El camino para que Bitcoin vuelva a su máximo histórico y entre en una fase de descubrimiento de precios está cada vez más condicionado a si el flujo de capital hacia los ETF de Bitcoin spot puede mantenerse de manera sostenible o no, tras el inicio de un año 2026 de doble dirección — una etapa que ha puesto a prueba el grado de “enraizamiento” de la demanda institucional en la era post ETF.
Desde el 15 hasta el 31/12/2025, los ETF de Bitcoin spot en EE. UU. registraron un total de 1,29 mil millones de USD en salidas netas de capital. Este comportamiento indica que la retirada de fondos puede ser intensa incluso en la recta final del año.
La primera semana completa de negociación en enero de 2026 continuó con un tono “risk-off”, cuando los ETF de Bitcoin spot sufrieron una salida adicional de 681 millones de USD. Varias sesiones registraron flujos de dinero muy negativos, incluyendo:
- 7/1: -486,1 millones de USD
- 8/1: -398,8 millones de USD
- 9/1: -250,0 millones de USD
El rápido cambio entre entradas y salidas de capital muestra que el canal ETF puede reabrirse muy rápidamente cuando aumenta la apetencia por el riesgo, pero también cerrarse de forma igualmente abrupta cuando la confianza del mercado se debilita.
Una sesión de explosión seguida de un giro
La sesión con mayor entrada de capital en lo que va de 2026 ocurrió el 14/1, con aproximadamente 840,6 millones de USD invertidos en ETF de Bitcoin spot, en un contexto donde el precio de Bitcoin se negociaba por encima de 97.000 USD.
Sin embargo, esta tendencia positiva no duró mucho. En cuatro sesiones, del 20 al 23/1, el mercado volvió a registrar retiros por aproximadamente 1,32 mil millones de USD, incluyendo el 21/1, que perdió hasta 708,7 millones de USD. Este desarrollo reciente es una prueba importante para determinar si la creación de nuevos certificados de fondos puede mantenerse de forma sostenible o si solo responde a movimientos de “caza de precios” a corto plazo.
La era del ETF está cambiando el ritmo del mercado
La aprobación de los ETF de Bitcoin spot en 2024 representa un cambio estructural importante. A diferencia de los ETF basados en contratos de futuros, el flujo de capital actual refleja una demanda real a través de un vehículo de inversión gestionado de manera estricta.
Con los traders buscando identificar el momento del próximo máximo histórico, la gran pregunta es: ¿este cambio puede opacar el ciclo tradicional de halving?
Lo que está claro es que los ETF han modificado la velocidad y la transparencia en la redistribución de carteras, ya que el flujo de capital responde más a las condiciones macroeconómicas que a la generación de tendencias por sí mismo.
Bitcoin alcanzó un máximo histórico de 126.100 USD en octubre de 2025, en un contexto de fuerte aumento en las acciones estadounidenses y entrada de capital en ETF cuando el dólar estadounidense se debilitaba. Este pico todavía se encuentra dentro del período en que los ciclos anteriores solían registrar máximos tras el halving.
Los factores macroeconómicos están configurando el escenario
Según el informe H.4.1 de la semana que finalizó el 21/1/2026 de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed):
- “Valores en posesión directa”: aproximadamente 6,285 billones de USD
- “Crédito de reserva bancaria”: aproximadamente 6,532 billones de USD
Estas cifras no están directamente relacionadas uno a uno con el precio de Bitcoin, pero en la era del ETF ayudan a esbozar el entorno de liquidez — un factor decisivo para determinar si el flujo de capital hacia los ETF continuará o cambiará de dirección, especialmente en torno a las reuniones de política monetaria.
La próxima reunión del FOMC será los días 27 y 28/1/2026, con la declaración de política que se publicará a las 14h (hora ET) del 28/1. La herramienta FedWatch de CME indica actualmente una probabilidad del 97% de que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios. Esto plantea una prueba a corto plazo: ¿el fuerte flujo de capital a principios de enero será solo un comienzo de una serie prolongada de nuevos máximos, o solo un breve movimiento de “caza de precios” antes de que los fondos vuelvan a salir?
Tres escenarios para el próximo máximo histórico de Bitcoin
Con los datos actuales, se pueden imaginar tres escenarios principales.
Escenario 1: Liquidez estable, flujo de capital en ETF sostenido
Si las condiciones macroeconómicas no empeoran y el flujo de capital en ETF pasa de picos aislados a una serie de semanas consecutivas de entradas netas, Bitcoin podría alcanzar un nuevo máximo en 2026–2027.
El factor clave es la sostenibilidad: sesiones de entradas positivas repetidas sin ser rápidamente revertidas por una serie de salidas, y una hoja de ruta de tasas de interés que se mantengan estables en torno a las reuniones de la Fed.
El ratio BTC/Nasdaq actualmente está en 3,4, por debajo del aproximadamente 4,8 de octubre de 2025, cuando Bitcoin alcanzó su máximo. Esto indica que Bitcoin está en un estado de menor riesgo en comparación con el pico anterior.
Escenario 2: El ciclo aún existe, pero “reparametrizado”
En este escenario, el ciclo tradicional todavía existe, pero ha sido ajustado por el flujo de capital desde el sistema financiero tradicional. El nuevo máximo podría llegar más tarde, cerca del nivel previo al halving de 2028.
La evidencia está en el comportamiento de “válvula bidireccional” del flujo de capital: fuertes retiros a finales de 2025, continuos en los primeros meses de 2026, seguidos por una sesión de entrada estratégica, y luego otra serie de salidas a finales de enero. Aquí, la exploración de precios se vuelve un evento condicional: no solo hay que romper el máximo de octubre de 2025, sino también confirmar que el flujo de capital en ETF ya no se invierte rápidamente en semanas “risk-off”.
Escenario 3: Ajuste profundo sigue siendo un riesgo real
La historia de Bitcoin muestra caídas muy fuertes desde máximos hasta mínimos: -76,67% en 2021–2022 y varias otras ciclos que superaron el -80%.
En un escenario de shock macroeconómico que obligue a reducir apalancamiento en activos riesgosos, los ETF podrían cambiar la velocidad y liquidez del proceso de distribución, pero no eliminarían la posibilidad de una corrección profunda. Entonces, el momento del nuevo máximo dependerá en mayor medida del nivel de “reinicio” del mercado antes de entrar en una nueva fase de acumulación.
Referencias de pronósticos de organizaciones
Standard Chartered actualmente proyecta que Bitcoin alcanzará los 150.000 USD a finales de 2026, mucho menos que su objetivo anterior de 300.000 USD. Este precio requiere que el mercado supere nuevamente el máximo de octubre de 2025 y se mantenga estable por encima.
Lo que diferencia el ciclo actual es que todo puede seguirse casi en tiempo real:
- Diariamente, a través de la resistencia del flujo de capital en ETF
- Semanalmente, mediante el balance de la Fed
- Continuamente, a través de las expectativas de tasas de interés
La prueba inmediata de todo este marco de análisis llegará a las 2 de la madrugada del 29/1, cuando la Fed publique su nueva declaración de política.
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