El fundador de la reconocida firma short Muddy Waters (Muddy Waters), Carson Block, tras probar la versión más reciente de Claude, vio cómo sus puntos de vista se invertían 180 grados: advirtió que sustituir el trabajo del conocimiento por IA desencadenará un colapso sistémico «más abrumador que para que la crisis financiera global de 2008 se quede pequeña», y ya comenzó a posicionarse con ETF de grado de inversión y de bonos de alto rendimiento.
(Antecedentes: estudio de la Universidad de California sobre el fenómeno “niebla cerebral” de la IA: el 14% de los empleados de oficina se vuelve loco por culpa de los agentes y la automatización, y el deseo de renunciar es cuatro décimas mayor)
(Información adicional del contexto: autor de “Breve historia de la humanidad”: La IA se está convirtiendo en una amenaza; ¡está vulnerando el sistema operativo de la civilización humana! Como armas nucleares)
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- Un producto de IA que dio vuelta la visión del mundo de los gestores de fondos
- No se está haciendo short de acciones tecnológicas, sino del mercado de crédito
- ¿Por qué “el regreso del bajista” es una noticia?
- Efectos colaterales en el mercado cripto
Hace 6 semanas, Carson Block aún estaba «completamente optimista» sobre las acciones estadounidenses y la economía de EE. UU. Hasta que abrió la versión más reciente de Claude; después de probarlo durante un tiempo, el fundador de Muddy Waters, que se hizo famoso por hacer short de acciones ligadas a China y que hizo temblar a innumerables empresas, quedó instantáneamente impactado por las capacidades de la IA y se quedó en silencio.
Al hablar en una serie de entrevistas con Bloomberg, dijo con franqueza: «Creo que esta crisis hará que la crisis financiera global se vea pequeña (dwarf the global financial crisis). A mediano y largo plazo, habrá consecuencias graves para la economía y los mercados, y también problemas financieros para el gobierno».
Para él, esto no es alarmismo, sino una revelación como oportunidad para hacer short: «Como bajista, este será un momento de entrada excelente, como viento a favor (wind at their backs)».
Un producto de IA que dio vuelta la visión del mundo de los gestores de fondos
La postura de Block cambió de dirección y el momento es tan claro como inusual. En una entrevista de Bloomberg, dijo que hace 6 semanas aún mantenía una actitud optimista hacia las perspectivas del S&P 500 y de la economía estadounidense en general; solo tras experimentar personalmente la versión más reciente de Claude se dio cuenta de que la capacidad de la IA ya superaba sus estimaciones previas.
Este detalle por sí solo merece detenerse a pensarlo: un “short” veterano que es conocido por escarbar en los informes financieros y exponer falsificaciones, cambia su visión del mundo y el detonante no es un informe de investigación, sino el uso directo de una herramienta de IA.
El argumento central de Block gira en torno a una ruptura estructural del mercado laboral: «En 3 años, es posible que desaparezca el 15% de los empleos de trabajo de conocimiento en EE. UU. (15% of knowledge worker jobs in 3 years are gone)». Subraya que los primeros objetivos del impacto de esta ola de IA son los empleados de cuello blanco y los trabajadores del conocimiento, no los obreros de fábricas: abogados, analistas, ingenieros, periodistas.
No se está haciendo short de acciones tecnológicas, sino del mercado de crédito
La estrategia operativa de Block es más precisa de lo que el mercado imagina: él no hizo short directamente de Nvidia o Meta, este tipo de grandes acciones tecnológicas (explica con claridad que eso es un enfrentamiento suicida de nivel “widowmaker”), sino que se centró en desalineaciones de precios en el mercado de crédito.
Objetivos concretos: hacer short de LQD (ETF de crédito de grado de inversión de iShares) y HYG (ETF de bonos de alto rendimiento de iShares).
Su lógica lo deja en claro: «Los diferenciales de crédito están ahora demasiado ajustados, y la volatilidad del crédito es demasiado baja (credit spreads are stupidly tight, credit volatility is stupidly low)». El mercado ni siquiera está poniendo precio al impacto que viene por delante.
Describe la ruta del colapso de la siguiente manera:
La IA reemplaza los trabajos de conocimiento de cuello blanco → el grupo de altos ingresos queda desempleado, se contrae el consumo → se detiene la contribución al plan de jubilación 401(k); los desempleados retiran en sentido inverso → sangrado estructural en la fuente más grande de capital pasivo a largo plazo en el mercado de valores estadounidense → los diferenciales de crédito se disparan; el mercado de bonos de alto rendimiento es el primero en tener problemas → colapso sistémico del mercado accionario en cadena
El punto de partida de esta cadena lógica es el mercado de crédito, no el mercado de acciones en sí.
¿Por qué “el regreso del bajista” es una noticia?
En los últimos años, la tendencia alcista en EE. UU. continuó y el entorno de tasas de interés fue cambiante; en ese contexto, las instituciones que hacían short de EE. UU. casi en su totalidad terminaron perdiendo. La lista de “salidas” de reconocidos grandes bajistas se parecía casi a un registro de mártires:
Jim Chanos, que en 2001 logró hacer short de Enron y fue catalogado como uno de los mejores bajistas de la historia, cerró oficialmente a finales de 2023 su fondo insignia de cobertura, poniendo fin a una carrera de más de 40 años como bajista. Hindenburg Research, liderado por Nathan Anderson, había hecho short del Grupo Adani, Nikola, Block, etc., y a principios de 2025 anunció su disolución.
Con este trasfondo, Carson Block no solo no se detuvo, sino que anunció públicamente la reanudación de su estrategia de short, y su objetivo apunta a un mercado de crédito con significado más sistémico que el de acciones individuales: ese es el verdadero valor noticioso del presente aviso.
Efectos colaterales en el mercado cripto
Si la predicción de Block se cumple, la crisis del mercado de crédito tendrá un impacto en los criptoactivos que no podrá evitarse. Históricamente, cada vez que los diferenciales de crédito se amplían rápidamente, los activos de riesgo suelen quedar bajo presión generalizada: el recorte a la mitad de Bitcoin y de Ethereum en un solo día durante la crisis de liquidez de marzo de 2020 es un antecedente claro.
Otro ángulo digno de atención es la función de reacción de la Reserva Federal: si la tasa de desempleo efectivamente sube debido al impacto de la IA, las expectativas de recortes de tasas se adelantarían. Esto es un arma de doble filo para la narrativa de largo plazo de Bitcoin (antinflación, resistencia a la sobreemisión monetaria): el ajuste de liquidez a corto plazo mata la valoración, mientras que la relajación a largo plazo puede aportar impulso para un rebote.
Pero quizá lo más importante sea la forma en que se dio la inversión de la postura de Block: una herramienta de IA, en cuestión de semanas, cambió el marco con el que un inversor veterano juzga todo el mercado. Cuando “momentos de iluminación” similares empiecen a ocurrir en serie entre inversores institucionales, la lógica de fijación de precios del mercado podría reorganizarse más rápido y con más intensidad que cualquier predicción de modelos.
