Ne sois pas si pressé de me traiter de haussier.

Oui, le marché est un vrai désordre maintenant, tout le monde veut trouver un bouc émissaire. Mais si vous croyez vraiment que la liquidité est le maître du jeu dans cette ronde, alors vos yeux devraient se concentrer dans cette direction - ne laissez pas le bruit vous distraire.

En d'autres termes, le cœur du problème est une seule chose : le cycle de refinancement de la dette de 10 trillions de dollars. Toutes les autres données macroéconomiques, déclarations politiques, sentiments du marché... ne sont que des éléments secondaires. Au cours des 12 prochains mois, c'est vraiment le scénario.

Que se passe-t-il maintenant ? Le gouvernement est en arrêt, le compte TGA du ministère des Finances ressemble à un trou noir qui ne fait que recevoir de l'argent sans pouvoir le dépenser. Liquidité ? Elle a été directement aspirée jusqu'à devenir un vide. Les opérations de reverse repo ont déjà été complètement épuisées, elles ne peuvent pas sauver la situation, tandis que le resserrement quantitatif continue d'aspirer de l'argent.

Le résultat est que le marché a été pris au dépourvu. Actifs cryptographiques ? En première ligne — cette chose est aussi sensible à la liquidité que le canari au gaz.

La performance des gestionnaires d'actifs traditionnels est également assez mauvaise cette année, chacun d'eux étant en retard de manière incroyable. Mais c'est justement un signal : la fin de la douleur est souvent le point de retournement.

Lorsque le refinancement de la dette redémarre et que la porte de la liquidité s'ouvre, ce "déluge" sera plus puissant que beaucoup de gens ne l'imaginent. Ce n'est pas un optimisme aveugle, mais la logique fondamentale du cycle.

Sois patient. Le chemin vers le Valhalla n'est en effet pas loin - il faut juste d'abord passer cette période d'obscurité.