Les données sur l’emploi non agricole de décembre aux États-Unis ont été publiées aujourd’hui : seulement 50 000 nouveaux emplois, le taux de chômage reculant inattendu à 4,4 %. Le marché du travail ralentit mais ne s’effondre pas, les investisseurs parient à court terme sur une pause de la Fed dans la baisse des taux, l’or et le Bitcoin progressant simultanément…
(Précédent : La reprise modérée des données ADP de décembre aux États-Unis « légèrement inférieure aux attentes », le Bitcoin faiblit en dessous de 92 000 dollars, Ethereum perd la barre des 3200 dollars)
(Contexte supplémentaire : Pressions de Trump, ajustements de la baisse des taux, stablecoins… Six obstacles incontournables pour la Fed d’ici 2026)

Table des matières

• La croissance de l’emploi ralentit, mais reste positive
• L’or et les actifs cryptographiques progressent à court terme
• Le marché parie sur une stabilité en janvier

Le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis a publié aujourd’hui (9) le rapport sur l’emploi non agricole de décembre 2025, premier rapport considéré par le marché comme relativement « propre » depuis la fin progressive de l’impact de la paralysie gouvernementale de l’automne dernier. En raison de la réduction notable des facteurs administratifs et des distorsions statistiques, ce rapport est considéré comme un indicateur clé pour observer la situation réelle du marché du travail américain.

La croissance de l’emploi ralentit, mais reste positive

Les données montrent que l’emploi non agricole a augmenté de 50 000 en décembre, en dessous des prévisions initiales de 60 000 à 73 000, mais reste en croissance positive continue, indiquant que la dynamique de recrutement des entreprises s’est clairement ralentie, mais n’a pas encore connu de contraction généralisée. Globalement, les chiffres de l’emploi sont faibles, mais ne suscitent pas la crainte d’une « détérioration rapide » du marché.

Il est notable que le taux de chômage de décembre, après correction, est passé de 4,5 % en novembre à 4,4 %, supérieur aux 4,5 % anticipés par le marché, constituant un point positif dans ce rapport. La baisse du taux de chômage montre que, malgré le ralentissement de la croissance de l’emploi, le marché du travail reste résilient, sans signe de montée rapide du chômage en phase de récession initiale.

En revisitant les données précédentes, le BLS a également révisé à la baisse les chiffres d’emploi de octobre et novembre. En octobre, le nombre d’emplois non agricoles a été fortement révisé de -105 000 à -173 000 ; en novembre, il a été ajusté de +64 000 à +56 000. Au total, les deux mois affichent un niveau d’emploi inférieur d’environ 76 000 par rapport aux statistiques initiales, soulignant un refroidissement notable du marché du travail américain au second semestre 2025.

Les analyses indiquent que cette décélération est liée à plusieurs facteurs structurels et politiques, notamment la réduction du gouvernement fédéral sous l’administration Trump, avec de nombreux employés fédéraux optant pour des départs anticipés par achat de départs ; par ailleurs, l’incertitude accrue autour des politiques tarifaires commerciales et le durcissement des politiques migratoires ont également conduit les entreprises à adopter une approche plus prudente en matière de recrutement.

L’or et les actifs cryptographiques progressent à court terme

Après la publication des données, les marchés financiers ont rapidement intégré le signal d’un « atterrissage économique en douceur mais avec une dynamique faible ». La demande de sécurité et l’anticipation d’un environnement à faibles taux d’intérêt ont entraîné une hausse à court terme de certains actifs. L’or au comptant (XAU/USD) a brièvement augmenté de près de 30 dollars.

Concernant les actifs risqués, les cryptomonnaies ont également progressé, le Bitcoin (BTC) dépassant brièvement la barre des 90 000 dollars, avant de redescendre rapidement, affichant actuellement 90 705 dollars, avec peu de variation en 24 heures. L’Ethereum (ETH) suit une tendance similaire, affichant environ 3 100 dollars.

Le marché parie sur une stabilité en janvier

Selon les dernières données de l’outil CME FedWatch, la probabilité que le Federal Open Market Committee (FOMC) maintienne les taux d’intérêt inchangés en janvier est désormais de 97 %, ce qui laisse peu de doute sur le fait que la Fed ne réduira pas ses taux ce mois-ci.

À ce sujet, Lindsay Rosner, responsable du département des investissements à revenu fixe multi-sectoriel chez Goldman Sachs Asset Management, a également commenté que ce rapport sur l’emploi aide à clarifier les doutes précédents du marché. Rosner a déclaré : « Au revoir, janvier ! La Fed est très probablement en train de maintenir la situation actuelle, car le marché du travail montre des signes initiaux de stabilité. L’amélioration du taux de chômage indique que la forte hausse de novembre provient principalement de départs anticipés liés à la politique de « report de démission » de certains employés, ainsi que de distorsions dans les données statistiques, et ne constitue pas un signe de faiblesse systémique. »

Rosner prévoit également que la Fed maintiendra sa politique actuelle à court terme, mais que, avec la tendance inflationniste et de croissance devenant plus claire, « il est possible qu’elle baisse les taux deux fois encore d’ici 2026 ».