El analista de criptomonedas Michaël van de Poppe compartió un gráfico impactante en comparación con la valoración de Bitcoin y el oro, y el mensaje detrás de ello es claro: Bitcoin puede estar mucho más barato de lo que muchos piensan cuando se observa desde esta perspectiva. Con el oro recientemente en alza y BTC atravesando una corrección pronunciada, la proporción BTC/Oro ha caído de nuevo a un nivel que históricamente marca los fondos de los grandes ciclos.
Resumió simplemente: “Creo que una métrica mejor para observar es la valoración de Bitcoin frente al oro.”
Lo que muestra realmente el gráfico BTC/Oro
El gráfico que compartió es una relación semanal BTCUSD/ORO en Bitstamp, con una media móvil a largo plazo (media móvil de 300 semanas) trazada a través de él. También hay dos cuadros verdes que destacan zonas de fondo anteriores, y el precio actual está presionando directamente en la misma banda.
Estructuralmente, el gráfico tiene tres grandes ciclos:
• Una primera fase de expansión donde la proporción subió, luego se enfrió en una consolidación de varios años.• Una segunda rally explosiva hacia el pico del ciclo 2021, donde BTC superó enormemente a oro.• La fase actual: una larga tendencia bajista desde esos máximos de vuelta hacia la media móvil de 300 semanas.
Fuente: X/@CryptoMichNL
Cada vez que la proporción tocó o ligeramente bajó por debajo de esa media móvil de 300-SMA en el pasado, las valoraciones bitcoin/oro se reiniciaron y siguió un gran aumento. Esos cuadros verdes en el gráfico marcan esos momentos – finales de 2018/2019 y nuevamente a mediados de 2022. Ambas zonas terminaron siendo áreas macro de “barato BTC frente a oro”.
En este momento, la proporción está nuevamente sobre esa misma media móvil, alrededor del nivel 21. En palabras de van de Poppe, los mercados “generalmente tocan fondo en [the] 300-SMA en BTC/USD frente a oro.” Si ese patrón se repite, la corrección actual en Bitcoin podría estar mucho más cerca del fondo de esta fase que de la cima del ciclo.
Por qué importa el rally del oro para el potencial alcista de Bitcoin
La otra pieza clave del contexto es el rendimiento del oro. El oro ha estado subiendo y ha llegado incluso a lo borderline parabólico en su propio gráfico. Si el oro está reajustando su valor al alza como cobertura macro y reserva de valor, eso automáticamente eleva el techo para Bitcoin también.
Actualmente, el valor de la proporción está alrededor de 21. El máximo importante anterior estuvo cerca de 40. Eso significa que Bitcoin podría duplicar su rendimiento en comparación con el oro antes de igualar el pico anterior en términos relativos.
Van de Poppe presenta un ejemplo sencillo: incluso si Bitcoin sube a 150.000 o 175.000 dólares mientras el oro se mantiene en su rango actual, la proporción BTC/Oro aún no alcanzaría un nuevo máximo. En otras palabras, BTC puede moverse sustancialmente más alto en términos de dólares y seguir siendo “menos sobrevalorado” en relación con el oro que en el ciclo anterior.
Por eso argumenta que el ciclo actual está “lejos de terminar.” El gráfico BTC/Oro no muestra un pico explosivo. Muestra un activo fuerte retrocediendo hacia una media a largo plazo mientras el activo base (gold) se fortalece, lo cual ha sido históricamente una configuración constructiva, no terminal.
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El papel de la media móvil de 300 semanas
La media móvil de 300 semanas en la proporción actúa como una línea de reversión a la media. En ciclos anteriores:
• Cuando BTC superó ampliamente a oro, la proporción se disparó mucho por encima del 300-SMA y luego revirtió.• Durante fases bajistas profundas, el precio retrocedió hacia esa media, a menudo por debajo de ella brevemente antes de revertir.
El toque actual de la media de 300-SMA coincide con otros marcadores de ciclo:
• El costo de producción de Bitcoin (basado en hash rate, energía y equipo) no está muy lejos del precio actual de BTC.• El sentimiento se ha enfriado significativamente desde los periodos eufóricos post-halving y ETF.• Los datos en cadena y la posición en derivados indican un apalancamiento agotado en comparación con la euforia de principios de 2025.
Cada uno de estos factores por sí solo no garantiza un fondo, pero junto con la media móvil de 300-SMA de BTC/Oro, pintan un cuadro coherente: este es, históricamente, el momento en que los compradores a largo plazo empiezan a intervenir, no a salir.
Contexto del RSI y la tendencia en la proporción
El RSI en la parte superior del gráfico también apoya la visión de “reinicio, no agotamiento.” Durante picos anteriores en la proporción, el RSI alcanzaba territorios muy altos, señalando un rendimiento extremo de BTC frente a oro. Hoy, el RSI es mucho más bajo, más cerca de niveles neutros a sobrevendidos para este marco temporal.
Eso sugiere que la proporción ya ha digerido mucho exceso. BTC ha estado subperformando respecto a oro durante meses, no solo durante unas semanas volátiles. Este tipo de fase de rendimiento bajo prolongado es típico de reinicios en medio del ciclo, no de picos finales.
En conjunto, el análisis de van de Poppe implica algunas cosas clave:
• La proporción BTC/Oro se encuentra en una zona de soporte históricamente importante, donde los ciclos anteriores han tocado fondo.• La fuerte performance del oro amplía el espacio para que Bitcoin suba en términos de dólares sin parecer sobrevalorado en relación relativa.• Una subida a cifras de seis dígitos para BTC no necesariamente significa que el activo esté en una burbuja cuando se compara con el oro, especialmente si la proporción se mantiene por debajo de su máximo anterior.
En última instancia, el gráfico no prueba que Bitcoin alcanzará un número específico, pero sí cuestiona la idea de que el ciclo actual ya está agotado. Desde esta perspectiva, la corrección parece más un reinicio macro que una explosión terminal.
Si este patrón se mantiene, todavía puede haber “mucho más espacio para subir” antes de que este ciclo de Bitcoin realmente toque techo.
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La publicación Bitcoin parece barato frente al oro: el analista dice que este ciclo tiene “mucho más espacio para subir” apareció primero en CaptainAltcoin.
