Japón endurece las regulaciones sobre acciones de tesorería de Cripto: ¿está a punto de colapsar el auge de DAT?

• Japan Exchange Group está explorando reglas más estrictas para las empresas de tesorería de criptomonedas, incluidas políticas de fusión más severas y auditorías después de las extremas caídas de acciones.
• Las acciones de Metaplanet cayeron más del 75% desde los máximos de junio a pesar de las ganancias anteriores del 420%, mientras que JPX ha instado a tres empresas cotizadas a pausar las compras de activos digitales desde septiembre.
• El endurecimiento regulatorio refleja tendencias en Hong Kong, Australia e India, donde los intercambios están limitando o bloqueando modelos de tesorería de activos digitales en medio de preocupaciones por la volatilidad.

Japan Exchange Group (JPX) está considerando regulaciones más estrictas para las empresas DAT en medio de fuertes caídas en las acciones, incluida la caída del 75% de Metaplanet desde sus máximos de junio, a pesar de las ganancias de principios de año del 420%, lo que destaca la persistente volatilidad del mercado.

La posible reforma regulatoria refleja la respuesta de JPX a las pérdidas de los inversores y a las oscilaciones extremas en el sector del tesoro de activos digitales. A medida que aumenta la incertidumbre, Japón podría moverse hacia restricciones similares a las de Hong Kong para proteger mejor la estabilidad del mercado.

JPX Considera un Enfoque Regulatorio Más Estricto {#h-jpx-weighs-tighter-regulatory-approach}

El Grupo de Intercambio de Japón, operador de la Bolsa de Tokio, está evaluando nuevas reglas para frenar el rápido crecimiento de las empresas de tesorería de activos digitales (DAT). Se informa que JPX está considerando regulaciones de fusión más estrictas para disuadir las listas por la puerta trasera y está imponiendo auditorías obligatorias en algunos casos.

Japón sigue siendo el líder de Asia en empresas que cotizan en bolsa que poseen Bitcoin, albergando a 14 de estas empresas. Sin embargo, las recientes pérdidas en este grupo han impulsado una reconsideración regulatoria. Desde septiembre, JPX ha solicitado a al menos tres empresas que pausen las compras de activos digitales debido a preocupaciones sobre la recaudación de capital.

Aunque no hay prohibiciones generales en vigor, JPX está evaluando los riesgos relacionados con la gobernanza, la gestión de riesgos y la protección del inversor. Esto refleja cambios en toda la región de Asia-Pacífico, con bolsas en Hong Kong, Australia e India aumentando la supervisión de los modelos de negocio de tesorería de activos digitales.

El movimiento se produce en medio de la creciente volatilidad de Bitcoin. Los mercados de criptomonedas han enfrentado un estrés significativo en las últimas semanas, con Bitcoin cayendo temporalmente por debajo de $100,000 antes de rebotar.

La volatilidad golpea a Metaplanet y a sus rivales del sector {#h-volatility-hits-metaplanet-and-sector-rivals}

Metaplanet, una firma líder en tesorería de activos digitales en Japón, demuestra la inestabilidad del sector. Las acciones de la empresa cotizada en Tokio cayeron más del 75% desde los máximos de junio después de haber subido aproximadamente un 420% a principios de año. No obstante, Metaplanet aseguró un préstamo de $100 millones utilizando sus reservas de Bitcoin como garantía, y planea realizar más compras de criptomonedas, llevar a cabo recompras de acciones y entrar en operaciones de opciones.

La empresa ahora posee 30,823 BTC valorados en aproximadamente $3.51 mil millones. Este nuevo préstamo representa solo el 3% de las reservas totales de Bitcoin de Metaplanet, lo que indica que la dirección confía en el crecimiento a largo plazo a pesar de la agitación actual.

Otras empresas japonesas de tesorería en criptomonedas también han enfrentado grandes pérdidas. Por ejemplo, las acciones de Convano han caído un 60% desde agosto. Los datos muestran que 23 de 43 empresas globales de DAT perdieron más de la mitad de su valor de mercado en 2025 en medio de una volatilidad similar.

Parte de esta volatilidad proviene del financiamiento PIPE, que intensifica las oscilaciones del mercado al diferir las presiones de liquidación. El análisis de la industria indica que se recaudaron aproximadamente $15 mil millones a través de colocaciones privadas entre abril y noviembre de 2025. Después de que expiren los períodos de bloqueo, las acciones con descuento a menudo inundan el mercado, desencadenando caídas del 50% en las acciones.

Intercambios en toda la región de Asia-Pacífico toman medidas contra las empresas DAT {#h-exchanges-across-asia-pacific-clamp-down-on-dat-firms}

Los movimientos de Japón reflejan una represión regional sobre las empresas de tesorería de activos digitales. La bolsa de Hong Kong ha bloqueado al menos cinco listas de DAT, exigiendo estrictas pruebas de viabilidad comercial. La ASX de Australia limita el efectivo y equivalentes al 50% del total de activos, mientras que la Bolsa de Valores de Bombay en India rechaza modelos similares.

La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong continúa imponiendo una estricta supervisión sobre las plataformas de negociación de activos virtuales, enfatizando los controles de riesgo y la transparencia para las expansiones de productos. Este enfoque tiene como objetivo los riesgos de manipulación del mercado, las brechas en la protección del inversor y la viabilidad de las empresas que mantienen principalmente activos criptográficos volátiles.

Además, el proveedor de índices global MSCI está considerando prohibir a las empresas DAT con una gran cantidad de criptomonedas de sus índices, lo que podría limitar aún más el acceso de estas compañías a la inversión institucional.

Las empresas de DAT controlan colectivamente más de $100 mil millones en Bitcoin, Ethereum y Solana a nivel mundial. MicroStrategy, ahora conocida como Strategy, lidera con 640,418 BTC—casi el 3% del suministro global de Bitcoin. Esta concentración plantea riesgos sistémicos, ya que las liquidaciones de criptomonedas erosionan rápidamente el valor del capital y amplifican la volatilidad en ambas direcciones.

A medida que aumenta la presión regulatoria, las empresas de tesorería de activos digitales deben demostrar que generan ingresos operativos más allá de la apreciación del precio de los tokens. Los próximos meses revelarán si estas empresas pueden cumplir con estándares de gobernanza más exigentes mientras mantienen sus estrategias centradas en Bitcoin o si una mayor consolidación reconfigurará el sector.