¿En 2026, el rey de los memes Pump.fun podrá contar una nueva historia?

A pesar de la incertidumbre, Pump sigue siendo una de las aplicaciones de consumo más resistentes en el ciclo actual. Este artículo proviene de un texto escrito por Simon, organizado, traducido y redactado por Deep潮 TechFlow.
（Resumen anterior: Las aplicaciones más rentables del mundo cripto empiezan a descuidarse, ¿aún tiene salvación Pump.fun?）
（Información adicional: La recompra de 1.7 mil millones de dólares de Pump.fun y el “modo caos” aún no logran captar toda la atención del mercado Meme）

El siguiente contenido está extraído del próximo «Informe de Perspectivas de Aplicaciones 2026» de Delphi, centrado en Pump (.) fun — una de las aplicaciones de consumo que más nos interesan para el próximo año.

Desde que lanzamos el primer informe sobre Pump (antes de su financiación), muchas cosas han cambiado. Muchas de las dinámicas que predecíamos han sido confirmadas, pero también hay áreas que no han alcanzado las expectativas, causando decepción entre usuarios e inversores. Sin embargo, los desafíos centrales que enfrenta Pump siguen siendo los mismos.

Para lograr la gran visión de Pump, el equipo necesita encontrar un equilibrio entre las características de corto plazo y la búsqueda de beneficios en la industria de Cripto y su visión a largo plazo para la plataforma. Es importante notar que, una vez que un proyecto lanza su token, su entorno operativo cambia; el token se convierte en un producto independiente, con una auto-reflexividad inherente, que continúa influyendo en las expectativas de los usuarios, y Pump no es la excepción.

Desde que se completó la financiación, el equipo de Pump ha aumentado su inversión en medios de transmisión nativos de Cripto, pero el desarrollo de este campo no ha sido tan fluido como esperábamos, al menos por ahora no ha alcanzado el estado ideal.

Pump aún no ha logrado atraer a los creadores clave fuera del ecosistema cripto, y el metaverso CCM (CCM meta) que ha surgido en la plataforma solo ha sido una moda pasajera. El momento más destacado fue durante la actividad “Bagwork”, que no solo mostró el potencial de los creadores impulsando tokens, sino que también reveló problemas estructurales que dificultan el desarrollo de este modelo.

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Este fenómeno explosivo fue liderado por un grupo de adolescentes, quienes, con apoyo parcial de Pump, llevaron a cabo una serie de eventos que generaron gran revuelo: quitarse la gorra de Bradley Martyn, irrumpir en un partido de los Dodgers, entrar en el estadio de los Knicks, e incluso tatuarse Pumpfun y Bagwork.

El ascenso de @onlybagwork coincidió casi exactamente con el pico de la ola de Pump.fun a mediados de septiembre. En ese momento, la valoración total diluida (FDV) de $PUMP alcanzó aproximadamente 8.500 millones de dólares, y la capitalización de Bagwork superó en su momento los 50 millones de dólares.

Desde entonces, ninguna otra token de creador ha logrado acercarse a ese potencial orgánico o alcanzar picos similares en valoración.

El evento en el estadio de los Knicks ocurrió más recientemente, ya pasado el pico inicial, y actualmente la valoración de Bagwork apenas supera los 2 millones de dólares.

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Bagwork es uno de los pocos casos en la experimentación de medios nativos de Pump que se ejecutaron realmente como se esperaba. El equipo de Bagwork ha ganado más de 2300 SOL en ingresos por comisiones de transacción ($BAGWORK a la tarifa actual, aproximadamente 30,000 dólares).

Lo notable es que todo esto ocurrió sin que el equipo vendiera sus participaciones. Los eventos virales se convirtieron directamente en atención, volumen de transacciones e ingresos por comisiones, creando uno de los casos más cercanos al efecto de rotación del token creador en Pump hasta ahora.

Sin embargo, aparte de Bagwork, Pump aún lucha por realizar su visión de medios de transmisión. Los tokens de creadores nunca han logrado mantener su valor. Este fenómeno tiene una causa fundamental: el token es parte del producto mismo.

Actualmente, las razones económicas para poseer o apoyar un token de un creador específico aún no están claras. El éxito inicial de Bagwork desapareció rápidamente, y desde entonces, cada token principal de creador no ha logrado captar atención similar y finalmente ha tendido a cero.

