La mayoría de los alcistas de Wall Street, Tom Lee: Las acciones estadounidenses subirán un 10% más el próximo año, y Bitcoin aún no ha tocado techo

Fundstrat Global Advisors 联合创始人 Tom Lee 表示，牛市依然存在，预计到 2026 年底美股标准普尔 500 指数将达到 7700 点，较当前水平上涨约 10%。他认为，比特币 2026 年将打破四年周期，ISM 制造业指数连三年低于 50 且铜金比未见顶，显示比特币尚未触及周期顶部。

标普 7700 点预测：历史数据的惊人规律

（来源：Fundstrat）

Tom Lee 预计到 2026 年底，标准普尔 500 指数将达到 7700 点，这意味着从当前约 7000 点水平上涨约 10%。目前最乐观的预测仍是奥本海默的 8100 点预期。Tom Lee 对 2025 年最初预测标普 500 指数将收于 6600 点，后来上调至 7000 点，目前实际表现与他的预测高度吻合。

Tom Lee 的信心建立在历史数据的坚实基础上。他指出，自 1928 年以来，在连续三年上涨超过 20% 之后的第四年，标准普尔 500 指数平均上涨 12%，他说这已经「相当不错」。这个统计数据打破了市场的常见迷思：许多投资者认为连续三年大涨后，第四年必然会回调。然而历史告诉我们，强劲的上涨趋势往往具有惯性，市场动能可以持续超过多数人的预期。

他认为 2026 年的走势可能与 2025 年相似，会经历一段波动期，然后在年底迎来一波上涨。在历史上，连续三年上涨超过 20% 的情况，也通常是这样发展的。这种「先震荡后上涨」的模式为投资者提供了操作框架：年初的回调是买入机会，而非恐慌离场的理由。

在这堵「担忧之墙」的最高处，是投资者的顾虑——美股在连续三年上涨超过 20% 之后，是否还能继续上涨。Tom Lee 列出了投资者的担忧清单：AI 估值过高、适应新任美联储主席可能需要的过渡期、社会动荡的担忧，以及最高法院可能推翻美国关税的可能性。然而他表示，市场尚未把明年更温和的美联储预期计入价格中，而这将成为美股的另一项利好因素。

比特币打破四年周期：三大证据支撑

Tom Lee 对比特币的看法更加激进，他认为 2026 年将打破比特币持续四年的历史周期，这一周期通常以下跌年收尾。比特币的周期传统上与减半事件同步，减半后 12 至 18 个月达到峰值，然后进入长达两年的熊市。然而 Tom Lee 认为今年加密货币已迎来大量积极的因素，这种传统模式正在失效。

比特币周期破灭的三大证据

ISM 制造业指数持续低迷：该指数已连续三年低于 50 且远未接近新的高点，比特币价格顶峰与 ISM 制造业指数高点紧密相关，目前低位显示尚未触及周期顶端

铜金比未见顶信号：比特币的顶峰通常与铜价相对黄金价格的高点高度相关，而目前也没有迹象表明这种情况即将出现

机构资金改变供需结构：比特币现货 ETF 吸纳数百亿美元机构资金，这些买家很少迅速平仓，从而锁定供应抑制波动

Tom Lee 指出，比特币价格的顶峰与 ISM 制造业指数的高点紧密相关。ISM 制造业指数是衡量美国制造业活动的关键指标，当该指数高于 50 时代表扩张，低于 50 则代表收缩。该指数已连续三年低于 50，显示制造业仍处于弱势。历史上比特币的周期顶部往往与 ISM 指数达到高位同步，目前 ISM 的低位暗示比特币尚未触及周期顶部。

铜金比是另一个重要的宏观指标。铜被称为「铜博士」，因为其价格能准确反映经济活动强度。黄金则是避险资产，经济不确定时需求上升。铜金比（铜价除以金价）反映了市场对经济增长与避险需求的相对偏好。Tom Lee 指出，比特币的顶部通常与铜金比的高点相关，而目前也没有迹象表明这种情况即将出现。这暗示比特币仍处于牛市中段，而非接近顶部。

机构资金的流入是改变比特币周期的最直接因素。比特币现货 ETF 为养老基金、保险公司等长期资本提供了合规投资通道，这些买家的持有期限以年计而非以月计。当大量供应被长期锁定时，市场的流通量减少，价格波动性下降。Tom Lee 认为这种结构性变化将使比特币不再遵循传统的四年暴涨暴跌周期，而是进入更平稳的长期上升通道。

2026 年投资策略：从 AI 到区块链的全面押注

在 Tom Lee 看来，推动盈利和增长的最大动力将是 AI 与能源基础设施，以及华尔街向区块链转型——包括股票、信贷与房地产的 token化，还有制造业回流美国。他最看好的 2026 年前景行业包括科技业（尤其是 AI、比特币和以太坊），以及此前被打压的基础原材料、能源和金融业。

Fundstrat 已将原材料与能源的评级从中性上调为增持，同时将可选消费品的评级从增持下调为中性。这个机构看好的个股包括 Eaton、GE Vernova、Bloom Energy、Albemarle、MP Materials 和 AngloGold。这些公司共同特点是受益于能源转型和制造业回流趋势，例如 Eaton 提供电力管理解决方案，GE Vernova 专注于清洁能源，Bloom Energy 开发燃料电池技术。

Tom Lee 认为，更多的美联储降息可能提振表现不佳的金融股，像 American Express、纽约梅隆银行、Robinhood 以及 Ally Financial 都是他们看好的公司。金融股在 2023 至 2025 年的表现远逊于科技股，主要受到高利率环境和监管压力的影响。若美联储在 2026 年继续降息，将降低银行的资金成本并提振信贷需求，这对金融股构成直接利好。

值得注意的是，Tom Lee 同时是以太坊金库公司 BitMine Immersion Technologies 的董事长，他对比特币和以太坊的看好立场可能存在利益冲突。然而他的预测纪录为其观点提供了可信度。