NH Investment & Securities enfrenta una decisión sobre una resolución de mediación de disputa emitida el mes pasado 29, que ordena a la firma compensar entre el 60 y el 70 % de las pérdidas en cuentas wrap de tipo bono. El comité de mediación de la FSS encontró que NH violó sus deberes fiduciarios al comprar papel corporativo y bonos a precios superiores a los del mercado y gestionar de manera inadecuada los desajustes de vencimiento, lo que resultó en pérdidas para los clientes durante la crisis de Legoland en 2022 y la subsiguiente crisis crediticia. Esto marca la primera vez que la FSS establece un estándar de compensación por pérdidas en cuentas wrap de bonos, calculando los daños como la diferencia entre los montos de vencimiento esperados basados en el rendimiento objetivo y los pagos reales.
La FSS ordena una compensación del 60-70 % basada en los rendimientos objetivo
El comité de mediación de la FSS dictaminó el mes pasado 29 que NH Investment & Securities debe compensar a dos inversores con el 70 % y el 60 % de sus pérdidas respectivamente—1.26 mil millones de wones a un inversor y 390 millones de wones a otro. La resolución identificó violaciones del deber fiduciario cuando NH compró papel corporativo (CP) y bonos para carteras de clientes a precios por encima del valor de mercado. El comité también citó desajustes de vencimiento, en los que NH incluyó bonos y CP con vencimientos remanentes más largos que la fecha de expiración del producto wrap, y luego no gestionó los riesgos de mercado posteriores durante el aumento de las tasas de interés tras el incidente de Legoland en 2022.
El método de cálculo de daños representa una desviación de las evaluaciones simples de pérdida de principal. La FSS calculó las pérdidas como la diferencia entre el pago de vencimiento esperado basado en los rendimientos objetivo indicados en las propuestas de productos y la cantidad real devuelta a los inversores. Autoridades financieras inspeccionaron previamente a nueve firmas de valores, incluyendo NH, por operaciones indebidas de wrap y fideicomisos de bonos, imponiendo sanciones administrativas como advertencias institucionales y multas. Esta resolución de mediación va más allá de las sanciones administrativas para reconocer la responsabilidad de compensación civil para inversores individuales.
Los tribunales emiten fallos contradictorios en casos similares de cuentas wrap de bonos
Los precedentes judiciales sobre disputas de cuentas wrap de bonos muestran resultados divergentes en el alcance de la responsabilidad de las firmas de valores y en el cálculo de daños. La 11ª División Civil del Tribunal del Distrito de Nambu en Seúl ordenó recientemente a Korea Investment & Securities pagar aproximadamente 4.040 millones de wones a Sindorico en una victoria parcial para el demandante. El tribunal encontró que Korea Investment & Securities no divulgó los desajustes de vencimiento y compró indebidamente CP a valores contables inflados en una cuenta de fideicomiso establecida en octubre de 2022 con un principal de 44 millones de dólares y una tasa de retorno propuesta del 7,75 %. Al vencimiento, Sindorico recibió solo 43,25 millones de dólares.
El tribunal dictaminó que comprar CP a precios por encima del mercado servía a los intereses de la firma en operaciones de renovación de posiciones en lugar de los mejores intereses del cliente, y que la divulgación insuficiente de los desajustes de vencimiento en la propuesta del producto financiero constituía una violación del deber fiduciario, aplicable incluso a inversores profesionales. Por otro lado, el Tribunal del Distrito Central de Seúl, 30ª División Civil, desestimó en septiembre pasado la demanda de MG Insurance contra Korea Investment & Securities y Kyobo Securities. Casos en los que se preservó el principal o las rentas existentes no lograron establecer la causalidad entre las supuestas violaciones del deber y los daños reales. Una demanda de Jeil Savings Bank contra firmas de valores también aparentemente no resultó en responsabilidad de compensación, indicando que las sanciones administrativas no se traducen automáticamente en responsabilidad civil en los tribunales.
NH Investment & Securities revisa la aceptación de la mediación dentro del plazo de 20 días
NH Investment & Securities aún no ha decidido si aceptará la resolución de mediación de la FSS. Un representante de NH afirmó que la firma recibió la decisión de mediación pero tiene 20 días para determinar si acepta y reportar a la FSS, con aproximadamente 10 días restantes. El representante dijo que la decisión se tomará tras convocar una reunión del comité de control interno, y agregó que aún no se ha tomado ninguna decisión interna.
Si NH rechaza la propuesta de mediación, el proceso de mediación termina. Un funcionario de NH explicó que la no aceptación termina la reclamación en la etapa de mediación, y que las decisiones posteriores en litigios corresponden al cliente. La resolución de mediación solo tendrá efecto de acuerdo judicial si ambas partes la aceptan. Si NH la rechaza, los inversores pueden presentar demandas civiles para impugnar la responsabilidad de compensación y los estándares de cálculo de daños.
El estándar de cálculo de daños basado en el rendimiento objetivo en esta resolución podría aumentar las cargas de compensación para las firmas de valores que enfrentan disputas sobre cuentas wrap y fideicomisos. Los rendimientos objetivo sirvieron como criterios clave en las propuestas de productos y decisiones de inversión para productos de gestión de efectivo corporativo a corto plazo. Una fuente del sector de valores señaló que aceptar la mediación crea un precedente de facto para casos similares, mientras que rechazarla conlleva riesgos de dañar la confianza del cliente, perjudicar la reputación y prolongar los litigios.
Preguntas frecuentes
¿Qué dictaminó el comité de mediación de la FSS el mes pasado 29 respecto a NH Investment & Securities?
El comité de mediación de la FSS dictaminó el mes pasado 29 que NH Investment & Securities violó sus deberes fiduciarios en operaciones de cuentas wrap de bonos y debe compensar a dos inversores con entre el 60 y el 70 % de sus pérdidas—1.26 mil millones de wones y 390 millones de wones respectivamente. La resolución calculó los daños como la diferencia entre los montos de vencimiento esperados basados en los rendimientos objetivo y los pagos reales.
¿Por qué la FSS encontró que NH Investment & Securities violó sus deberes fiduciarios?
La FSS determinó que NH compró papel corporativo y bonos a precios superiores al mercado para carteras de clientes y realizó desajustes de vencimiento al incluir valores con vencimientos más largos que la fecha de expiración del producto wrap. La comisión concluyó que estas acciones no protegieron los intereses de los inversores durante la crisis de Legoland en 2022 y el aumento de tasas posterior.
¿Cuánto tiempo tiene NH Investment & Securities para decidir sobre la resolución de mediación de la FSS?
NH Investment & Securities tiene 20 días desde la recepción de la decisión de mediación para aceptarla o rechazarla y reportarla a la FSS. Hasta la fecha de publicación, restaban aproximadamente 10 días para que la firma convocara una reunión del comité de control interno y tomara una decisión final.
