Spot Bitcoin ETF a enregistré mercredi la plus forte entrée de fonds en un mois, avec Fidelity et BlackRock en tête, attirant plus de 500 millions de dollars. Les experts indiquent qu’il s’agit d’une « construction de position précoce » dans un contexte de changement des attentes macroéconomiques, plutôt que d’une frénésie spéculative en fin de cycle.
Fidelity et BlackRock en tête, le flux quotidien dans le Bitcoin ETF atteint son maximum
(Source : Farside Investors)
Le 18 décembre, le ETF Bitcoin spot a enregistré une entrée nette de 457 millions de dollars, établissant un record depuis le 11 novembre, indiquant une reprise de la demande institutionnelle. C’est la première fois depuis la période de volatilité début novembre que le marché du Bitcoin ETF voit une telle afflux massif de capitaux.
Selon les données de Farside Investors, le fonds Wise Origin Bitcoin (FBTC) de Fidelity a mené la course, avec une entrée d’environ 391 millions de dollars en une seule journée, devenant le fonds avec le plus grand flux net ce jour-là. Le iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock suit de près, avec environ 111 millions de dollars entrants.
Aperçu des principaux flux de capitaux dans les ETF Bitcoin
Top 2 des entrées en une journée
Fidelity FBTC : entrée de 391 millions de dollars (leader)
BlackRock IBIT : entrée de 111 millions de dollars
Fonds en rachats
Bitwise BITB : sortie d’environ 8,4 millions de dollars
ARK 21Shares ARKB : sortie d’environ 37 millions de dollars
Hashdex DEFI : sortie d’environ 1,5 million de dollars
Ces flux de capitaux ont propulsé le total des entrées nettes cumulées dans les ETF Bitcoin spot américains à plus de 57 milliards de dollars, portant l’actif net total à plus de 112 milliards de dollars, soit environ 6,5 % de la capitalisation totale du Bitcoin. Ce chiffre montre que la part des capitaux institutionnels dans le marché du Bitcoin continue de croître, devenant une force clé influençant la tendance des prix.
Il est important de noter que la dernière fois que les flux dans le Bitcoin spot ont dépassé 450 millions de dollars remonte au 11 novembre, avec une entrée d’environ 524 millions de dollars ce jour-là. Depuis, le marché a connu une phase d’ajustement, avec des flux entrants et sortants alternant, jusqu’à ce mercredi où une nouvelle vague d’afflux massif a été observée.
Analyse d’expert : construction de position précoce, pas frénésie en fin de cycle
Vincent Liu, Chief Investment Officer de Kronos Research, offre une analyse clé de cette vague de flux. Il indique que cette reprise du marché reflète une « construction de position précoce » plutôt qu’une euphorie de fin de cycle.
« Le flux dans le Bitcoin ETF ressemble à une construction de position précoce, » explique Liu. « Avec la baisse des anticipations de taux d’intérêt, le Bitcoin redevient un actif liquide attrayant. Les facteurs politiques influencent le sentiment du marché, mais le mouvement de capitaux est principalement guidé par la conjoncture macroéconomique. »
Cette analyse est en accord avec les récents changements dans l’environnement macroéconomique. Mercredi, lors de son discours de début de mandat, le président américain Trump a déclaré qu’il envisageait de nommer un nouveau président de la Fed favorable à la baisse des taux, avec une annonce prévue début de l’année prochaine pour succéder à Jerome Powell. Trump a ajouté que tous les candidats connus tendent à vouloir ramener les taux en dessous de leur niveau actuel.
En général, des taux plus bas sont considérés comme favorables aux actifs risqués comme le Bitcoin, car ils :
· Réduisent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement
· Augmentent la liquidité du marché
· Favorisent la circulation des capitaux des actifs refuges traditionnels vers les actifs risqués
Cependant, Liu met en garde : « La tendance haussière pourrait continuer, mais elle sera probablement inégale. La circulation des capitaux suivra la liquidité et la tendance des prix. Tant que le Bitcoin reste stable sur le plan macroéconomique, le Bitcoin ETF demeure une option avec le moindre obstacle. »
Cela signifie que, même si les capitaux institutionnels recommencent à entrer dans le Bitcoin ETF, le marché pourrait encore connaître de la volatilité, et les investisseurs doivent se préparer à une hausse déséquilibrée.
Pression sur l’offre toujours présente : 6,7 millions de BTC en perte
Malgré des flux record dans le Bitcoin ETF, la situation technique reste sous pression. Le prix du Bitcoin a reculé à un niveau proche de celui d’il y a un an, formant une zone de forte offre entre 93 000 et 120 000 dollars, ce qui freine la reprise.
Selon les données de Glassnode, cette structure de marché « lourd en haut, léger en bas » a porté le nombre de Bitcoin en perte à 6,7 millions, un sommet depuis le début de ce cycle. Cela indique que de nombreux investisseurs ont un coût de position supérieur au prix actuel, ce qui pourrait entraîner une pression de vente si le prix rebondit dans leur zone de coût.
Le rapport de Glassnode souligne que la demande sur le marché spot et dérivés reste faible :
Défis pour la demande du marché
· La demande au comptant est sélective et de courte durée
· La circulation des capitaux des entreprises est dispersée et sporadique
· Les positions à terme continuent de réduire le risque plutôt que de reconstruire la confiance
L’organisme prévoit qu’avant que la pression de vente au-dessus de 95 000 dollars ne soit épuisée ou qu’une nouvelle injection de liquidités ne survienne, le prix du Bitcoin pourrait rester bloqué autour du support structurel à 81 000 dollars.
Ce décalage entre la situation technique et la demande offre une leçon importante pour les investisseurs dans le Bitcoin ETF : bien que les capitaux institutionnels commencent à reconstruire leurs positions, le marché pourrait nécessiter du temps pour digérer la pression d’offre, et à court terme, la tendance pourrait être volatile.
À plus long terme, l’actif net du Bitcoin ETF dépasse 1120 milliards de dollars, représentant 6,5 % de la capitalisation totale du Bitcoin, ce qui montre la confiance à long terme des investisseurs institutionnels. En combinant le soutien de Trump à la baisse des taux et la caractéristique de « construction de position précoce » soulignée par Vincent Liu, ces flux actuels pourraient n’être que le début d’un nouveau cycle d’accumulation institutionnelle.
Pour les investisseurs intéressés par le Bitcoin ETF, l’enjeu actuel est de : surveiller l’évolution de la politique macroéconomique, notamment la direction de la politique des taux de la Fed ; suivre la digestion de la zone de forte offre entre 93 000 et 120 000 dollars ; et suivre les flux continus de Fidelity, BlackRock et autres grands fonds.
