La propuesta de regulación de stablecoins en Corea del Sur ha expirado, la lucha de poder entre el Banco Central y la Comisión Financiera se intensifica, el parlamento planea tomar el control de la legislación en enero de 2026, y el mercado apuesta por la dirección de la regulación
(Resumen previo: ¿Llegará el stablecoin del won coreano? En octubre, Corea presentará un proyecto de ley de regulación de stablecoins, y los cuatro grandes bancos planean reunirse la próxima semana con el presidente de Circle)
(Información adicional: El gobernador del Banco de Corea advierte: si se introduce un stablecoin del won, esto podría provocar un colapso en el tipo de cambio y una fuga de capitales)

Índice del artículo

• Se pasa el plazo, las grietas aparecen
• Control del 51%: la fortaleza bancaria frente a los canales tecnológicos
• Ultimátum político, el mercado busca arbitraje
• La batalla de 2026 y posibles caminos

El edificio de oficinas en Yeouido, Seúl, está iluminado, pero tras las paredes de cristal, el Banco de Corea (BOK) y la Comisión Financiera (FSC) están en pugna por el plan de regulación del stablecoin del won. El borrador, que debía entregarse el 10 de diciembre, se perdió en el silencio, lo que genera preocupación de que Corea pueda perder la ventana de oportunidad dorada para la legislación global sobre activos digitales.

Se pasa el plazo, las grietas aparecen

Hasta el 15 de diciembre, la FSC reconoció que no podía presentar el borrador a tiempo, alegando que “se necesita más tiempo para coordinar”. Detrás de esta declaración oficial, se reflejan las diferencias fundamentales entre las dos principales agencias regulatorias en cuanto a soberanía monetaria y apertura a la innovación. Los países del mundo están acelerando la perfección de sus regulaciones — la normativa MiCA de la UE ya está en marcha, y el Congreso de EE. UU. impulsa la ley GENIUS para ganar influencia en los stablecoins en dólares; la parálisis en Seúl resulta especialmente llamativa.

Control del 51%: la fortaleza bancaria frente a los canales tecnológicos

El conflicto se reduce a un número: 51%. El BOK sostiene que el stablecoin del won debe ser emitido por una “alianza liderada por bancos”, y que la participación de los bancos comerciales no debe ser inferior al 51%. La autoridad monetaria cree que solo mediante la emisión controlada por un sistema bancario altamente regulado se puede evitar que se repita el incidente Terra‒LUNA de 2022. La FSC, en cambio, argumenta que este diseño viola la línea roja del artículo 15 de la Ley Bancaria, que prohíbe a los bancos tener participaciones superiores al 15% en empresas no financieras, excluyendo plataformas tecnológicas como Kakao Pay y Toss. Miembros del grupo de trabajo de activos digitales del partido gobernante expresaron en privado su enojo:

“El Banco Central construye la seguridad en base a mecanismos que rechazan la innovación, no podemos aceptarlo.”

Ultimátum político, el mercado busca arbitraje

La paciencia política se agota rápidamente. El partido gobernante anunció que el 22 de diciembre celebrará una consulta externa, y si las dos instituciones no alcanzan un acuerdo, el proyecto de ley será forzado por el parlamento en enero de 2026. La FSC señaló que, bajo la estructura del “Comité de Estabilidad de Valor”, el BOK tiene poder de veto unánime, lo que en la práctica puede bloquear cualquier propuesta no bancaria, generando descontento en el parlamento. El vacío regulatorio también hace que los fondos busquen caminos alternativos: las acciones tecnológicas suben en expectativa de que la “MiCA coreana” abrirá puertas a startups; los bancos están formando fondos de riesgo conjuntos para reforzar sus defensas. Los inversores de alto patrimonio aumentan sus posiciones en activos virtuales en medio de la incertidumbre, intentando aprovechar las diferencias antes de que se concrete la política.

La batalla de 2026 y posibles caminos

La batalla definitiva se fija para enero de 2026. Si el parlamento apoya finalmente el modelo cerrado del Banco Central, el stablecoin del won será considerado un “activo seguro” dentro de una fortaleza, y la estabilidad financiera estará relativamente garantizada, pero Seúl probablemente perderá la oportunidad de convertirse en el centro de Web3 en Asia. Por otro lado, si los legisladores abren la emisión a actores no bancarios, la regulación deberá establecer protecciones equivalentes en reservas, auditorías y lucha contra el lavado de dinero para garantizar la confianza. Con la relajación de las restricciones en criptomonedas por parte del gobierno de Trump en EE. UU., el tiempo se ha convertido en el recurso más escaso para Corea. Si el estancamiento persiste, el stablecoin del won solo podrá exhibirse como una decoración, sin poder acceder a los mercados de capital globales. Para los inversores, las próximas semanas serán decisivas para la dirección de la política, el flujo de fondos, las valoraciones y la posición de Corea en el mapa de blockchain.

Las luces siguen reflejándose en el río Han, pero el tiempo para los decisores se está agotando rápidamente. Si la legislación sobre stablecoins no se concreta en enero, lo que se perderá no será solo el proyecto de ley, sino también la oportunidad de Corea en la carrera global de criptomonedas.

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