Les actionnaires de Satsuma Technology ont voté, lundi, à plus de 90% pour vendre les 668 BTC restants de l’entreprise et annuler sa radiation de la LSE. La décision a écarté quatre des six membres du conseil et a officiellement mis fin à une expérience de trésorerie Bitcoin qui n’aura duré que moins de 12 mois. Le vote a suivi l’effondrement du cours de l’action, qui a laissé la capitalisation boursière de la société bien en dessous de la valeur du Bitcoin détenu dans son bilan, rendant la position en actions strictement pire que de détenir directement la cryptomonnaie sous-jacente. Face aux 163,6 millions de livres sterling levées en août 2025, les actionnaires s’attendent désormais à récupérer entre 26,8 millions et 30 millions de livres sterling après les coûts de liquidation, soit moins de 20 pence pour une livre sterling, illustrant une des destructions de capital investisseur les plus brutales du secteur crypto au Royaume-Uni.
Satsuma Technology a levé 163,6 millions de livres sterling en août 2025 pour un pivot de trésorerie Bitcoin
Satsuma a d’abord existé sous le nom de TAO Alpha, une petite entreprise d’IA, avant de se rebaptiser et d’opter pour une stratégie d’accumulation de trésorerie Bitcoin. En août 2025, la société a recruté Mark Moss, un commentateur Bitcoin américain comptant plus de 700 000 abonnés sur YouTube, au poste de Chief Bitcoin Strategist. L’entreprise a ensuite levé 163,6 millions de livres sterling via des billets convertibles menés par ParaFi Capital, avec la participation de Pantera Capital, Digital Currency Group et Kraken. Certains investisseurs ont apporté 1 097 BTC directement, en lieu et place d’environ $97M en cash. Le titre a culminé autour de 14 livres sterling par action en juin 2025.
La baisse du prix de Bitcoin a déclenché une vente d’actifs en décembre 2025 et le départ de dirigeants
Bitcoin a atteint son plus haut historique à 126 000 dollars en octobre, avant de glisser durant l’hiver crypto actuel, entraînant avec lui le cours des actions de Satsuma. En décembre 2025, l’entreprise liquidait déjà des actifs pour rester solvable : elle a vendu 579 BTC pour 40 millions de livres sterling afin de rembourser des porteurs de billets qui avaient refusé de convertir leur dette en actions. Le directeur financier a quitté l’entreprise en février 2026 ; le PDG l’a suivi en mars. En avril, les actions avaient perdu plus de 99% de la valeur de leur pic de juin 2025, se négociant à des fractions d’un penny.
Pantera Capital a appelé à la liquidation après la chute de la capitalisation boursière sous les avoirs en BTC
À ce moment-là, Pantera Capital, qui détient environ 6,7% du capital de Satsuma, a commencé à réclamer publiquement une liquidation totale. La capitalisation boursière de la société avait chuté bien en dessous de la valeur du Bitcoin figurant à son bilan, ce qui rendait la position en actions strictement moins avantageuse que la détention directe de la cryptomonnaie sous-jacente. Un groupe d’actionnaires représentant plus de 20% du capital émis a soumis formellement cette résolution au vote. Le conseil s’est fortement divisé : quatre des six administrateurs s’opposaient à la liquidation, arguant que Satsuma restait un véhicule d’entreprise coté en bourse viable pour le Bitcoin, tandis que deux étaient du côté des actionnaires. Le vote à plus de 90% en faveur de la liquidation a rendu sans objet la position majoritaire au sein du conseil.
Les actionnaires ont approuvé la liquidation via un schéma d’actions B avec 2,7 millions de livres sterling de coûts de cessation
Les produits de la liquidation passeront par un « B Share Scheme », un mécanisme juridique britannique permettant de distribuer des actifs en cash aux actionnaires. Les coûts de cessation estimés atteignent 2,7 millions de livres sterling : honoraires juridiques, indemnités de départ, charges de radiation et assurance de run-off. En additionnant les 40 millions de livres sterling récupérés de la vente de BTC de décembre, le capital total retourné s’élève à environ 66 à 70 millions de livres sterling, contre 163,6 millions de livres sterling levées. Point crucial : les porteurs de billets convertibles sont prioritaires par rapport aux actions ordinaires dans la cascade de distribution des paiements ; les actionnaires ordinaires pourraient donc recevoir nettement moins que ne le suggèrent même ces chiffres agrégés. Au moment du vote, Satsuma était la deuxième plus grande entreprise britannique de trésorerie Bitcoin cotée en bourse par ses avoirs. The Smarter Web Company, qui détient 2 878 BTC, occupe actuellement la première place de ce classement et n’a indiqué aucun plan de liquidation.
FAQ
Que voulaient faire les actionnaires de Satsuma Technology lundi ?
Les actionnaires de Satsuma Technology ont voté à plus de 90% lundi pour vendre les 668 BTC restants de l’entreprise, d’une valeur d’environ 43,5 millions de dollars aux prix actuels, et pour annuler sa radiation de la LSE, écartant quatre des six membres du conseil.
Pourquoi Pantera Capital a-t-elle appelé à la liquidation de Satsuma Technology ?
Pantera Capital, qui détient environ 6,7% du capital de Satsuma, a appelé à la liquidation parce que la capitalisation boursière de la société avait chuté bien en dessous de la valeur du Bitcoin figurant à son bilan, rendant la position en actions strictement pire que la détention directe de la cryptomonnaie sous-jacente.
Quelle somme le capital des actionnaires de Satsuma Technology récupérera-t-il après la liquidation ?
Les actionnaires s’attendent à récupérer entre 26,8 millions et 30 millions de livres sterling après les coûts de liquidation, contre 163,6 millions de livres sterling levées en août 2025, soit moins de 20 pence pour une livre sterling.
