En mayo de 2026, Microsoft (NASDAQ: MSFT) cerró con una ganancia del 10,4 %, superando el aumento del 5,2 % del S&P 500 y el 8,4 % del Nasdaq Composite en el mismo periodo. El renovado optimismo hacia el gigante tecnológico se vio impulsado por el auge continuo de la IA y unos resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado. Sin embargo, el rally se revirtió abruptamente en junio. El 2 de junio, las acciones de Microsoft cayeron un 4,17 % en un solo día hasta los 441,31 $, seguido de otro descenso del 3,17 % hasta los 427,34 $ el 3 de junio. Al cierre del 8 de junio, las acciones habían bajado a 411,74 $, lo que supone una caída del 8,55 % en junio y un descenso del 14,86 % en lo que va de año. El optimismo de mayo y la corrección de junio estuvieron separados únicamente por un ciclo completo de asimilación de resultados.
Azure AI crece más del 40 %: ¿Podrán los 37 000 millones de dólares en ingresos anualizados seguir impulsando el mercado?
Desde una perspectiva fundamental, el desempeño empresarial de Microsoft no justifica una corrección bursátil tan pronunciada. En el tercer trimestre fiscal de 2026 (finalizado el 31 de marzo de 2026), Microsoft reportó ingresos de 82 900 millones de dólares, un aumento del 18 % interanual, y un beneficio neto de 31 800 millones de dólares, un 23 % más. El segmento Intelligent Cloud destacó, generando 34 700 millones de dólares en ingresos (un incremento del 30 %), con Azure y otros servicios en la nube creciendo un 40 % interanual (39 % a tipo de cambio constante).
El crecimiento de Azure está impulsado principalmente por las cargas de trabajo de IA y la expansión de la infraestructura cloud empresarial. En el tercer trimestre, el negocio de IA de Microsoft alcanzó una tasa de ingresos anualizados de 37 000 millones de dólares, un aumento del 123 % interanual. Azure AI Foundry ya atiende a más de 80 000 clientes, incluidos el 80 % de las empresas Fortune 500, y la plataforma ofrece más de 11 000 modelos de IA. Los analistas prevén que los ingresos de Azure AI para el año calendario 2026 podrían alcanzar unos 25 700 millones de dólares, frente a los 21 800 millones estimados previamente. Si se cumple, esto elevaría la tasa de crecimiento total de los ingresos de Azure a aproximadamente el 41 %. Cowen proyecta una tasa de crecimiento anual compuesta de Azure AI cercana al 145 % para el ejercicio fiscal 2026, con el crecimiento total de ingresos de Azure acelerándose del 33 % en 2025 al 35 % en 2026.
Cabe destacar que el informe reciente de Evercore resaltó la ausencia de señales claras de reaceleración en Azure. El aumento de los gastos de capital y las dudas sobre el retorno de la inversión de Copilot mantienen la cautela entre los inversores. Se espera que una aceleración más marcada en el crecimiento de Azure se materialice solo en la segunda mitad de 2026. Tras la publicación de los resultados del tercer trimestre, la acción de Microsoft no subió, sino que experimentó una notable caída a corto plazo. Esta divergencia apunta a un problema central: el mercado muestra una preocupación creciente por el desajuste entre el enorme gasto de capital en infraestructura de IA y el ciclo de retorno a corto plazo. El elevado capex de Microsoft implica presión sobre los márgenes en el corto plazo, mientras que, en el lado de los ingresos, los inversores necesitan mayor visibilidad para confirmar que los 37 000 millones de dólares en ingresos anualizados de IA se traducirán finalmente en un crecimiento predecible del flujo de caja libre.
Copilot supera los 20 millones de licencias de pago: verdadera penetración y posibles cuellos de botella
Copilot, la herramienta insignia de productividad empresarial basada en IA de Microsoft, está experimentando una rápida expansión de clientes. A finales de abril de 2026, Microsoft 365 Copilot había superado los 20 millones de licencias de pago en empresas, un aumento del 33 % respecto a los 15 millones de hace solo tres meses. Microsoft destaca que el nivel de interacción semanal de los usuarios se acerca ya a la intensidad del uso del correo electrónico corporativo, con un volumen de consultas por usuario que creció casi un 20 % trimestre a trimestre. En cuanto a la estructura de clientes, empresas como Bayer, Johnson & Johnson, Mercedes y Roche cuentan cada una con más de 90 000 licencias de pago, mientras que Accenture ha desplegado 740 000 licencias, lo que indica que las grandes organizaciones están pasando de pruebas piloto a implementaciones a gran escala.
