2026 Las acciones estadounidenses no apuestan por la IA! Goldman Sachs predice el fin de la era Mag7, y el auge de las acciones cíclicas

2026 La verdadera tendencia en las acciones estadounidenses no es ni AI ni recortes de tasas, sino una «rotación económica desencadenada por el mercado». Desde Bank of America, Morgan Stanley, Goldman Sachs hasta BCA Research, casi todos los equipos de estrategia de primer nivel están transmitiendo la misma señal: el dinero se desplazará de los activos que cuentan historias a aquellos más sensibles a la economía real. Goldman predice que la era Mag7 ha terminado, y que las acciones cíclicas serán la mayor sorpresa del próximo año.

Las tres principales razones estructurales que ceden el paso a Mag7

La fuerza motriz central de la rotación en las acciones estadounidenses en 2026 no es la emoción, sino la estructura. En los últimos 3 años, las acciones tecnológicas clave han subido casi un 300%, y el gasto de capital en AI ha pasado de la «fase de imaginación» a la «fase de verificación de retornos». El mercado empieza a darse cuenta de que, incluso si AI es correcta, los precios de las acciones podrían estar demasiado adelantados respecto a los fundamentos. Los informes recientes de empresas relacionadas con AI como Oracle, Broadcom, ya muestran el problema: no es que los resultados sean malos, sino que «no son lo suficientemente buenos». En el mercado, «no lo suficientemente bueno» es una mala noticia.

Alrededor de dos tercios del valor de mercado global están concentrados en EE. UU., y el 40% de ese valor en solo diez acciones. El destino de estas diez acciones casi siempre se apoya en la misma narrativa: ser ganadores en la ola de inteligencia artificial general (gen-AI). Esto significa que más de una cuarta parte del valor de mercado global está directamente expuesta al riesgo de que esta apuesta única fracase. Esta tendencia de crecimiento extremadamente concentrada hace que cualquier cambio en la confianza pueda provocar volatilidad intensa.

Por otro lado, el Russell 2000 ha tenido una recuperación de dos dígitos desde su mínimo, y los índices ponderados por capitalización como el S&P 500 están empezando a superar a estos, mientras que sectores como finanzas, industrial, energía y bienes de consumo no esenciales comienzan a «surgir silenciosamente». Esto muestra que el dinero no está abandonando, sino cambiando de sector. Los sectores no tecnológicos, que han sido ignorados en los últimos dos años, ya muestran una valoración significativamente más baja en comparación con las tecnológicas, brindando una base para la rotación.

Las tres principales fuerzas motrices de la rotación en las acciones estadounidenses en 2026

Presión de corrección de valoración: tras un aumento del 300%, las acciones tecnológicas entran en una fase de verificación de retornos, donde «no lo suficientemente bueno» se vuelve la norma

Liberación del riesgo de concentración: el 25% del valor de mercado global apuesta por una narrativa AI única, y la diversificación se vuelve la opción racional

Desajuste en las expectativas económicas: el mercado valora un crecimiento del 2.0%, pero Goldman Sachs predice un 2.5%, y las acciones cíclicas están severamente subvaloradas

La predicción del 2.5% de PIB de Goldman Sachs oculta un mensaje clave

Muchos piensan que Goldman Sachs es optimista respecto a las acciones cíclicas porque «la economía explotará», pero en realidad, su juicio principal es: el mercado está subestimando el crecimiento económico en 2026. La percepción general es que el PIB de EE. UU. en 2026 será de aproximadamente 2.0%, y Goldman predice un 2.5%. La diferencia no es grande, pero tiene un impacto enorme en la valoración de activos, ya que las valoraciones relativas de las acciones cíclicas, defensivas y de crecimiento todavía están ancladas en una hipótesis de «bajo crecimiento, baja elasticidad».

Esta es la esencia de la rotación. No se trata de que un sector mejore de repente, sino de que las «malas expectativas» existentes están siendo gradualmente refutadas por la realidad. Especialmente en una línea que ha estado bajo presión durante mucho tiempo: construcción no residencial, capital de inversión industrial, inversión física. En un contexto de estímulos fiscales, incentivos a la inversión y recuperación de indicadores líderes, las probabilidades de estos activos están cambiando silenciosamente.

La evaluación de Goldman Sachs se basa en la mejora de varios indicadores adelantados. El índice ISM manufacturero comienza a estabilizarse, los nuevos pedidos se recuperan y la voluntad de inversión de las empresas aumenta. Aunque estos signos no son tan llamativos como los informes de las empresas tecnológicas, reflejan una verdadera mejora en la economía real. Cuando el mercado sigue valorando un crecimiento del 2%, si en realidad alcanza el 2.5%, los beneficios de las acciones cíclicas superarán las expectativas, y estas sorpresas positivas impulsarán la corrección de valoración.

Los fondos de cobertura «bajan a tierra» en busca de un Alpha real

Si solo miras la rotación desde la perspectiva del mercado de valores, te perderás una señal aún más importante: la lucha por el «origen de la información». Cuando Balyasny, Citadel, Jane Street, Jain Global comienzan a comprar activos de gas natural, alquilar tanques de petróleo o hacer almacenamiento de energía eléctrica, no están apostando solo por los precios del petróleo, sino por tres cosas: que la información en los mercados financieros ya está demasiado explotada, que los datos verdaderamente adelantados solo existen en el mundo físico, y que los inflexiones macroeconómicos primero se reflejan en la oferta y demanda, no en los gráficos de velas (K-line).

Esta tendencia de «bajada a tierra» tiene una gran enseñanza. Los fondos de cobertura más avanzados, con los modelos cuantitativos más sofisticados y los sistemas de trading más rápidos, eligen invertir en activos físicos que son pesados y sucios, lo que indica que cuando el Alpha en los mercados financieros se aplana, el capital vuelve a buscar respuestas en la «economía real». Es la misma lógica que la rotación en las acciones en 2026, solo que en forma de dos caras de la misma moneda.

BCA Research ha dado una evaluación muy contraintuitiva pero extremadamente importante: el mayor riesgo en 2026 no es que la economía colapse primero, sino que el mercado colapse primero. Porque la economía estadounidense ahora está sustentada por aproximadamente 2.5 millones de beneficiarios del «exceso de jubilación» en el mercado de valores, que ya no producen, pero siguen consumiendo, y su capacidad de consumo proviene directamente de la riqueza bursátil. Esto significa que el mercado de valores actúa como estabilizador de la demanda, y si hay una caída sistémica, ese consumo se evaporará rápidamente.

Por eso, la Reserva Federal enfrenta una decisión sin precedentes: mantener el inflación en torno al 2% implica un riesgo de colapso del mercado, mientras que aceptar un 3% de inflación y mantener los precios de los activos estables. La conclusión de BCA es clara: la Fed optará por la segunda opción. Esto también explica por qué reducir las tasas no siempre beneficia a las tecnológicas, sino que favorece la rotación. La verdadera oportunidad puede no estar en los titulares, sino en el «S&P 493» que nadie está observando.