Pourquoi les mineurs de Bitcoin se tournent-ils collectivement vers l'IA ? Les raisons derrière sont étonnantes

Cet article a été rédigé par Tiger Research et explore comment la chute des prix du Bitcoin a contraint les mineurs à transformer leur modèle commercial.

Points clés

• Les revenus instables et la hausse constante des coûts de minage de Bitcoin rendent le cœur de métier des entreprises de minage cryptographique instable.
• Par conséquent, les entreprises de minage cryptographique se transforment en louant l’espace de leurs centres de données à de grandes entreprises technologiques.
• Cette démarche réduit la concurrence féroce, rendant le secteur plus stable.

1. Risques commerciaux auxquels font face les entreprises de minage cryptographique

Nous avons précédemment analysé les risques financiers que la baisse du prix du Bitcoin impose aux sociétés de réserve de trésorerie d’actifs numériques (DAT). Cependant, ce ne sont pas seulement les sociétés DAT qui subissent la pression. Les sociétés de minage Bitcoin opérant directement dans le secteur du minage font également face à d’importants risques.

La vulnérabilité des sociétés de minage provient de leur modèle commercial simple. Leurs revenus dépendent presque entièrement du prix du Bitcoin, qui est lui-même imprévisible. En revanche, leurs coûts ont tendance à augmenter avec le temps.

• Revenus imprévisibles : les revenus des sociétés dépendent entièrement du prix du marché du Bitcoin.
• Augmentation structurelle des coûts : la difficulté de minage ne cesse d’augmenter, le prix de l’électricité augmente, et le matériel doit être remplacé régulièrement.

Ce modèle devient particulièrement problématique lorsque le prix du Bitcoin chute. Les revenus diminuent immédiatement, tandis que les coûts continuent d’augmenter. Les sociétés de minage se retrouvent dans une double difficulté.

Le risque réglementaire ajoute une couche d’incertitude. L’État de New York a proposé une loi visant à augmenter la taxe sur la consommation pour les sociétés de minage. La plupart des grandes entreprises de minage cryptographique étant situées dans des régions à réglementation plus souple, comme le Texas, l’impact à court terme est limité. Cependant, le risque lié à une réglementation plus large ne doit pas être sous-estimé.

Dans ce contexte, les sociétés de minage font face à une question fondamentale : leur modèle commercial peut-il rester viable à long terme ?

2. La vulnérabilité structurelle des entreprises de minage cryptographique

Jusqu’à présent, le coût moyen pour miner un Bitcoin était d’environ 74 600 dollars, en hausse de près de 30 % en un an. En tenant compte de l’amortissement et des incitations en actions, le coût total de production par Bitcoin s’élève à environ 130 000 dollars.

Actuellement, le prix de transaction du Bitcoin tourne autour de 90 000 dollars, ce qui signifie que chaque Bitcoin miné entraîne une perte comptable d’environ 46 000 dollars pour la société. Cet écart met en évidence le décalage croissant entre les coûts d’exploitation et le prix du marché.

Avec le temps, la situation devient encore plus fragile. Par rapport à 2022, la difficulté de minage en 2025 augmente de manière significative, tandis que la réglementation énergétique dans plusieurs régions se resserre. Ces facteurs réduisent la prévisibilité des coûts et diminuent la stabilité structurelle des opérations de minage.

3. Transition vers la location de centres de données d’intelligence artificielle

Avec la compétition dans le domaine de l’intelligence artificielle qui s’intensifie, la demande pour des centres de données par de grandes entreprises technologiques augmente rapidement. Cependant, la construction de nouveaux centres de données prend plusieurs années. Dans une course à l’IA à échéance mensuelle ou trimestrielle, attendre n’est pas une option.

Les sociétés de minage ont identifié une opportunité dans ce vide de marché. Leurs installations actuelles disposent de matériel de calcul haute performance, d’une alimentation électrique à grande échelle et de systèmes de refroidissement avancés. Bien que ces installations ne puissent pas être entièrement transformées en un jour, leurs spécifications correspondent étroitement aux besoins des grandes entreprises technologiques. Cela leur permet de se reconvertir relativement rapidement en centres de données pour l’intelligence artificielle.

