Le 17 novembre, le cours du Bitcoin a chuté à 93 714 $, effaçant ainsi l’ensemble de ses gains réalisés depuis le début de l’année 2025. Ce n’était qu’un début : la baisse s’est poursuivie, le Bitcoin atteignant des creux proches de 80 600 $ à la fin du mois de novembre.
Comparé au record historique de 126 000 $ établi le 6 octobre, la capitalisation boursière du Bitcoin a diminué de plus de 30 % en un peu plus d’un mois. Sur l’ensemble du marché des actifs cryptographiques, plus de 1 000 milliards de dollars de valeur se sont évaporés en six semaines.
01 Novembre noir
Novembre 2025 s’est révélé particulièrement difficile pour le marché des crypto-actifs. Le Bitcoin a entamé le mois autour de 111 586 $ avant de plonger brutalement, atteignant à un moment 80 698 $, pour clôturer le mois avec un prix moyen de 97 097 $.
Cela représente une baisse globale d’environ 18 à 20 % sur le mois de novembre, contredisant totalement les attentes du marché qui anticipaient habituellement un rallye de 42 % à cette période. En termes de performance mensuelle, il s’agit du deuxième pire mois du Bitcoin en 2025.
Les indicateurs de sentiment de marché ont clairement reflété cette inquiétude. L’indice Crypto Fear & Greed est resté dans la zone de « peur extrême » tout au long du mois de novembre, atteignant un plancher de 11 points.
Les données on-chain montrent que, depuis le 6 octobre, les détenteurs de long terme ont augmenté leurs positions en Bitcoin, passant de 159 000 à 345 000 pièces, soit une accumulation nette de 186 000 Bitcoins en seulement un mois. Cette frénésie d’achat des « mains de diamant » contraste fortement avec la chute persistante des prix.
02 Multiples pressions simultanées
Cette chute ne résulte pas d’un événement isolé, mais de la convergence de plusieurs facteurs de pression. Le marché manquait de consensus sur la direction de la politique de la Réserve fédérale pour décembre, les attentes concernant une baisse des taux fluctuant régulièrement.
Les évolutions du contexte macroéconomique ont eu un impact direct sur les actifs risqués, entraînant des ajustements aussi bien sur les marchés actions américains que sur les crypto-monnaies.
La pression sur les flux de capitaux s’est révélée encore plus directe. Les ETF Bitcoin au comptant, qui avaient affiché de solides performances au milieu de l’année, enregistrent depuis septembre des sorties nettes continues.
Le 13 novembre, les ETF Bitcoin ont connu une sortie nette de 866,7 millions de dollars en une seule journée, soit le plus important retrait quotidien du mois. Sur l’ensemble de novembre, les sorties nettes des ETF ont approché 2,5 milliards de dollars.
Parallèlement, les comptes dits « baleines » ont clairement montré des signes de réduction de leurs positions. Certains investisseurs historiques ont choisi de prendre leurs bénéfices après la forte hausse des prix, inondant le marché de pièces anciennes à une période de faible liquidité, ce qui a accentué la volatilité à court terme.
Selon James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, les gros détenteurs ont vendu plus de 20 milliards de dollars de crypto-actifs depuis septembre.
03 Structure de marché fragile
La structure très exposée du marché du Bitcoin a amplifié la volatilité. Rien qu’en novembre, plus de 230 000 comptes de trading ont été liquidés en 24 heures, avec des pertes totales dépassant le milliard de dollars.
Les analystes de la société de données crypto Nansen ont observé que les flux de capitaux structurels générés par les ETF en début d’année avaient insufflé une forte confiance au marché, repositionnant le Bitcoin comme un « outil de couverture macro ».
Cependant, ces flux se sont récemment taris, et la valorisation de certaines entreprises du secteur crypto est revenue à des niveaux proches de la valeur comptable de leurs réserves de Bitcoin, signalant une diminution de la « prime de conviction ».
La prudence observée sur le marché des produits dérivés illustre également cette fragilité. La tension sur le marché des options s’est nettement relâchée, la prime des options de vente à une semaine par rapport aux options d’achat ayant chuté depuis les sommets de novembre.
L’intérêt ouvert sur les contrats à terme continue de reculer, traduisant une forte baisse de l’activité spéculative. Plutôt que d’augmenter leur exposition au risque sur un marché affaibli, les traders réduisent systématiquement leur effet de levier.
04 Dernières évolutions en décembre
Au début du mois de décembre, le marché a montré des signes de reprise. À la date de publication, le 12 décembre, le Bitcoin s’échangeait à 92 362,57 $, en hausse de 2,83 % sur 24 heures.
Le 12 décembre, le cours du Bitcoin a atteint un sommet de 94 601,57 $ et un creux de 87 799,56 $, avec un volume d’échanges sur 24 heures de 60,103 milliards de dollars. La capitalisation actuelle du marché s’établit à environ 1,84 trillion de dollars, soit une progression de 50,698 milliards de dollars par rapport à la veille.
