K33 : Le Bitcoin à 60 000 dollars pourrait avoir touché le fond ! Plusieurs signaux de vente panique historiques sont déjà apparus

Lorsque le Bitcoin a connu une chute brutale la semaine dernière, approchant brièvement les 60 000 dollars, le marché était envahi par une atmosphère de panique. Cependant, l’institut de recherche K33 indique que plusieurs données extrêmes montrent que la pression de vente est proche d’un stade de « capitulation totale », et que cette forte volatilité pourrait être un signal clé de l’apparition d’un fond de cycle.

(Précédent : Grayscale : le récit du Bitcoin comme « or numérique » temporairement abandonné, forte corrélation avec les actions technologiques et impact de l’IA ?) (Contexte supplémentaire : Michael Saylor « Nous ne vendons pas » : stratégie avec une perte de 6,5 milliards de dollars, mais insistance sur un achat permanent de Bitcoin)

Table des matières

• Indicateurs de spot et de momentum : un niveau de survente rare réapparu
• Explosion de la pression sur le marché dérivé : taux de financement négatifs, couverture totale via options
• Fluctuations extrêmes des flux ETF : volumes importants et sorties de capitaux coexistent
• 60 000 dollars devient une zone critique, le marché pourrait entrer dans une phase de consolidation

La semaine dernière, lorsque le Bitcoin a connu une chute soudaine, approchant brièvement les 60 000 dollars, K33, société de recherche et de courtage, a publié un rapport indiquant que plusieurs signaux extrêmes de type « capitulation » apparaissaient dans le marché, affectant tous les segments : spot, ETF et produits dérivés. Selon eux, cette forte baisse pourrait déjà constituer un fond de cycle avec une forte probabilité, et même si une consolidation est possible, le risque de chute en dessous des plus bas récents reste limité.

Indicateurs de spot et de momentum : un niveau de survente rare réapparu

Vetle Lunde, directeur de la recherche chez K33, souligne que cette baisse s’accompagne de données anormales, notamment en ce qui concerne le volume de transactions et les indicateurs de momentum. Au début février, le volume de transactions en spot du Bitcoin a atteint deux jours consécutifs le 95e percentile historique, une situation d’« explosion de volume » qui n’était survenue qu’une seule fois au cours des cinq dernières années, lors de l’effondrement de FTX.

Concernant le momentum, l’indice de force relative (RSI) journalier du Bitcoin est tombé à 15,9, son niveau le plus bas depuis 2015, marquant la sixième valeur la plus basse depuis cette date. Historiquement, seules deux autres périodes ont enregistré des valeurs plus faibles : la chute lors du krach de mars 2020 liée à la pandémie, et la fin du marché baissier de 2018. Ces deux cas correspondaient à des points bas cycliques importants.

Lunde indique que lorsque le volume et le RSI entrent simultanément dans ces zones extrêmes, cela traduit souvent une émotion de marché proche de l’abandon total, et que cette « liquidation de la pression vendeuse » survient généralement lorsque le prix approche d’un fond de cycle.

Explosion de la pression sur le marché dérivé : taux de financement négatifs, couverture totale via options

Au-delà du marché spot, les données du marché dérivé reflètent également une forte pression. Le taux de financement quotidien des contrats perpétuels Bitcoin a atteint son niveau le plus bas depuis la crise bancaire américaine de mars 2023 ; le taux de financement annualisé sur sept jours a également chuté à un niveau minimal depuis plusieurs mois.

Ce passage en territoire négatif indique une montée rapide de l’optimisme à la vente à découvert, les vendeurs étant prêts à payer une prime pour maintenir leurs positions, phénomène typique en période de panique.

Par ailleurs, la « skew » (courbe de prime des options) est entrée dans une zone d’« extrême protection », un phénomène observé lors de l’effondrement de Luna, de la crise de Three Arrows Capital (3AC) et de la faillite de FTX. Cela montre que les investisseurs achètent massivement des options de vente pour se couvrir contre une chute supplémentaire.

Fluctuations extrêmes des flux ETF : volumes importants et sorties de capitaux coexistent

Les ETF Bitcoin spot américains ont également connu des fluctuations historiques. Le volume de transactions d’un seul jour a dépassé 10 milliards de dollars, établissant un nouveau record depuis leur lancement ; ce jour-là, il s’agissait aussi de la cinquième plus grande sortie nette de capitaux en une journée.

Malgré un rebond partiel dans les jours suivants, la semaine a globalement enregistré une sortie nette de plus de 10 000 BTC. K33 note que ces sorties massives de capitaux ETF sont souvent synchronisées avec une panique du marché, mais que, selon l’expérience historique, ce type de vente concentrée tend à approcher la fin de la pression vendeuse à court terme.

60 000 dollars, une zone clé, le marché pourrait entrer en consolidation

En combinant la volatilité, le volume, le taux de financement, la skew des options et les flux de capitaux ETF, K33 estime qu’il y a une « forte probabilité » que la zone des 60 000 dollars constitue un fond de cycle.

Cependant, la société prévoit également que le Bitcoin ne repartira pas immédiatement en tendance haussière forte à court terme, mais entrera plutôt dans une phase de consolidation pouvant durer plusieurs semaines ou mois, avec une fourchette de prix comprise entre 60 000 et 75 000 dollars. Bien qu’un test du support récent reste possible, il n’y a pas encore de signe clair d’une chute significative en dessous de ce niveau.

Selon K33, cette chute rapide ressemble davantage à une liquidation émotionnelle qu’au début d’un nouveau marché baissier profond. La clé pour le marché sera de voir si les flux de capitaux et la dynamique de transaction se stabilisent progressivement.