Este informe ha sido elaborado por Tiger Research, en un mercado de criptomonedas que continúa en una caída prolongada. En este entorno, los proyectos que logran sobrevivir son aquellos que muestran una visión pragmática y realista.
Puntos clave
- Proyectos que abordan problemas reales y concretos, capaces de mantener su resiliencia incluso en períodos de mercado bajista.
- Hyperliquid, Canton y Kite abordan diferentes áreas problemáticas, pero comparten una característica común: ofrecen soluciones prácticas y realistas en lugar de narrativas abstractas.
- Para evaluar esta realidad, el análisis debe centrarse en tres factores: el problema que el proyecto busca resolver, la estructura de la solución y la capacidad del equipo para ejecutarla en la práctica.
1. Condiciones de supervivencia en un mercado bajista: ¿funciona en la práctica?
Bitcoin ha caído por debajo de los 70,000 dólares. Entre las 100 criptomonedas con mayor capitalización, solo 7 permanecen por encima de la media móvil de 200 días. En comparación, en el índice Nasdaq 100, 53 componentes aún cotizan por encima de ese umbral.
El mercado no puede resistir indefinidamente. Sin embargo, algunos activos criptográficos logran sobrevivir en las condiciones más adversas.
Su resiliencia no puede atribuirse simplemente a la creación de mercado artificial o a rebotes fortuitos. Un análisis cuidadoso de su trayectoria revela diferentes explicaciones.
Estos proyectos dejan de depender únicamente de visiones vagas o complejidad técnica. En cambio, comparten una característica común: abordan los problemas centrales del mercado con soluciones arraigadas en la realidad práctica. Sus enfoques suelen alinearse con tres direcciones:
- ¿Resuelven los problemas actuales del mercado?
- ¿Están preparados para aplicaciones prácticas inmediatas?
- ¿Están construyendo infraestructuras que sostendrán la industria a largo plazo?
En última instancia, la capacidad de resolver problemas reales en la práctica sigue siendo el factor fundamental más poderoso.
2. Tres direcciones en la selección del mercado
Los proyectos que logran responder a las preguntas anteriores han logrado sobrevivir. Su estrategia consiste en: 1) identificar claramente los problemas del mercado; 2) proponer soluciones prácticas que se ajusten a los momentos específicos.
2.1. Hyperliquid: resolver fricciones en operaciones inmediatas
Los exchanges centralizados tradicionalmente se consideran intermediarios responsables. Sin embargo, en la práctica, cuando surgen problemas, a menudo no logran alinearse con los intereses de los inversores. Los exchanges descentralizados surgieron como alternativa, pero una mala experiencia de usuario y el rendimiento deficiente han alejado a muchos inversores.
En este contexto, Hyperliquid introduce el concepto de exchanges descentralizados de contratos perpetuos (perp DEX). Mediante el mecanismo HLP, transfiere al entorno en cadena funciones valoradas por los inversores en exchanges centralizados —como apalancamiento alto, ejecución rápida y liquidez estable—.
El volumen inicial fue impulsado en parte por la demanda de airdrops del token $HYPE. Sin embargo, la participación continua tras el airdrop refleja la satisfacción de los usuarios con el rendimiento de la plataforma.
En definitiva, la resiliencia de Hyperliquid proviene de resolver un problema persistente en la realidad: la insatisfacción con los exchanges centralizados.
2.2. Canton Network: preparándose para la era de las finanzas institucionales
Canton presenta una solución orientada al futuro cercano. Con el interés en los activos del mundo real (RWA) en aumento, las instituciones comienzan a ver la blockchain como infraestructura financiera, no solo como una red pública. En este contexto, lo que necesitan no es una transparencia total de datos, sino modelos de privacidad selectiva que soporten cumplimiento regulatorio y confidencialidad.
Canton Network surge para cubrir esta necesidad. Utilizando DAML, permite a cada participante configurar la divulgación de datos según sea necesario.
