L'ancien président vient de dire à la Cour suprême que l'annulation de son vaste programme de tarifs mondiaux ruinerait l'économie américaine. Mais voici le problème : les juges ne l'acceptent pas sans réagir. Ils examinent si, en réalité, il avait l'autorité légale de mettre cela en œuvre en premier lieu.

Qu'est-ce qui est en jeu ? Si la Cour statue contre lui, nous parlons potentiellement de $100 milliards de remboursements de droits de douane qui pourraient revenir. Ce n'est pas une bagatelle. Plus crucialement, cela pourrait saper ce qui a été un outil fondamental de l'application commerciale pour son administration.

L'audience a révélé une véritable tension entre le pouvoir exécutif et le contrôle judiciaire. Certains juges semblaient sceptiques quant au fait que les lois existantes lui accordaient une si large discrétion pour imposer ces devoirs étendus. La décision pourrait remodeler la manière dont les futures administrations exercent la politique commerciale comme une arme—ou si elles peuvent le faire du tout.

Pour les marchés qui observent cela se dérouler, les implications vont au-delà des simples flux commerciaux. Un jugement obligeant à des remboursements massifs créerait des effets d'entraînement à travers le commerce mondial, les évaluations de devises et les actifs à risque. À garder à l'esprit.