El CIO de Bitwise ve la formación de un fondo de Bitcoin con tres indicadores clave

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan publicó un análisis el 1 de julio en el que afirma que la volatilidad del mercado de bitcoin refleja un típico desapalancamiento de ciclo tardío, no una debilidad estructural de la demanda. Hougan argumentó que la fase actual implica eliminar el exceso de apalancamiento acumulado durante el repunte, un proceso que identificó como históricamente previo a nuevos mercados alcistas. Citó tres indicadores específicos a observar para la formación de un suelo: MSTR de Strategy cotizando con descuento sobre su valor liquidativo, el Crypto Fear and Greed Index acercándose a mínimos extremos y las tasas de financiación de apalancamiento volviéndose negativas. Bitcoin se ha recuperado de los recientes mínimos cercanos a $60.000 para cotizar alrededor de $62.741 en Bitcoin.com Markets, aunque Hougan distinguió esta recuperación de precio de un restablecimiento de ciclo confirmado. El ejecutivo concluyó que el desapalancamiento continuo en productos estructurados como STRC de Strategy representa un ajuste necesario de la estructura del mercado antes de que se forme un suelo duradero.

Bitwise CIO Vincula la Volatilidad de STRC con Dinámicas de Apalancamiento de Ciclo Tardío

Hougan explicó que STRC de Strategy, un instrumento de capital preferente perpetuo diseñado para ofrecer alto rendimiento mientras cotiza cerca de un valor fijo, ilustra dinámicas de apalancamiento de ciclo tardío más que un fracaso sistémico. El problema clave es la calidad del capital, enfatizó. STRC atrajo a inversores en busca de rendimiento, mientras que los ingresos se utilizaron para financiar exposición a bitcoin a través del balance de Strategy. La estructura funcionó en mercados alcistas, pero se debilitó a medida que bitcoin caía.

Al explicar por qué cree que la corrección actual se acerca a su fin, Hougan dijo: «A medida que el mercado sigue resolviendo las cosas, estoy convencido de que el suelo está más cerca que nunca — y de que entraremos en un nuevo mercado alcista en otoño».

Señaló que los mercados alcistas a menudo impulsan estructuras de apalancamiento cada vez más complejas que luego se deshacen bajo estrés. STRC, argumentó, es un ejemplo dentro de un ciclo de desapalancamiento más amplio. El ejecutivo agregó que el capital que fluye hacia STRC «nunca encajó realmente con bitcoin», y que el desapalancamiento continuo está eliminando el exceso acumulado durante el repunte, un paso necesario antes de que se forme un suelo duradero.

Bitcoin Rebota a $62.741 en Medio de la Fase de Desapalancamiento Continuo

Bitcoin se ha recuperado de los recientes mínimos cercanos a $60.000, cotizando alrededor de $62.741 en Bitcoin.com Markets. Hougan dijo que esto no confirma un restablecimiento de ciclo. Distinguió entre recuperación de precio y estructura del mercado. Dijo que ciclos anteriores habían visto rebotes similares durante desapalancamientos forzados en curso.

Gráfico de precios de bitcoin vía Bitcoin.com Markets.

Desde esta perspectiva, la volatilidad de STRC y el rebote de bitcoin reflejan la misma fase de ajuste: una en productos estructurados de rendimiento, la otra en mercados al contado. La estabilización a corto plazo puede reflejar un alivio temporal más que una reversión de tendencia.

Hougan Describe Tres Indicadores para un Posible Suelo de Mercado

Hougan dijo que los suelos no pueden identificarse con certeza, pero describió indicadores a observar. «Pero hay algunas señales que vigilaría en el futuro cercano», escribió. «Una sería que MSTR cotice con descuento sobre su valor liquidativo. Esa sería una señal segura de que la codicia se ha transformado completamente en miedo, una condición propicia para un suelo de mercado». Añadió: «Otra señal que vale la pena vigilar es el Crypto Fear and Greed Index; me pongo alcista cuando se dirige hacia mínimos históricos (es decir, miedo extremo)».

«Otra sería que las tasas de financiación de apalancamiento se vuelvan decididamente negativas, indicando más interés minorista en vender bitcoin en corto que en ir en largo. En otras palabras, quieres que sea tan malo que sea bueno», compartió además.

El CIO de Bitwise enfatizó el posicionamiento sobre el precio, centrándose en si se ha eliminado el exceso especulativo. Concluyó que la volatilidad de STRC encaja en una fase de desapalancamiento de ciclo tardío que podría preceder a una nueva tendencia alcista de bitcoin.

FAQ

¿Qué dijo Matt Hougan, CIO de Bitwise, sobre la fase actual del mercado de bitcoin el 1 de julio?

Matt Hougan afirmó que la volatilidad del mercado de bitcoin refleja un típico desapalancamiento de ciclo tardío, no una debilidad estructural de la demanda. Argumentó que la fase actual implica eliminar el exceso de apalancamiento acumulado durante el repunte, un proceso históricamente previo a nuevos mercados alcistas. Hougan dijo que «el suelo está más cerca que nunca» y predijo un posible nuevo mercado alcista en otoño.

¿Qué tres indicadores identificó Hougan para observar la formación del suelo de bitcoin?

Hougan describió tres señales específicas: MSTR de Strategy cotizando con descuento sobre su valor liquidativo, el Crypto Fear and Greed Index acercándose a mínimos históricos indicando miedo extremo, y las tasas de financiación de apalancamiento volviéndose decididamente negativas mostrando más interés minorista en vender bitcoin en corto que en ir en largo.

¿Por qué dice Hougan que el rebote de bitcoin a $62.741 no confirma un restablecimiento de ciclo?

Hougan distinguió entre recuperación de precio y estructura del mercado. Señaló que ciclos anteriores habían visto rebotes similares durante desapalancamientos forzados en curso. Desde su perspectiva, la estabilización a corto plazo puede reflejar un alivio temporal más que una reversión de tendencia, mientras continúa el proceso de desapalancamiento en productos estructurados y mercados al contado.