VanEck pense que la dynamique du cycle indique une consolidation plutôt qu’une montée en flèche ou un effondrement.
Le meilleur rapport risque/rendement chez les mineurs se déplace vers l’IA/HPC, avec une énergie bon marché et une économie crédible.
La compensation en stablecoin B2B offre un potentiel de hausse : VanEck privilégie une allocation disciplinée de 1–3% en BTC.

VanEck prévoit

Bitcoin $0.0353

Volatilité sur 24h : 0,3 %

Capitalisation boursière : 35,35 M$

Vol. 24h : 6,76 M$

d’entrer en 2026 avec des signaux « mitigés mais constructifs » et une probabilité plus élevée de consolidation que d’une montée spectaculaire ou d’un effondrement.

Selon une nouvelle perspective crypto à l’échelle de l’entreprise, dirigée par Matthew Sigel (Responsable de la recherche sur les actifs numériques), la volatilité réalisée du Bitcoin a été à peu près divisée par deux depuis le cycle précédent. Cela implique que la prochaine baisse cyclique devrait être plus petite (environ 40 % contre ~80 % la dernière fois), une grande partie ayant déjà été absorbée par le marché. Ils indiquent également que le cycle de quatre ans du Bitcoin, qui culmine souvent dans la période post-électorale américaine, « reste intact » après le sommet d’octobre 2025. Cela soutient l’idée que 2026 sera une année de digestion.

VanEck encadre son analyse selon trois axes :

Liquidité mondiale : les baisses de taux devraient aider, mais certaines parties de la liquidité américaine sont plus tendues alors que le capex en IA entre en collision avec un marché du financement fragile.
Effet de levier systémique : réinitialisé de manière significative après plusieurs décollectes.
Activité on-chain : encore faible, mais en amélioration.

Pour les investisseurs, la société réitère une allocation disciplinée de 1–3 % en BTC, construite via la méthode de dollar-cost averaging et des ajouts opportunistes lors des dénouements de levier.

La Grande Opération 2026 : Les mineurs se transforment en fournisseurs d’IA/HPC

VanEck met en lumière le pivot capitalistique en cours chez les mineurs de Bitcoin, qui augmente la puissance de hachage tout en développant simultanément la capacité des centres de données IA/HPC. La recherche de la société suit des mineurs publics prévoyant de passer d’environ 7 GW en début 2025 à environ 16 GW en 2026 et 20 GW en 2027, avec 20–30 % de cette puissance probablement réaffectée aux charges de travail IA/HPC. Selon VanEck, les mineurs disposant d’une énergie bon marché/assurée, d’une économie crédible en HPC, et d’un financement non dilutif devraient mener un cycle de consolidation rappelant 2020–2021.

Ce pivot est déjà visible dans les titres : d’anciens mineurs pure-play signent des contrats de compute IA pluriannuels mesurés en centaines de mégawatts. Hut 8, par exemple, a dévoilé un contrat de 15 ans, d’environ $7B , avec Anthropic/Fluidstack, avec des options d’expansion dans la gamme gigawatt. Cela illustre le changement du secteur vers un revenu basé sur la puissance énergétique pour le compute. D’autres opérateurs, comme Core Scientific, obtiennent des améliorations sur leurs pipelines HPC en expansion.

Stablecoins et Paiements Numériques : Potentiel de hausse sélectif

Au-delà du minage, VanEck voit une opportunité plus ciblée dans les paiements numériques et la compensation en stablecoin. En particulier, les flux B2B peuvent réduire les coûts transfrontaliers et améliorer les cycles de fonds de roulement.

La société met en garde contre une exposition limitée aux actions publiques pures. Les bénéficiaires à court terme pourraient être les fintechs et les opérateurs de commerce électronique intégrant des rails stablecoin pour déverrouiller la marge. La couverture plus large du marché suggère également que les cas d’usage à court terme des stablecoins se concentrent sur le B2B transfrontalier, même si les réseaux de cartes pour consommateurs restent résilients.

Pourquoi l’« appel à la consolidation » est plausible

Volatilité réalisée plus faible : Les données de VanEck et les vérifications en chaîne de mi-2025 ont signalé une dérive de la volatilité du BTC vers les plus bas du cycle, cohérente avec des déclinants (encore plus faibles mais toujours marqués).
Structure du cycle intacte : Un pic post-électoral et le sommet d’octobre 2025 correspondent au modèle de quatre ans, indiquant une construction de plage en 2026.
Réinitialisation de l’effet de levier, on-chain faible mais en amélioration : La désendettement passée réduit la fragilité ; les petites hausses on-chain favorisent une progression progressive plutôt que des mouvements brutaux.

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