Resulta que hay un informe de IBK Research sobre las cadenas de valor de Boston Dynamics del mes pasado.

Solo un resumen:
IBK asigna estas empresas a Atlas como proveedores:
- Hwashin (010690) / cuerpo, brazos, piernas
- LG Energy (373220) / batería
- Hyundai Autoever (307950) / integración
- Hyundai Mobis (012330) / actuadores
En cuanto a rampas de volumen para humanoides:
Están modelando para 11,29 mil en 2028, 20 mil en 2029, 30 mil en 2030... 40 mil en 2031, y 50 mil en 2032.
No estoy del todo seguro de por qué IBK y otras instituciones son fanes de modelar linealmente rampas de volumen tipo curva S...
Como sumar +10 mil por año, no creo que el ramp de volumen vaya a funcionar así... si tuviera que adivinar, se vería más como:
- 15-20 mil en 2028
- 40 mil-70 mil en 2029
- 90 mil-140 mil en 2030
Dado que Boston Dynamics está proyectando 30 mil de capacidad para 2028 (seguro que tratarán de tener más en línea para 2029-2030), como China, en conjunto, ya está haciendo 100 mil al cierre de 2026.
En términos de panorama competitivo mencionan:
- $TSLA, Figure, Apptronik, $CCXI (Agility), como jugadores de EE. UU. Luego Boston Dynamics (propiedad matriz de Corea ahora)
- Unitree, Fourier, AGibot, UBtech, $XPEV como los líderes chinos.
- Neura, Pal Robotics, Wandercraft, Oversonic, como los líderes de la UE.
También hicieron bastante modelado de valoración en torno a Hyundai Mobis/Hyundai Autoever/Glovis.
Sobre la propiedad económica de BD: 27,9% de Hyundai Motor, 11,3% de Mobis y 11,3% de Glovis. Así que, al menos, las instituciones están valorando los segmentos de humanoides dentro de las empresas mucho más ahora.
Luego, con supuestos del informe:
- 31 actuadores por Atlas
- $1K por actuador en 2028
- $134K Atlas ASP,
Lo que implica que el costo del actuador como porcentaje del precio final de venta es aproximadamente 23–28%.
Probablemente la declaración más interesante fue que IBK dijo que la capacidad de actuadores es la mayor señal para la rampa de volumen. p. ej., cada 310.000 unidades de capacidad de actuador soportan 10.000 robots más.
Así que hacer seguimiento de salidas, rendimientos y ASP de actuadores da una lectura más clara del ramp de 2028-2030.
No tuve muchas conclusiones personales, pero ojalá otros lo encuentren interesante, quizá sobre Hwashin como proveedor clave o sobre la capacidad de actuadores como indicador.