La Ley CLARITY construye una nueva estructura para el mercado de activos digitales

Autor: Kava oficial en chino

Durante años, la industria de blockchain en Estados Unidos ha estado atrapada en un pantano de incertidumbre regulatoria, donde los innovadores se enfrentan a interpretaciones conflictivas de varias agencias regulatorias, lo que les dificulta avanzar. Esta situación ha frenado gravemente el crecimiento del sector, obligando a muchos proyectos a buscar oportunidades en entornos más amigables en el extranjero. Sin embargo, todo esto está a punto de cambiar. La Ley de CLARITY, como un marco legislativo novedoso, promete ofrecer la claridad que la industria necesita con urgencia. La ley inyectará un impulso potente en la política de criptomonedas de EE. UU., construyendo una estructura de mercado madura que proteja a los consumidores y al mismo tiempo fomente la innovación.

Al definir claramente las entidades regulatorias y delimitar las rutas de descentralización, la Ley de CLARITY tiene la capacidad de poner fin a la tendencia de una “regulación por aplicación”, ayudando a EE. UU. a consolidar su posición de liderazgo global en el mercado de activos digitales.

Poner fin a la incertidumbre regulatoria

El núcleo de la Ley de CLARITY se centra en la cuestión clave que más preocupa a la industria: quién regula qué y cómo se regula.

1. CFTC toma el liderazgo
   Esta ley representa una victoria significativa para la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), otorgándole la responsabilidad exclusiva de regular los productos digitales. Esto es especialmente importante para las fundaciones de blockchain que operan redes descentralizadas maduras. Al considerar estos activos como commodities en lugar de valores, la ley crea una vía de regulación más razonable que el marco actual. Lo fundamental es que esto no significa que la SEC quede sin funciones; la SEC aún debe encargarse de garantizar que las actividades de recaudación de capital estén debidamente reguladas.
2. La innovadora “zona de seguridad”
   Una de las características más prácticas de la ley es la creación de un mecanismo de zona de seguridad regulatoria. Dado que la descentralización es un proceso que requiere un avance gradual, la ley permite a los emisores recaudar hasta 75 millones de dólares en 12 meses, siguiendo requisitos de divulgación simplificados. Esta medida resuelve eficazmente el dilema del “huevo o gallina” en la distribución de tokens. Ahora, las fundaciones en EE. UU. pueden recaudar fondos para el desarrollo de la red y emitir tokens para poner en marcha la red, sin temor a enfrentarse inmediatamente a acusaciones de violación de valores. Por supuesto, siempre que avancen de manera constante hacia un estado de completa descentralización.
3. Definición legal de “sistema blockchain maduro”
   La Ley de CLARITY aporta una contribución concreta y significativa al definir claramente los requisitos para que un “sistema blockchain maduro” sea considerado tal. La ley establece un conjunto de estándares de prueba específicos y operativos para determinar cuándo una red alcanza un nivel suficiente de descentralización, específicamente cuando los emisores o partes relacionadas dejan de tener control sobre los libros de registro y la gobernanza del protocolo. Una vez que la red alcanza este umbral, se la reconoce oficialmente como “sistema blockchain maduro” y pasa de la protección de la zona de seguridad regulatoria al sistema de regulación de productos de la CFTC. Este acuerdo señala claramente el destino final del camino regulatorio para las fundaciones.
4. Coordinación entre las dos principales agencias regulatorias
   La ley también acerca aún más la regulación de las finanzas tradicionales (TradFi) y las finanzas descentralizadas (DeFi). Permite explícitamente que los participantes del mercado de valores tradicionales, tras completar los procedimientos de notificación ante la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), puedan realizar transacciones de productos digitales en el mercado secundario. Esta alta interoperabilidad indica que bancos y corredores de valores pueden participar con tranquilidad en el mercado de activos digitales, ya que las acciones regulatorias de la SEC y la CFTC están unificadas y coordinadas.

Implementación de la Ley de CLARITY

La Ley de CLARITY no es solo un discurso vacío en papel; el marco que construye y la estrategia para ecosistemas blockchain líderes encajan de manera directa y precisa.

Protocolo de Internet de Computación (ICP): La hoja de ruta elaborada por la Fundación Dfinity refleja claramente la urgencia de esta legislación. Según la ley, la estrategia de transición planificada por ICP se ajustará perfectamente a la definición de “sistema blockchain maduro”. Además, la ley reconocerá los esfuerzos de Dfinity para reducir al máximo la influencia centralizada, ayudando a establecer una estructura de gobernanza normativa y razonable.

Fundación Solana: Solana será uno de los principales beneficiarios de las disposiciones de la zona de seguridad de la ley. La ley establecerá claramente que Solana podrá emitir tokens a validadores y desarrolladores para apoyar el crecimiento de su ecosistema, sin correr el riesgo de enfrentarse a acciones legales por valores. Al seguir un marco de distribución de tokens conforme a la normativa, Solana fortalecerá aún más su posición como un producto digital, además de evitar la incertidumbre que siempre ha acompañado a las cadenas Layer1 de alto rendimiento.

Desafíos futuros

Aunque la Ley de CLARITY genera muchas expectativas, su implementación enfrentará obstáculos considerables.

El entorno legislativo siempre ha sido competitivo. El Comité del Senado para Banca ya ha presentado un marco alternativo, el RFIA, que propone otorgar mayores poderes a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Por lo tanto, coordinar la Ley de CLARITY con el marco RFIA requerirá una ardua y compleja negociación política.

La implementación de la ley tampoco será rápida. Incluso si se aprueba de inmediato, las agencias federales necesitarán aproximadamente 1–2 años para redactar las regulaciones específicas. Esto dará lugar a un largo “período de transición”, durante el cual las fundaciones deberán prepararse para cumplir con las reglas antes de que se publiquen las reglas finales. Además, el Comité de Agricultura y el Comité de Banca del Senado deberán resolver la larga disputa de jurisdicción entre la SEC y la CFTC, para que la ley sea unificada y pueda ser sometida a votación en el Senado.

Visión futura

Si la Ley de CLARITY se implementa con éxito, su significado irá mucho más allá de perfeccionar el manual de reglas existente; marcará el inicio de una nueva era en la que EE. UU. liderará en el ámbito económico.

Con la delimitación clara entre productos y valores, las instituciones financieras estadounidenses podrán colaborar sin reservas con fundaciones de blockchain, atrayendo así una gran cantidad de inversión al mercado estadounidense.

Al igual que EE. UU. desempeñó un papel de liderazgo en los primeros días del desarrollo de Internet, la Ley de CLARITY está sentando las bases para que EE. UU. exporte su modelo regulatorio único al mundo.

Estados Unidos está pasando de una actitud de escepticismo a una de transparencia pública, aprovechando esta oportunidad para prepararse plenamente y mantener su posición de vanguardia en la próxima ola de innovación financiera.