La bourse Korea Exchange étend les horaires de négociation des ETF alors que la charge fiscale qui pèse sur les fournisseurs de liquidité augmente

La Korea Exchange prévoit de lancer le trading d’ETF en phase post-marché à partir de septembre, permettant des transactions entre 16h et 20h, tandis que la bourse alternative NXT lancera le trading d’ETF en phase pré-marché et post-marché à partir de novembre. L’extension intervient alors que la capitalisation boursière du marché coréen des ETF dépasse 500 trillions de wons, mais des groupes du secteur des valeurs mobilières avertissent que les fournisseurs de liquidité (LP) font face à un fardeau fiscal croissant dans le cadre du système actuel de taxe d’éducation. La taxe d’éducation s’applique uniquement aux profits de trading sans compenser les pertes liées aux opérations de hedging, ce qui crée des tensions sur les coûts alors que les LP effectuent des transactions répétées achat-vente pour maintenir la liquidité du marché.

Korea Exchange et NXT étendent les horaires de trading d’ETF

La Korea Exchange collecte auprès des sociétés de gestion d’actifs des ETF éligibles pour le trading en post-marché, avec l’objectif de commencer par des produits très liquides. À l’heure actuelle, les ETF ne peuvent être négociés que jusqu’à 15h30, mais l’extension de septembre permettra de trader jusqu’à 20h. La bourse NXT lancera le trading pré-marché de 8h à 8h50 et des séances post-marché à partir de novembre, en commençant par environ 100 ETF avant d’élargir progressivement la couverture.

Fardeau de taxe d’éducation pour les fournisseurs de liquidité

Les fournisseurs de liquidité publient en continu des cotations d’achat et de vente afin de garantir que les investisseurs peuvent trader des ETF à des prix adaptés, tout en menant des opérations de hedging sur des actifs sous-jacents pour réduire les écarts de prix. La taxe d’éducation calcule l’obligation à partir des profits de trading sur les valeurs mobilières, mais ne tient pas compte des pertes issues des opérations de hedging que les LP réalisent dans le cadre de leur mission de tenue de marché. Pour les sociétés financières dont le chiffre d’affaires annuel dépasse 1 trillion de wons, le taux maximal de taxe d’éducation est passé de 0,5% à 1% cette année. Des observateurs du secteur indiquent que les LP pourraient élargir les spreads bid-ask ou réduire la fourniture de liquidité afin de gérer la hausse des coûts fiscaux, ce qui pourrait augmenter les coûts de transaction pour les investisseurs.

Le secteur propose un système de compensation profit-perte

L’Association coréenne d’investissement financier indique que la méthode de taxation actuelle, qui ne porte que sur le profit, ne reflète pas les caractéristiques du trading des LP, et qu’un système de compensation profit-perte permettrait de maintenir les fonctions de liquidité du marché tout en réduisant les charges fiscales excessives. Un responsable de l’Association d’investissement financier a souligné que la gestion de l’erreur de suivi est devenue de plus en plus importante sur le marché des ETF, ce qui exige des améliorations institutionnelles pour réduire le fardeau des coûts afin que les LP puissent continuer à fournir activement des cotations. Une proposition législative visant à ramener le taux maximal de taxe d’éducation de 1% à 0,5% a été déposée, mais les acteurs du secteur des valeurs mobilières estiment que l’adoption d’une compensation profit-perte constitue une solution plus efficace qu’une simple réduction de taux. Des systèmes de compensation profit-perte ont déjà été mis en place pour les calculs de taxation du change, des produits dérivés et des valeurs mobilières liées à des produits dérivés.

FAQ

Quel rôle jouent les fournisseurs de liquidité dans le trading d’ETF ?
Les fournisseurs de liquidité publient en continu des cotations d’achat et de vente afin de s’assurer que les investisseurs peuvent trader les ETF à des prix adaptés, tout en menant simultanément des opérations de hedging avec des actifs sous-jacents pour réduire les écarts de prix.

Pourquoi le fardeau de taxe d’éducation augmente-t-il pour les fournisseurs de liquidité ?
La taxe d’éducation s’applique uniquement aux profits de trading sur les valeurs mobilières sans compenser les pertes issues des opérations de hedging, et le taux maximal est passé de 0,5% à 1% cette année pour les sociétés financières dont le chiffre d’affaires annuel dépasse 1 trillion de wons. Cela génère des coûts plus élevés à mesure que le volume de trading des LP augmente avec l’expansion du marché.