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Los creadores pueden obtener beneficios a corto plazo a través de la estructura de tarifas de CCM, pero el riesgo reputacional asociado con tokens colapsados hace que este modelo no sea atractivo para creadores más grandes y maduros, quienes podrían ayudar a atraer una audiencia más amplia a la plataforma. Desde la perspectiva de los traders, estos tokens siguen siendo un entorno de suma cero, no una comunidad real.

Este es el problema más importante que Pump debe resolver al entrar en 2026.

Por ahora, el equipo aún no ha intentado mecanismos de incentivo para creadores en un nivel más profundo, ni ha tocado aún la distribución de airdrops. Aparte del apoyo informal durante el auge de Bagwork, Pump no ha implementado medidas coordinadas como airdrops dirigidos, recompensas para creadores o otros incentivos que podrían haber iniciado actividades tempranas, generar más incentivos tipo PvE (jugador contra entorno) y ofrecer espacio para que los creadores experimenten sin destruir inmediatamente el ecosistema comunitario.

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La buena noticia es que esto brinda a Pump una gran flexibilidad.

El fondo de “Iniciativas Comunitarias y de Ecosistema” (Community & Ecosystem Initiatives), que aún no ha sido utilizado, sigue siendo un apalancamiento clave que el equipo puede aprovechar cuando el modelo madure. Si Pump logra diseñar una estructura de incentivos para tokens de creadores sostenible, abrirá un nuevo tipo de economía para creadores que desean monetizar mediante mecanismos cripto y ampliar su audiencia.

Aunque este potencial es muy prometedor, antes de eso, los medios de transmisión seguirán siendo una serie de ciclos de moda breves en lugar de un campo vertical duradero y repetible.

En cuanto a los tokens, el principal catalizador para que $PUMP suba de aproximadamente 0.025 a 0.085 fue la decisión del equipo de destinar el 100% de los ingresos netos a recompra.

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Pump pasó de planear inicialmente usar aproximadamente una cuarta parte de sus ingresos en recompra, a adoptar casi por completo un modelo de recompra estilo Hyperliquid. Este cambio ocurrió tras la clara señal del mercado de que ciertos modelos de recompra no serían reconocidos. Esta decisión impulsó uno de los rebotes de tokens de mayor fuerza en el mercado de altcoins con baja liquidez y lleno de desafíos este año.

En relación con la proporción de recompra y capitalización, actualmente no hay ningún token principal con múltiplos de negociación más bajos.

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Con los datos actuales, los ingresos anuales de Pump son aproximadamente 422 millones de dólares, y su capitalización de mercado es de 1,84 mil millones, lo que da un ratio de mercado/ingresos (MC/Rev) de 4.36x, y una tasa de recompra anual aproximada del 12.8%. Este nivel es significativamente menor que otros tokens de gran capitalización, como Hyperliquid, con un MC/Rev de aproximadamente 8.01x y un rendimiento del 3.34%.

A pesar de ello, el mercado sigue siendo escéptico respecto a las perspectivas a largo plazo de Pump.

Las preocupaciones del mercado podrían incluir: si el equipo podrá seguir lanzando productos relevantes; el impacto potencial en el mercado cuando el 40% de los tokens aún no haya sido desbloqueado; y la incertidumbre en la distribución final de airdrops y recompensas para creadores. Además, la contracción de las actividades de Meme en el mercado cripto, la reducción en eventos de fin y la sostenibilidad de los ingresos de Pump también generan dudas.

A pesar de estas preocupaciones, Pump sigue dominando el mercado de plataformas de emisión de Meme tokens. Incluso en un entorno de mercado extremadamente difícil, Pump aún puede ganar (y recomprar) cerca de 1 millón de dólares diarios.

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Los ingresos diarios de Pump en Launchpad, que alcanzaron un pico cercano a 14 millones de dólares a principios de año, han caído casi un 85%, situándose ahora en unos 2 millones de dólares. Sin embargo, los competidores solo representaron una amenaza temporal para Pump, sin lograr un desafío real. Esto confirma nuestra predicción inicial sobre que, incluso con una contracción cíclica en el volumen de transacciones, Pump mantiene ventajas estructurales y domina la actividad del sector.