Sin embargo, dentro de la base comercial más amplia de usuarios de M365 de Microsoft (unos 450 millones), la penetración de Copilot sigue en una fase inicial. Las licencias de Copilot de pago representan aproximadamente el 3,3 % del total de usuarios de M365. Microsoft enfatiza que lo relevante es la trayectoria de crecimiento: las licencias de Copilot de pago están creciendo más del 100 % interanual, con los primeros clientes ampliando sus despliegues. No obstante, dos variables clave siguen siendo fundamentales para evaluar el valor a largo plazo de Copilot. La primera es el uso activo sostenido. Infosys, el gigante indio de TI, informa que más del 91 % de sus usuarios de Copilot son activos mensualmente; TCS registra un 86 % de uso activo diario; Wipro reporta más del 95 % de usuarios activos mensuales de Copilot, generando unos 7,5 millones de prompts al mes. Estas cifras provienen de grandes empresas tecnológicamente integradas, pero el mercado se pregunta si este alto nivel de interacción puede replicarse de forma más generalizada. La segunda variable es la madurez del producto. Una encuesta a 1 000 usuarios empresariales de IA generativa reveló que, aunque Microsoft Copilot lidera con una tasa de adopción del 45,3 % como herramienta estándar en empresas (frente al 45,0 % de ChatGPT), más del 80 % de los encuestados cree que su funcionalidad y precisión aún no alcanzan niveles prácticos de uso empresarial.
En resumen, la base de clientes de Copilot crece de forma rápida y sostenible. Sin embargo, si la disposición de las empresas a pagar permitirá un mayor crecimiento del ARPU y si surgirán altos índices de cancelación en periodos de recesión económica, siguen siendo factores de riesgo clave a vigilar en los próximos trimestres.
Salida a bolsa de OpenAI y desacoplamiento de la valoración de Microsoft: ¿riesgo u oportunidad?
La trayectoria de la salida a bolsa de OpenAI se está convirtiendo en una variable marginal en la valoración de Microsoft, aunque su impacto es más complejo que un simple efecto de dilución: implica una reevaluación más amplia del valor. OpenAI presentó confidencialmente su solicitud de salida a bolsa en 2026, con una valoración objetivo entre 730 000 y 850 000 millones de dólares, y Goldman Sachs y Morgan Stanley como coordinadores.
El interés económico de Microsoft en OpenAI es el siguiente: desde 2019 ha invertido unos 13 000 millones de dólares y, tras la reestructuración de OpenAI en octubre de 2025 como public benefit company, Microsoft posee una participación económica del 26,79 % en base totalmente diluida. En los nueve meses finalizados el 31 de marzo de 2026, Microsoft registró 5 900 millones de dólares en ganancias netas por su inversión en OpenAI, en marcado contraste con la pérdida neta de 2 700 millones en el mismo periodo del año anterior. Este cambio no se debió a una rentabilidad repentina de OpenAI, sino a ganancias contables por el aumento de valoración que superó la dilución de acciones durante la reestructuración. En febrero de 2026, OpenAI recaudó 11 000 millones de dólares con una valoración pre-money de 730 000 millones, que luego subió a 12 200 millones con una valoración post-money de 852 000 millones. Con esta valoración, la participación del 26,79 % de Microsoft equivale a unos 228 300 millones de dólares, lo que supone un retorno de aproximadamente 17,6 veces sobre su inversión de 13 000 millones.
Sin embargo, la estructura financiera y de gobernanza de OpenAI también introduce limitaciones y riesgos. Se espera que OpenAI pierda unos 14 000 millones de dólares en 2026, con previsiones internas que proyectan pérdidas acumuladas de 44 000 millones entre 2023 y 2028, y rentabilidad no prevista hasta 2029. Esto significa que, aunque la salida a bolsa supone un importante beneficio de valoración para Microsoft, las pérdidas continuas de OpenAI seguirán impactando la cuenta de resultados de Microsoft bajo el método de participación. En cuanto a gobernanza, la matriz sin ánimo de lucro, OpenAI Foundation, posee cerca del 26 % del capital pero controla los nombramientos del consejo. Microsoft, a pesar de poseer aproximadamente el 49 % del capital, no tiene derechos de voto especiales ni control de gobernanza. Tras la salida a bolsa, si la competencia se intensifica o surgen diferencias estratégicas, la capacidad de Microsoft para ajustar su estrategia estará limitada por esta estructura. Los documentos de salida a bolsa de OpenAI también mencionan a Microsoft como "principal factor de riesgo", señalando que su éxito depende de construir relaciones más allá de Microsoft.
