La stratégie de réserve en Bitcoin fondatrice MicroStrategy Strategy ( a exprimé une protestation à MSCI concernant son critère d’éligibilité pour « l’exclusion des entreprises dont la part d’actifs numériques dans leur bilan dépasse 50% », estimant que cette démarche est « trompeuse et préjudiciable » et pourrait nuire au marché, à l’innovation et à la politique américaine.
MSCI envisage d’exclure DAT de ses indices
L’un des plus grands fournisseurs d’indices mondiaux, MSCI, a lancé en octobre une consultation visant à exclure des indices des sociétés financières d’actifs numériques )DAT( telles que MicroStrategy, MARA Holdings et Riot Platforms, car DAT pourrait présenter des caractéristiques similaires à celles des fonds d’investissement, ne correspondant pas aux critères d’éligibilité des indices MSCI. MSCI recommande d’exclure les entreprises détenant plus de 50% de leurs actifs sous forme de cryptomonnaies de l’indice MSCI Global Investable Market.
)JPMorgan : L’indice MSCI pourrait exclure MicroStrategy ou entraîner une sortie de près de 10 milliards de dollars de fonds(
Strategy avance quatre principales raisons pour s’opposer à MSCI
Strategy présente quatre raisons majeures pour s’opposer :
Les DATs sont des entreprises opérationnelles, pas des fonds d’investissement
Strategy souligne qu’elle ne détient pas passivement du Bitcoin, mais utilise une stratégie de trésorerie Bitcoin pour concevoir divers instruments financiers (tels que des crédits numériques, actions privilégiées, obligations), semblables au modèle d’affaires des banques ou compagnies d’assurance. Il s’agit d’entreprises en activité, non de fonds d’investissement.
Cela ressemble à des sociétés comme les REITs ou les compagnies pétrolières, qui détiennent un seul type d’actif, et ne devraient pas être considérées comme des fonds d’investissement.
Le seuil de 50% est discriminatoire et irréalisable
D’autres secteurs, comme le pétrole, l’or, l’immobilier ou les médias, peuvent également être fortement concentrés sur un seul actif, mais ne sont pas exclus. De plus, les différences dans les normes comptables telles que GAAP et IFRS entraîneraient un traitement différent pour des entreprises similaires, rendant difficile une application équitable du seuil de 50%.
La neutralité de MSCI compromise
MSCI revendique « ne pas évaluer la valeur ou la qualité du marché ou des entreprises », mais cette proposition révèle un biais politique, ce qui compromet la représentativité et la crédibilité de ses indices.
Conflit avec la politique américaine, étouffant l’innovation
L’administration Trump a promu des stratégies de réserve en Bitcoin, des investissements dans des actifs numériques via le 401)k(, etc., mais la proposition de MSCI va à l’encontre de ces politiques.
Strategy indique que si DAT est exclu, cela pourrait entraîner la sortie de milliards de dollars de fonds, affaiblissant la position de leadership des États-Unis dans le domaine des actifs numériques.
MSCI devrait adopter une approche plus prudente, en laissant le temps au secteur de mûrir
Strategy pense que MSCI devrait adopter une approche plus prudente, comme pour la création de la nouvelle classification « services de communication » qui a pris 19 ans, afin de laisser à l’industrie des actifs numériques plus de temps pour se développer.
La société de gestion d’actifs Strive Asset Management a également écrit la semaine dernière au PDG de MSCI, proposant que MSCI utilise des variantes d’indices optionnelles, plutôt que de redéfinir les critères des indices de référence comme « MSCI USA ex Digital Asset Treasuries », permettant aux investisseurs de choisir eux-mêmes d’exclure DAT.
En réalité, MSCI a déjà adopté cette méthode dans d’autres domaines, en proposant des indices comme « Exclusion de l’énergie », « Exclusion du tabac » et des versions filtrées similaires.
)Strive écrit à MSCI, l’exclusion de DAT de l’indice est une erreur qui étouffe l’innovation(
MSCI annoncera sa décision le 15 janvier 2026, juste avant la révision des indices de février.
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