de servidores no pueden aumentar los envíos indefinidamente, pero también les otorga mayor poder de fijación de precios: el margen bruto de HPE saltó del 28,4 % al 36,5 %, en gran parte por la tensión entre oferta y demanda.
El suministro eléctrico de los centros de datos se está convirtiendo en una restricción aún más rígida que los chips. McKinsey prevé que, para 2027, la capacidad de centros de datos necesaria para cargas de trabajo de IA superará la oferta disponible, con un agravamiento de las limitaciones energéticas. Los plazos de aprobación para la construcción de centros de datos en EE. UU., Europa y Singapur se han alargado notablemente. Para los fabricantes de servidores, esto significa que, incluso con capacidad de producción suficiente, los clientes pueden retrasar compras por falta de racks y suministro eléctrico.
Las restricciones de oferta impactan al sector de dos formas. A corto plazo, sostienen los márgenes brutos y el poder de precios. A medio plazo, si los cuellos de botella energéticos se intensifican, podrían provocar revisiones a la baja en las previsiones de demanda. Las direcciones de Dell y HPE han mencionado este riesgo en sus presentaciones de resultados, aunque aún no lo reflejan en sus previsiones oficiales.
Conclusión
El superciclo de servidores para IA ha entrado en su segunda fase. La primera (2024–2025) estuvo impulsada por la demanda de entrenamiento de grandes modelos, con compras concentradas en pocos CSP y un mercado de volumen explosivo pero alta concentración de clientes. La segunda fase (a partir de 2026) está impulsada por la demanda de inferencia y los despliegues empresariales, con una base de clientes más amplia, soluciones de hardware diversificadas y una competencia que pasa del volumen de envíos a la integración de sistemas y la gestión de márgenes.
De cara al futuro, 2026–2027 seguirá siendo un periodo de rápido crecimiento para el mercado de servidores de IA. Las carteras de pedidos de Dell y HPE, los planes de CapEx de los CSP y el crecimiento anual previsto del 122 % en computación de inferencia sostienen esta perspectiva. Después de 2028, el crecimiento del mercado convergerá progresivamente hacia el rango del 10–15 %, con una clara divergencia en la distribución de beneficios dentro del sector: los proveedores con capacidades de servicios de valor añadido y estructuras de clientes diversificadas mantendrán valoraciones más altas, mientras que los ensambladores puros de hardware podrían enfrentarse a presión sobre los márgenes.
Para los inversores centrados en el sector de infraestructuras de IA, es fundamental seguir tres variables clave: los datos trimestrales de CapEx de los cinco principales CSP, los cambios en la cuota de envíos de chips de inferencia y ASIC, y el avance en la aprobación de potencia para centros de datos. Estas variables determinarán conjuntamente la pendiente y el final del superciclo.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el objetivo de ingresos de Dell por servidores de IA en el ejercicio fiscal 2026?
La dirección de Dell ha elevado su previsión de ingresos por servidores de IA para el ejercicio fiscal 2026 hasta aproximadamente 60 mil millones de dólares.
¿Cuál era la cartera de pedidos de sistemas de IA de HPE al cierre del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026?
La cartera de pedidos de sistemas de IA de HPE al cierre del trimestre era de 5,9 mil millones de dólares, con pedidos acumulados de 16,4 mil millones.
¿Cuál es la tasa de crecimiento prevista para la demanda de servidores de inferencia en 2026?
Se espera que la capacidad total de computación de inferencia de IA de los cinco principales CSP de Norteamérica crezca alrededor de un 122 % en 2026.
¿Por qué se espera que los costes de los componentes de servidores sigan elevados hasta 2027?
Persisten la escasez global de memoria y las restricciones en la producción de semiconductores, y tanto HPE como Dell confirman la continuidad de la tensión en el suministro.
¿Cuándo podrían empezar a afectar los cuellos de botella energéticos de los centros de datos a la demanda de servidores de IA?
McKinsey prevé que, para 2027, la capacidad de centros de datos necesaria para IA superará la oferta disponible, con un agravamiento de las restricciones energéticas.
¿Cuál es la cuota prevista de envíos de servidores de IA basados en ASIC para 2030?
TrendForce estima que la cuota de envíos de servidores de IA basados en ASIC pasará del 27,8 % en 2026 a casi el 40 % en 2030.
¿Cuál es la previsión de CapEx combinado para los cinco principales CSP en 2026?
Omdia / Futurum prevé que el CapEx combinado de los cinco principales CSP alcanzará los 658 mil millones de dólares en 2026.
¿Cuál es la previsión de crecimiento de ingresos de HPE para el ejercicio fiscal 2027?
HPE espera un crecimiento de ingresos del 8 %–12 % para el ejercicio fiscal 2027.