Le 12 décembre, la Réserve fédérale a annoncé une baisse de 25 points de base de son taux directeur et a présenté un plan d’achat de bons du Trésor à court terme de 40 milliards de dollars, ce qui a brièvement propulsé le Bitcoin à un sommet de 94 601 $.
Toutefois, des attentes divergentes en matière de politique monétaire ont entraîné un repli ultérieur, le Bitcoin cherchant désormais un soutien autour du seuil des 90 000 $. D’un point de vue technique, une rupture sous la zone de support des 88 000 à 89 000 $ pourrait amener le Bitcoin à tester le seuil inférieur des 85 000 $.
Parallèlement, les flux de capitaux institutionnels se sont diversifiés. D’un côté, Lion Group, coté au Nasdaq, a dépensé 8 millions de dollars pour acquérir 88,49 Bitcoins, et Vanadi Coffee, coté en Espagne, a ajouté 10 BTC à ses réserves.
De l’autre, la société technologique Bitcoin Satsuma a vendu 579 Bitcoins pour gérer la pression liée à l’échéance de ses prêts. Les données montrent que depuis le début de l’année, les réserves de Bitcoin détenues par les entreprises cotées et privées ont bondi de 448 % pour atteindre 1,08 million de pièces. La demande à long terme reste solide, mais le comportement institutionnel à court terme demeure partagé.
05 Perspectives et variables clés
L’analyse technique offre plusieurs points de référence importants pour la trajectoire future du Bitcoin. Le support à court terme se situe actuellement à 80 000 $, avec une résistance comprise entre 90 000 et 95 000 $.
Selon la dernière analyse du marché, le cours du Bitcoin n’a pas encore franchi la zone des 93 000 à 94 000 $. L’attention du marché se porte désormais sur la prochaine zone de support majeure, notamment entre 88 000 et 89 000 $.
Si le Bitcoin parvient à conserver ce support, une reprise des prix pourrait s’ensuivre. Dans le cas contraire, les analystes anticipent une nouvelle baisse vers 85 000 $.
L’environnement de liquidité macroéconomique constituera une variable centrale pour l’évolution du marché. Ding Yuan, directeur de l’Institut de recherche Xinhuo, souligne que le rôle du Bitcoin comme couverture contre l’inflation, la dépréciation monétaire et le risque géopolitique demeure intact.
Cependant, il faudra du temps pour que le Bitcoin s’impose comme une classe d’actifs pleinement établie. Les variables clés pour l’avenir incluent le développement des canaux ETF, l’émergence d’un cadre réglementaire mondial plus clair et une demande réelle soutenue pour la finance on-chain et les paiements transfrontaliers.
Si la volatilité à court terme s’est accentuée, elle contribue à « séparer le bon grain de l’ivraie », corrigeant les segments où l’appétit pour le risque et les valorisations se sont trop éloignés des fondamentaux. Plusieurs indicateurs de corrélation d’actifs ont atteint des niveaux historiquement bas, signalant une purge simultanée du sentiment et de l’effet de levier sur le marché.
Comparatif de la performance du Bitcoin : novembre vs début décembre
| Période | Fourchette de prix | Événements clés | Sentiment du marché |
|---|---|---|---|
| Novembre | 111 586 $ – 80 698 $ | Sorties massives des ETF, ventes de baleines | Peur extrême |
| 21 nov | Chute à 85 448,8 $ | Plus bas depuis avril | Panique croissante |
| 12 déc | 87 799 $ – 94 601 $ | Baisse des taux de la Fed de 25 points | Optimisme prudent |
| Tendance actuelle | Autour de 92 000 $ | Flux institutionnels mixtes, stabilisation technique | Neutre à prudent |
Par ailleurs, les avancées techniques et l’expansion des applications sur le réseau Bitcoin se poursuivent. Les chercheurs de Blockstream ont proposé des signatures basées sur le hachage comme mise à niveau résistante aux attaques quantiques pour le Bitcoin.
Le portefeuille Blockstream Wallet a intégré Boltz pour permettre des échanges sans confiance entre les réseaux Lightning et Liquid, tandis que l’application de récompenses Bitcoin Lolli prend désormais en charge les retraits via le Lightning Network, renforçant la maturité de l’écosystème Layer 2.
Ces évolutions infrastructurelles ouvrent la voie à une adoption accrue du Bitcoin dans le monde réel.
Perspectives
Le 12 décembre, le cours du Bitcoin s’est stabilisé au-dessus de 92 000 $, avec une hausse de plus de 2,8 % sur 24 heures. La capitalisation totale du marché crypto est remontée à 3,23 trillions de dollars.
L’analyste Akshat Siddhant précise : « Si une liquidité accrue aura un impact plus fort à long terme, le sentiment à court terme s’améliore également, avec un retour des flux institutionnels qui soutiennent le marché. »
Dans la salle de trading, plusieurs opérateurs scrutent attentivement les graphiques en chandeliers. La courbe du Bitcoin, telle une bête blessée, lutte près des principaux niveaux de support. Chaque fluctuation, même minime, fait vibrer les nerfs de millions d’investisseurs à travers le monde.
