Bitcoin rompe los 91,000 dólares, pero el diferencial de futuros es solo del 4% y el nivel de apalancamiento es bajo, lo que indica que la compra en el mercado spot dominó después de la limpieza de finales de 2025.
(Resumen previo: ¡Trump ordena bombardear la capital de Venezuela! Bitcoin cae por debajo de 90,000, ETH mantiene en 3100)
(Información adicional: El crecimiento global de ETF en 2025 “atrae 1.5 billones de dólares”, BlackRock Bitcoin IBIT es el único entre los 15 principales con pérdidas)

Índice del artículo

• El diferencial bajo resalta la compra en el mercado spot
• El flujo de fondos tras el cierre de ETF a fin de año
• Mercado de opciones en calma

El tiempo avanza hacia el 4 de enero de 2026, cuando el precio de (BTC) se estabilizó y superó los 91,000 dólares en la sesión matutina en Asia, alcanzando un máximo de casi tres semanas. A diferencia de las típicas subidas impulsadas por el sentimiento, los datos en cadena y de derivados muestran que esta es una subida “silenciosa” liderada por fondos en el mercado spot, tras una profunda desapalancamiento a finales de 2025.

El diferencial bajo resalta la compra en el mercado spot

Tras una corrección de 3 días debido a la influencia del ataque militar estadounidense a Venezuela, Bitcoin recuperó las pérdidas en solo 20 horas. Sin embargo, el mercado de futuros no mostró un aumento paralelo. Según CryptoQuant, el diferencial de futuros en las principales exchanges tiene una prima anualizada de solo aproximadamente el 4%, muy por debajo del pico de más del 15% en octubre de 2025. Durante ese mismo período, los contratos abiertos se redujeron en casi 40 mil millones de dólares, indicando una clara contracción en las posiciones apalancadas.

En un contexto de apalancamiento neutral o ligeramente bajo, Bitcoin sigue alcanzando precios altos a corto plazo, lo que sugiere que la dinámica de precios proviene principalmente de fondos en efectivo en el mercado spot, en lugar de especulación con derivados, haciendo que la estructura del mercado sea más estable.

El flujo de fondos tras el cierre de ETF a fin de año

En las últimas dos semanas de diciembre pasado, los ETF de Bitcoin en EE. UU. experimentaron una salida neta de 1.29 mil millones de dólares, generando preocupación en el mercado por una posible retirada institucional. Sin embargo, los datos de flujo muestran que esa venta no fue tanto una señal de pesimismo, sino una operación técnica relacionada con “cosecha de pérdidas fiscales” y el cierre del balance de fin de año.

Tras el cambio de año, la situación se invirtió rápidamente, con una entrada neta de 470 millones de dólares el 2 de enero, siendo BlackRock la mayor contribuyente. En solo dos días, el flujo de fondos volvió a los niveles previos a Navidad, lo que revela que la lógica de inversión a largo plazo de las instituciones no ha cambiado significativamente.

Mercado de opciones en calma

El mercado de derivados, en particular el mercado de opciones, también muestra signos de calma. Actualmente, la relación Put-to-Call para opciones con vencimiento en 30 días es solo 0.48, por debajo del umbral de 0.5, lo que indica una demanda mucho mayor por opciones de compra que por opciones de venta. Los traders profesionales no están comprando seguros adicionales, lo que refleja una preocupación limitada por una caída de precios.

Al mismo tiempo, la volatilidad implícita de las opciones se mantiene alrededor del 45%, muy por debajo de los niveles de tres cifras alcanzados en octubre de 2025. El volumen de operaciones se concentra en precios de ejercicio entre 88,000 y 91,000 dólares, mostrando que los fondos principales están acumulando posiciones en ese rango de manera silenciosa.

En general, el precio actual de 91,000 dólares no está acompañado de un apalancamiento alto ni provoca emociones extremas. El diferencial de futuros bajo, el flujo de fondos en ETF y la baja demanda de seguros en opciones conforman un escenario estable tras la burbuja. Si no hay noticias estructurales negativas en el futuro, el mercado podría construir una estructura alcista en silencio.

Una semana nueva, estas no son recomendaciones de inversión.