En definitiva, la salida a bolsa de OpenAI supone un impulso significativo a corto plazo para el valor neto de los activos de Microsoft. Pero a medio y largo plazo, la dilución no es el principal problema: la verdadera variable es cómo Microsoft mantiene su ventaja competitiva en modelos de IA sin control exclusivo sobre OpenAI y cómo gestiona el impacto de las pérdidas continuas en sus cuentas consolidadas.
Gate lanza trading de acciones: un puente estructural entre cripto y renta variable estadounidense
En el contexto de la creciente interrelación entre los activos cripto y la industria de la IA, Gate ha lanzado oficialmente el trading de acciones, ampliando su oferta de activos digitales a valores estadounidenses de primer nivel. Este movimiento crea una puerta de entrada de trading cross-asset para los inversores. Como uno de los valores tecnológicos más influyentes del Nasdaq Composite, Microsoft figura entre los primeros listados principales en la plataforma de trading de acciones de Gate, atrayendo una atención significativa. Ahora, los usuarios cripto pueden pasar de Bitcoin a asignaciones en MSFT dentro de una sola cuenta, lo que permite una gestión de cartera más flexible en periodos de incertidumbre macroeconómica.
El trading de acciones en Gate destaca en tres áreas clave. La primera es la profundidad de mercado y liquidez: aprovechando el volumen diario de trading de Gate (a menudo en miles de millones de dólares), la plataforma ofrece profundidad de libro de órdenes y eficiencia de ejecución equiparables a las de brokers profesionales. La segunda es la flexibilidad de asignación de activos: los usuarios pueden alternar entre cripto y valores estadounidenses en tiempo real, capturando oportunidades de arbitraje y cobertura entre mercados impulsadas por la volatilidad del sector IA. Por ejemplo, los inversores pueden utilizar estrategias spot y de derivados en torno a los resultados de Microsoft para operar en función de eventos. La tercera es seguridad y cumplimiento: el trading de acciones en Gate se rige por estrictos protocolos de segregación de fiat y activos, proporcionando un entorno de trading que cumple con los estándares regulatorios internacionales.
Operar acciones de Microsoft en Gate es sencillo: los usuarios inician sesión y completan la verificación KYC, acceden a la sección "Stock Trading", convierten fiat o stablecoins reguladas a saldo en USD y luego ejecutan órdenes de mercado o límite en el par MSFT/USD para abrir o cerrar posiciones. Este proceso traslada la experiencia familiar del trading spot cripto a la renta variable estadounidense, reduciendo drásticamente las barreras y fricciones asociadas a las cuentas tradicionales de valores transfronterizas.
Conclusión
El giro de Microsoft de un rally del 10 % en mayo a una corrección superior al 8 % en junio, pese a unos sólidos fundamentales, refleja la constante recalibración del mercado respecto a la lógica de valoración de la IA. El crecimiento de Azure AI por encima del 40 % y los 37 000 millones de dólares en ingresos anualizados confirman la fuerte demanda de servicios cloud de IA. Copilot, con más de 20 millones de licencias de pago, está pasando de ser una historia de crecimiento a convertirse en una herramienta empresarial estándar. La salida a bolsa de OpenAI, aunque aporta importantes retornos financieros a Microsoft, también marca la erosión marginal de la exclusividad y las restricciones de gobernanza.
A medida que confluyen los ciclos de gasto de capital, la monetización de clientes y los riesgos de dependencia de modelos en la ecuación de valoración, es poco probable que el mercado otorgue la misma prima solo porque los ingresos de IA sigan creciendo. En los próximos uno o dos trimestres, las áreas clave de enfoque para Microsoft serán: primero, si los cuellos de botella de capacidad de Azure pueden resolverse en la segunda mitad del año para desbloquear más ingresos de IA; y segundo, si las tasas de retención y expansión a largo plazo de Copilot pueden impulsar un aumento estructural del ARPU. Hasta que estas variables se aclaren, la corrección actual parece más una revalorización racional que un rechazo total de la narrativa de la IA.
El lanzamiento oportuno de trading de acciones por parte de Gate ofrece a los inversores una herramienta flexible para asignar entre activos cripto y valores tecnológicos. A medida que los fundamentales y la valoración del sector IA buscan un nuevo equilibrio, la capacidad de gestionar ambas clases de activos para trading y cobertura se está convirtiendo en una parte esencial de la infraestructura moderna de inversión.