• GPU haute performance : les sociétés de minage cryptographique exploitent de vastes clusters de GPU, qui peuvent être réutilisés pour le calcul d’intelligence artificielle. Les GPU NVIDIA en sont un exemple courant. En ajustant leurs installations, ces actifs peuvent soutenir de nouvelles sources de revenus en dehors du minage.
• Infrastructure électrique : les sociétés de minage ont accès à des réseaux électriques de plusieurs centaines de mégawatts. Sur un marché électrique fortement réglementé, même avec des fonds, cet accès à cette échelle est rare et difficile à reproduire.
• Systèmes de refroidissement : l’expérience acquise dans l’exploitation de machines ASIC peut être appliquée à la gestion de serveurs d’IA à haute chaleur comme le H100 et le H200. En réalité, de nombreux sites de minage peuvent être transformés en centres de données pour l’IA en six à douze mois.

Core Scientific en est un exemple typique. La société a été confrontée à un risque de faillite en 2022, mais a réussi à se transformer en se lançant dans l’exploitation de centres de données pour l’intelligence artificielle. Actuellement, elle exploite environ 200 mégawatts de capacité de centres de données, avec un plan d’expansion progressive jusqu’à 500 mégawatts. Cette transition d’une société de minage en difficulté à une entreprise de location de centres de données illustre comment l’utilisation d’infrastructures alternatives peut aider les entreprises à se stabiliser.

D’autres sociétés minières suivent un modèle similaire. IREN et TeraWulf étendent également leurs activités au-delà du minage principal. Bien qu’elles ne soient pas encore entièrement transformées en sociétés de location de centres de données, elles développent des modèles commerciaux complémentaires au-delà du minage de Bitcoin.

Ces initiatives reflètent une tendance plus large. Avec la baisse de la rentabilité du minage, les entreprises de minage cryptographique cherchent à adopter des modèles commerciaux plus adaptés à l’ère de l’intelligence artificielle. Ce changement, plutôt qu’une volonté de croissance, semble être une nécessité.

4. Stratégie de diversification des entreprises de minage cryptographique

Le passage des entreprises de minage cryptographique d’un secteur non rentable à celui de la location de centres de données pour l’intelligence artificielle n’est pas une tendance passagère, mais une stratégie de survie rationnelle visant à réallouer le capital vers des usages plus efficaces.

Ce changement ne doit pas être considéré comme un développement négatif. Au contraire, il aide les sociétés de minage à établir un flux de trésorerie plus stable. Avec des revenus plus réguliers, elles peuvent continuer à détenir du Bitcoin sans être contraintes de le vendre à bas prix.

Une autre option est loin d’être aussi favorable. Les sociétés dont le flux de trésorerie est constamment négatif risquent la faillite et sont souvent contraintes de vendre leurs Bitcoin à des prix défavorables. En revanche, les revenus issus de la location de centres de données permettent aux sociétés de minage de conserver ou de vendre stratégiquement leurs Bitcoin, facilitant ainsi des transactions opportunistes. Cela profite à la fois aux entreprises et au marché dans son ensemble.

Toutes les sociétés ne se concentrent pas uniquement sur la location de centres de données. Certaines, comme Bitmine et Cathedra Bitcoin, étendent leurs activités à des modèles commerciaux DAT autres que le minage.

En résumé, ces changements indiquent que l’industrie du minage de cryptomonnaies mûrit. Les acteurs moins compétitifs quittent le marché ou se transforment, ce qui réduit la pression sur le secteur. Par ailleurs, les entreprises leaders évoluent d’un simple modèle de minage vers des activités DAT diversifiées.

En réalité, les maillons faibles sont éliminés, rendant la structure globale du marché plus résiliente.

(Le contenu ci-dessus est une reproduction autorisée et reproduite par notre partenaire PANews, lien original | Source : Tiger Research)