Comment Su Zhu a perdu 1 milliard de dollars en 72 heures : L'effondrement qui a changé la crypto

De considéré comme un génie de la finance crypto à disparaître sans laisser de trace. L’histoire de Su Zhu et Three Arrows Capital (3AC) est l’un des plus grands échecs de l’histoire des cryptomonnaies.

L’Ascension

En 2012, Zhu était un simple trader chez Deutsche Bank. En 2021, il contrôlait le fonds spéculatif le plus puissant du secteur crypto : Three Arrows Capital, avec des milliards sous gestion. Ses paris étaient audacieux, ses gains spectaculaires. Il semblait un maître du marché.

Mais il y avait un problème caché.

Le Piège de l’Endettement Excessif

3AC n’investissait pas simplement. Il empruntait à tout le monde :

• BlockFi
• Voyager Digital
• Genesis Global Capital
• Et empruntait aussi sur ces mêmes plateformes

La stratégie était simple mais mortelle : miser gros et prier pour que le marché ne se corrige jamais.

Zhu ne risquait pas seulement son propre argent. Il disposait de :

• Fonds de multimillionnaires
• Actifs d’autres hedge funds
• La confiance des OGs de la crypto

Tout était investi dans des positions spéculatives. Son pari le plus infâme : $500 millions en LUNA, qui s’est évaporé en 48 heures lors du crash de 2022.

L’Effet Domino

Lorsque LUNA s’est effondrée :

• Le Bitcoin a chuté
• Les garanties ont disparu
• Les créanciers ont exigé des paiements
• Su Zhu a disparu des radars

Pourquoi a-t-il échoué ?

Trois raisons fondamentales :

1. Gestion des risques nulle — Il n’y avait pas de limites aux pertes
2. Endettement extrême — Chaque chute était amplifiée 10x
3. Manque de transparence — Personne ne connaissait la véritable situation des actifs

Le modèle de 3AC ne fonctionnait que dans un marché haussier. Dès que les prix ont commencé à baisser, tout s’est effondré comme un château de cartes.

La Leçon

L’effondrement de Three Arrows Capital n’était pas seulement l’échec d’un fonds. C’était un tremblement de terre qui :

• A ruiné des milliers d’investisseurs
• A érodé la confiance dans l’écosystème
• A exposé la dangerosité de la cupidité sans limites

L’histoire de Su Zhu est claire : En crypto, l’endettement tue. Peu importe à quel point tu te crois génial, ou combien tu as gagné auparavant. Le marché finit toujours par gagner.