Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.B) a continué de vendre des actions nettes sur une période de 14 trimestres consécutifs et détenait, à la fin du premier trimestre 2026, un montant record de 397,4 milliards de dollars en liquidités et en bons du Trésor à court terme. Lors de l’assemblée annuelle des actionnaires, où Warren Buffett a accordé une interview à CNBC, il a déclaré : « Nous n’avons jamais vu des gens aussi animés par une envie de spéculer qu’en ce moment », décrivant les marchés financiers comme « une église dotée d’un casino », et a formulé 11 avertissements concernant l’environnement actuel du marché.
Avertissements en matière de valorisation : le ratio CAPE atteint 41 et le “ratio Buffett” se situe à 234 %
Les deux indicateurs de valorisation les plus suivis se trouvent à des niveaux historiquement élevés. Début juillet 2026, le CAPE (Shiller, d’après les données de multpl.com) avoisine 41, soit plus du double de sa moyenne historique d’environ 17 ; en près de 145 ans d’historique, le CAPE n’a dépassé 40 que deux fois, la première étant pendant la période de la bulle Internet.
Le « ratio Buffett » (capitalisation boursière totale des États-Unis divisée par le PIB, d’après les données de GuruFocus) a atteint environ 234 % à la mi-juillet. Buffett avait écrit dans le magazine Fortune que lorsque ce ratio s’approche des 200 %, les investisseurs « jouent avec le feu ». Dans cette interview, il a également abordé le problème de la survalorisation des actions liées à l’IA, soulignant que certains des titres les plus chers du marché sont liés à l’IA et que l’enthousiasme des investisseurs dépasse désormais largement le niveau que les seuls bénéfices permettent de justifier.
Croissance des ETF à effet de levier par action et options à 0 jour d’échéance
Les données sur l’ampleur du marché des ETF et des produits dérivés en 2026 indiquent une évolution rapide de la structure du marché :
Nouvelles émissions d’ETF en 2026 : près de 700, dont environ 200 ETF à effet de levier ou inverses (Motley Fool)
Nouveaux ETF cotés au cours du premier semestre 2026 : 210 ETF à effet de levier et inverses (The Korea Economic Daily)
Actifs des ETF à effet de levier aux États-Unis : dépassaient 192 milliards de dollars en 2026 (prévision d’ETF.com)
Part des options à 0 jour d’échéance (0DTE) : en 2025, les contrats arrivant à échéance le jour même représentaient environ 50 % du volume total de transactions des options sur le S&P 500 (cité par Charles Schwab, d’après des données de Cboe)
ETF de rendement synthétique : plus de 200 ETF de ce type ont été lancés depuis le début 2025
Dans une interview accordée à CNBC, Buffett affirme que l’achat et la vente d’options à 0 jour d’échéance « n’est ni un investissement, ni de la spéculation : c’est du pari, un pari pur et simple ». Le mécanisme de réinitialisation quotidienne des ETF à effet de levier implique que le rendement réel sur le long terme peut s’écarter de manière significative du multiplicateur affiché.
Les 397,4 milliards de dollars de liquidités de Berkshire et des ventes nettes d’actions sur 14 trimestres
Berkshire Hathaway détenait, à la fin du premier trimestre 2026, un montant record de 397,4 milliards de dollars en liquidités et en bons du Trésor à court terme, et affichait des ventes nettes d’actions sur 14 trimestres consécutifs. Buffett a déclaré à CNBC que, pendant ses 60 années de carrière dans les affaires, seulement environ cinq années lui ont offert, selon lui, de véritables opportunités d’achat « vraiment attrayantes ». S’il accepte de détenir autant de liquidités, cela pourrait refléter le fait qu’il estime que les actifs dignes d’un achat sur le marché actuel sont extrêmement rares.
Buffett a également indiqué sans ambiguïté qu’il ne prédisait pas un krach boursier, mais qu’il rappelait aux investisseurs de distinguer ce que représentent réellement leurs participations : un investissement de long terme ou une spéculation de court terme.
FAQ
Quelles sont les circonstances entourant ces avertissements formulés par Buffett le 2 mai 2026 ?
Buffett a accordé une interview à CNBC pendant l’assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire Hathaway le 2 mai 2026, déclarant : « Nous n’avons jamais vu des gens aussi animés par une envie de spéculer qu’en ce moment » ; il n’est pas en train de prédire un krach boursier, mais il explique que certains comportements ont franchi la frontière entre investissement et spéculation, et il compare les marchés financiers à « une église dotée d’un casino ».
À combien se situe actuellement le ratio CAPE et à quel niveau se trouve le “ratio Buffett” ?
Début juillet 2026, le CAPE (Shiller) avoisinait 41, soit plus du double de sa valeur moyenne historique d’environ 17 ; sur près de 145 ans d’historique, il n’a dépassé 40 que pour la deuxième fois seulement. Le « ratio Buffett » (capitalisation boursière totale des États-Unis divisée par le PIB) a atteint environ 234 % à la mi-juillet, dépassant le seuil que Buffett avait indiqué dans un article : « lorsque cela s’approche de 200 %, c’est jouer avec le feu ».
Combien de liquidités Berkshire Hathaway détient-elle actuellement, et combien de trimestres de ventes nettes consécutives cela fait-il ?
À la fin du premier trimestre 2026, Berkshire Hathaway détenait un montant record de 397,4 milliards de dollars en liquidités et en bons du Trésor à court terme, et affichait des ventes nettes d’actions sur 14 trimestres consécutifs, ce qui constitue l’une des réductions de positions les plus longues et les plus soutenues observées récemment.
