Las nóminas no agrícolas de EE. UU. de septiembre aumentan en 119,000: la decisión de la Fed sobre la reducción de tasas en diciembre se complicó aún más.

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicó su primer informe importante sobre el empleo desde el prolongado cierre del gobierno, revelando un sorprendente aumento de 119,000 nóminas no agrícolas en septiembre, más del doble de la previsión consensuada de 50,000 y dramáticamente más alto que los 22,000 revisados de agosto. La tasa de desempleo subió del 4.3% al 4.4%, el nivel más alto desde 2021.

Conclusiones clave del informe

• NFP de septiembre: +119,000 ( frente a +50,000 esperado, +22,000 revisado anteriormente)
• Tasa de Desempleo: 4.4% ( de 4.3%)
• Primera gran publicación de datos desde que el cierre del gobierno federal interrumpió la presentación normal de informes

Este sorprendentemente fuerte número de titulares — la primera instantánea oficial de la salud del mercado laboral en meses — complicó inmediatamente la decisión de tasas de la Reserva Federal para diciembre.

Reacción Inmediata del Mercado

• Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. cayeron en toda la curva
• El Índice del Dólar (DXY) se debilitó
• Las probabilidades de recorte de tasas para diciembre cayeron del ~55% a 49% en cuestión de horas

El dilema de la Fed se agudiza

El informe refuerza la posición de los miembros más agresivos del FOMC que han advertido consistentemente en contra de recortar las tasas demasiado agresivamente mientras la inflación se mantenga por encima del objetivo. Con el PCE subyacente todavía persistente y el crecimiento salarial mostrando resiliencia, el sólido informe de nóminas reduce la urgencia de un mayor alivio.

Por el contrario, los responsables de políticas dovish señalan el aumento de la tasa de desempleo y la persistente debilidad en meses anteriores como evidencia de que el mercado laboral aún necesita apoyo, especialmente con el prolongado cierre del gobierno que ya ha retrasado datos críticos.

La situación se complica aún más por el anuncio de la BLS de que el informe de empleo de octubre no se publicará por separado; sus datos se incluirán en la publicación de noviembre debido a las interrupciones en la recopilación durante el cierre.

Perspectiva de la reunión de diciembre

La reunión del FOMC de diciembre ahora enfrenta un comité fuertemente dividido:

• Campamento de Dove: Aboga por otro recorte para anclar la recuperación del mercado laboral
• Hawk camp: Ve el rebote como evidencia de que la economía puede soportar las tasas actuales

Los precios del mercado actualmente reflejan aproximadamente una probabilidad de lanzamiento de moneda de un recorte en diciembre, un cambio notable de la casi certeza de hace solo unas semanas.

En resumen, la sorpresiva ganancia de nómina de 119,000 en septiembre — el primer punto de datos importante después del cierre — ha inyectado una nueva incertidumbre en la decisión de diciembre de la Fed, reforzando los argumentos agresivos mientras que el aumento de la tasa de desempleo al 4.4% mantiene vivas las preocupaciones dovish. El escenario está preparado para una de las reuniones del FOMC más contenciosas del ciclo.