Comment un fonds de $3 milliards s'est évaporé en 72 heures : la leçon que nous avons oubliée

Su Zhu était la star de la crypto. De Deutsche Bank à la gestion de milliards en 2021, il semblait tout avoir sous contrôle. Three Arrows Capital (3AC) n'était pas seulement un fonds — c'était le pouvoir derrière le pouvoir dans les finances crypto.

Mais il y a un dicton sur les marchés : “Plus l'effet de levier est important, plus la chute est forte.”

La Recette du Désastre

3AC ne se contentait pas d'emprunter - il empruntait sur des prêts. BlockFi, Voyager, Genesis… tout le monde voulait faire partie de l'action. Le modèle était simple : pariez gros, attendez que le marché continue de monter, et répétez.

Le problème : ça ne monte pas toujours.

Quand tout s'effondre

En 2022 est arrivé LUNA. Su Zhu avait parié $500 millions sur le projet. 48 heures plus tard, LUNA est devenue poussière. Les garanties ont disparu. Bitcoin a chuté. Les créanciers ont frappé à la porte.

Et Su Zhu… a simplement disparu.

Pourquoi ça a échoué

• Zéro gestion des risques
• Effet de levier extrême (comment jouer au poker en pariant la maison)
• Transparence inexistante

Le modèle ne fonctionne que dans les marchés haussiers. Dès que les prix ont baissé, le château de cartes s'est effondré.

La Leçon

Ce n'était pas seulement l'effondrement d'un fonds. C'était le symbole d'une époque où beaucoup croyaient que “cette fois c'est différent”. Des investisseurs ont perdu leurs économies. La confiance dans l'écosystème a été brisée. Genesis, BlockFi et Voyager ont également été emportés par l'onde de choc.

Su Zhu promettait un génie financier. En réalité, il a donné une leçon sur les dangers de la cupidité débridée.

Le levier a toujours un coût. La question est : Quand allons-nous apprendre à le payer ?