Esto permite a las instituciones compartir información solo en los ámbitos necesarios, manteniendo la confidencialidad de las transacciones. Canton no impone un diseño impulsado por proveedores, sino que construye infraestructura que responde a las necesidades de las instituciones.
Otro factor clave es que Canton desde el principio se enfocó en desplegar en entornos reales para expandir su ecosistema, apoyándose en colaboraciones tempranas con instituciones financieras.
Lo más destacado es su colaboración con DTCC, que permite extender la gestión de activos del sistema financiero tradicional a entornos basados en Canton. DTCC procesa aproximadamente 37 billones de dólares en transacciones anualmente, lo que demuestra la viabilidad práctica del enfoque de Canton Network.
En definitiva, Canton Network ofrece una solución estructural diseñada para satisfacer simultáneamente tres requisitos institucionales: protección de la privacidad, cumplimiento regulatorio y integración con los sistemas financieros existentes.
2.3. Kite AI: construir la economía de la IA que aún no llega
A diferencia de los dos ejemplos anteriores, Kite AI tiene una aplicación práctica limitada en la actualidad. Sin embargo, desde la perspectiva de un futuro en el que los agentes de IA operen como entidades económicas, su lógica estructural sigue siendo interesante.
En Web2 y Web3, existe un consenso amplio sobre un futuro impulsado por agentes. Rara vez se cuestiona que los agentes de IA puedan gestionar tareas como reservar hoteles o comprar productos de consumo.
Pero para que esto sea posible, se necesita infraestructura que permita a los agentes de IA iniciar y ejecutar pagos de forma autónoma. Los sistemas de transacción actuales están diseñados para transferencias entre personas y la eficiencia de los participantes humanos.
Por lo tanto, para que los agentes de IA funcionen como entidades económicas autónomas, se requieren nuevos mecanismos, incluyendo autenticación de identidad y marcos de pago automáticos.
Kite AI está desarrollando infraestructura de pagos para este entorno. Sus componentes centrales incluyen un “pasaporte de agente” para la autenticación y funciones del protocolo x402 para pagos automáticos.
La visión de Kite AI aún no puede desplegarse a gran escala, simplemente porque el futuro que apunta todavía no se ha materializado.
No obstante, la realidad del proyecto se sustenta en una premisa más amplia: cuando ese futuro ampliamente anticipado llegue, las tecnologías subyacentes que está desarrollando serán imprescindibles. La coherencia con esa trayectoria de desarrollo aceptada ampliamente otorga a este proyecto, aunque tenga un uso limitado actualmente, una credibilidad estructural.
3. Tres preguntas clave para evaluar la viabilidad práctica
Aunque estos tres proyectos tienen diferentes cronogramas, comparten una característica: su viabilidad en el mundo real.
La evaluación de un mismo proyecto puede variar. Algunos consideran que resuelve problemas reales, otros creen que está sobrevalorado. Para reducir esa disparidad interpretativa, al menos hay que plantear tres preguntas fundamentales:
- ¿Qué problema resuelve? ¿El problema que aborda el proyecto realmente existe y tiene demanda en el mercado?
- ¿Cómo lo resuelve? ¿La estructura de la solución propuesta es razonable y factible?
- ¿Quién lo ejecuta? ¿El equipo tiene la capacidad y los recursos para convertir la visión en realidad?
Dado que la mayoría de los proyectos promueven narrativas optimistas sobre el futuro, responder correctamente a estas preguntas requiere tiempo y esfuerzo. Filtrar información engañosa o incompleta no es sencillo. Los proyectos que no puedan responder con confianza a estas preguntas probablemente experimentarán aumentos de precio a corto plazo, pero cuando llegue la próxima caída, probablemente desaparecerán.
El estado actual del mercado de criptomonedas es claramente desfavorable. Pero eso no significa que todo haya terminado. Las nuevas experimentaciones continuarán, y la tarea será evaluar qué representan realmente estos esfuerzos.
Lo más importante ahora es el realismo.