La adquisición de Padre respalda la idea de que Pump tiene intención de expandir su ecosistema a múltiples cadenas fuera de Solana, y ha logrado soporte para activos en la ecosistema BNB a través del front-end de Padre. Esto también coincide con nuestra predicción anterior de que Pump eventualmente adquiriría un proyecto terminal o un activo relacionado para fortalecer sus canales de adquisición y integrar más rutas de usuario.

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Además de estas acciones, el equipo ha mantenido una estrategia discreta en los últimos tiempos. Está planificando una llamada con inversores, aunque aún no se ha realizado al momento de redactar, por lo que se podrían revelar más detalles próximamente.

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El equipo directivo también expresó interés en categorías más amplias de ICM (recaudación de fondos comunitaria inicial), aunque creemos que esto no es la principal fortaleza ni el enfoque de la marca o producto actuales de Pump. Pump intentó inicialmente el modo Believe, pero no logró captar atención real en el mercado. MetaDAO se ha convertido en líder en el campo de financiamiento a “fundadores de alta calidad + comunidad”.

Además, la cultura y estructura de ICM parecen no encajar con el posicionamiento de marca de Pump. La marca de Pump gira en torno a la especulación, rapidez y la cultura Meme de creadores, no en gobernanza a largo plazo o sistemas basados en Futarchy. Si Pump desea tener éxito en ICM, debería orientarse hacia estructuras más centradas en gobernanza y atraer equipos de sectores no cripto que deseen operar en la cadena. Sin embargo, esto no coincide del todo con las necesidades y el enfoque actual de usuarios y creadores de Pump. En teoría, si el equipo toma acciones concretas, ICM podría ofrecer ciertos beneficios potenciales, pero consideramos que esto es más una dirección secundaria o opcional, y no una extensión natural del efecto de rotación actual de Pump en 2026.

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De cara a 2026, los principales problemas que enfrenta Pump se centran en: ¿podrá finalmente construir un modelo de token de creador con incentivos alineados? ¿Logrará expandir verdaderamente su ecosistema multicanal mediante Padre? ¿Cómo gestionar los riesgos asociados a desbloqueos de tokens y disminución de la visibilidad de ingresos? ¿Y qué producto vertical será el foco principal? Actualmente, la estrategia de Pump parece dispersa en varias direcciones, incluyendo medios de transmisión, ICM y plataformas móviles.

En algún momento futuro, quizás el equipo deba centrarse claramente en un único punto clave. Durante la mayor parte de 2025, esa clave parecía ser medios de transmisión, pero ahora esa claridad se ha perdido.

El problema mayor es si Pump podrá seguir atrayendo creadores de sectores no cripto más grandes. Esto probablemente requerirá rediseñar el mecanismo de rotación de tokens de creadores, ofreciendo incentivos más fuertes y duraderos que soporten una difusión viral más allá del grupo de usuarios nativos cripto. Pump tiene los fundamentos para lograr esto. La tendencia de Bagwork en 2025 mostró brevemente el potencial de éxito de este modelo, en ese momento Pump parecía estar a punto de cruzar la brecha.

Además, Pump todavía tiene un amplio espacio para ampliar su conjunto de productos. Una estrategia que el equipo debería considerar seriamente es entrar en iGaming (juegos de azar en línea) o en nichos relacionados con casinos. Adoptar modelos similares a Kick o Stake, que encajan de forma natural con su base de usuarios impulsada por la especulación, podría ser muy beneficioso. Esta dirección además ha demostrado ser rentable en el sector.

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Los ingresos netos de apuestas de Shuffle y la distribución semanal de lotería muestran el potencial enorme de este campo si se ejecuta con éxito.

La aplicación móvil de Pump es otra ventaja aún no explotada plenamente. Expandir más en móvil puede ampliar los canales de adquisición, facilitar el acceso a usuarios principales y ofrecer más escenarios de monetización para creadores. Si se combina con iGaming, no solo ampliaría considerablemente la audiencia potencial de Pump, sino que también fortalecería los elementos de éxito existentes en la plataforma.

A pesar de la incertidumbre, Pump sigue siendo una de las aplicaciones de consumo más resistentes en el ciclo actual, manteniendo su liderazgo incluso en un mercado extremadamente difícil. Lograr avances sustanciales en alguna de esas áreas podría provocar un cambio significativo en el ánimo del mercado y ayudar a Pump a romper barreras, atrayendo a una base de usuarios más amplia y no cripto nativa.

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